Laporan Pekerjaan ADP Berfungsi sebagai Pembuka untuk Payrolls Hari Jumat

Pasar

Gilt Inggris berkinerja buruk kemarin. Imbal hasil dengan tenor mulai dari 2 tahun (+5,1 bp) hingga 10 tahun (+6,1 bp) semuanya mencapai level tertinggi dalam lima bulan dan pasca pemilu. Anggaran musim semi, yang akan dipresentasikan hari ini, adalah momen penting bagi pemerintahan Partai Buruh yang baru dan bagi pasar. Penjualan utang Inggris diprakirakan akan naik ke rekor tertinggi kedua (£300 miliar) tahun ini, hanya kalah dari tahun-tahun yang dilanda pandemi. Namun, kali ini, tidak ada bank sentral yang membeli obligasi secara massal, sebaliknya. Partai Buruh perlu menutup lubang sebesar £40 miliar dan ingin berinvestasi dalam infrastruktur dan layanan publik. Dengan pajak yang telah mencapai titik tertinggi dalam beberapa dekade terakhir, memotong pengeluaran (yang biasanya tidak terlalu disukai oleh para politisi) dan meminjam adalah pilihan yang tersisa. Dengan memperluas definisi "utang", Kanselir Reeves menciptakan sekitar £50 milar ruang pinjaman tambahan untuk tahun-tahun mendatang tanpa melanggar target pengurangan utang jangka panjang. Pasar sedang gelisah dan memang seharusnya begitu. Kebijakan fiskal yang ekspansif dapat membatasi kemampuan bank sentral untuk menurunkan suku bunga. Sterling menyambut baik dukungan suku bunga (front end) untuk saat ini, namun kami meragukan apakah hal tersebut juga akan terjadi jika kenaikan premi risiko (kredit) mengambil alih di ujung kurva. EUR/GBP menguji support 0,83 kemarin; GBP/USD kembali berada di atas 1,30. Suku bunga Jerman juga naik beberapa basis poin, dari 3,4-5,7 bp. UST telah berpisah. Imbal hasil bergerak naik turun karena melemahnya JOLTS dan menguatnya kepercayaan konsumen AS sebelum lelang 7 tahun senilai $44 miliar yang lancar (kontras dengan lelang bertenor 2 tahun dan 5 tahun) menyelesaikan perdebatan. Perubahan harian bersih bervariasi antara -2,8 bp hingga -4,3 bp. Support EUR/USD 1,076-1,0778 bertahan untuk bertarung di hari lain. Hasil after market yang kuat dari Alphabet dan laporan tambahan stimulus Tiongkok – kemungkinan akan diumumkan pada pertemuan puncak minggu depan – gagal menginspirasi perdagangan Asia pagi ini. Jepang merupakan sebuah outlier dengan pelemahan JPY baru-baru ini (USD/JPY 153,4) menjadi pendorong kinerja saham saat ini (+0,5-1%). Pertumbuhan PDB dan inflasi kuartal ketiga akan menjadi agenda hari ini. Banyaknya data dapat memicu volatilitas FI dan Valas dalam perdagangan harian, namun membuat prediksi menjadi sulit. Kami memprakirakan bahwa kita akan melihat perbedaan yang terus berlanjut antara AS dan Eropa dengan pertumbuhan AS tumbuh tiga kali lipat lebih cepat daripada pertumbuhan Eropa (2,9% q/q disetahunkan versus 0,2% q/q). Perpecahan di dalam kawasan euro antara zona euro yang sedang sakit (Jerman) dan zona euro yang mengungguli (Italia dan Spanyol) kemungkinan besar akan semakin dalam. Laporan IHK nasional pertama akan dirilis di Jerman, Belgia dan Spanyol sementara AS akan merilis deflator PCE Kuartal 3. Laporan pekerjaan ADP berfungsi sebagai pembuka untuk laporan gaji hari Jumat. Keduanya diprakirakan akan mencerminkan dampak yang signifikan terkait badai. Lebih banyak raksasa teknologi termasuk Microsoft dan Meta Platforms melaporkan setelah pasar.

Berita dan Pandangan

Inflasi utama Australia naik 0,2% Q/Q pada kuartal Juli-September, turun dari laju 1% Q/Q pada kuartal kedua dan sedikit di bawah konsensus (0,3%). Inflasi melambat dari 3,8% menjadi 2,8% dalam skala Y/Y, bergerak dalam kisaran target inflasi 2-3% dari Reserve Bank of Australia untuk pertama kalinya sejak Triwulan I 2021, Meskipun harga terus meningkat untuk sebagian besar barang dan jasa, kenaikan ini diimbangi oleh penurunan besar untuk listrik (-17,3%) dan harga bahan bakar otomotif. (-6.7%). Tanpa potongan harga (Dana Bantuan Tagihan Energi Commonwealth 2024-2025 & diskon khusus negara bagian), harga listrik akan meningkat 0,7% Q/Q. Penurunan inflasi barang tahunan dari 3,2% Y/Y menjadi 1,4% Y/Y juga disebabkan oleh penurunan harga listrik dan gas. Inflasi jasa tahunan naik dari 4,5% Y/Y di kuartal kedua menjadi 4,6% Y/Y. Harga yang lebih tinggi untuk sewa rumah, asuransi, dan penitipan anak adalah kontributor utama. Ukuran inti yang mendasari, seperti trimmed mean yang menyaring perubahan harga terbesar, juga menunjukkan tekanan harga yang lebih besar, mempertahankan laju Kuartal 2 sebesar 0,8% Q/Q di Kuartal 3 dan hanya melambat dari 3,9% Y/Y menjadi 3,5% Y/Y. Angka-angka hari ini menjamin pendekatan RBA saat ini yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, menunjukkan bahwa penurunan suku bunga pertama hanya akan efektif untuk kuartal kedua tahun 2025. AUD/USD mematuhi aturan kekuatan USD bulan ini, turun kembali dari 0,69+ di akhir Kuartal 3 ke 0,6550 saat ini.

Uni Eropa sedang melakukan pembicaraan tarif terhadap kendaraan listrik Tiongkok. Brussels kemarin mengumumkan pungutan yang akan mulai berlaku hari ini dan berlangsung selama lima tahun. Bea masuk baru ini merupakan tambahan dari tarif 10% yang sudah ada untuk impor mobil Tiongkok ke Uni Eropa. Tarif tambahan tergantung pada produsen dan berkisar antara 7,8% hingga 35,3%. Awal tahun ini, AS menaikkan tarif untuk mobil listrik Tiongkok hingga lebih dari 100% dengan alasan subsidi pemerintah yang besar. Keputusan Uni Eropa ini berisiko memicu pembalasan terhadap barang-barang mulai dari produk susu, daging babi, dan brendi, hingga mobil bermesin besar. Produk yang terakhir ini dapat ditingkatkan dari 15% saat ini menjadi 25%.

Unduh Komentar Pasar Pagi selengkapnya