Riksbank dan The Fed Diprakirakan Tahan Suku Bunga, Fokus pada Pertemuan Perdana Warsh

Fokus Hari Ini

Di AS, ketua The Fed baru Kevin Warsh menggelar konferensi pers pertamanya. Kami memprakirakan suku bunga kebijakan akan tetap di 3,75%, sebagaimana juga sudah diprakirakan oleh pasar. Fokus akan tertuju pada kecenderungan kebijakan, pandangan tentang ekonomi, dan perubahan apa pun dalam praktik The Fed. Meskipun Warsh terbukti relatif dovish, kami masih memprakirakan distribusi proyeksi suku bunga akan bergerak lebih tinggi dibandingkan Maret.

Di Swedia, kami memprakirakan Riksbank akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 1,75%, dengan fokus pada jalur suku bunga baru. Kasus dasar kami adalah probabilitas lebih tinggi untuk kenaikan di Semester 2 2026, dengan suku bunga kebijakan Kuartal IV 2026 rata-rata 1,9%, secara umum sejalan dengan harga pasar. Kami akan mengamati proyeksi baru dan komunikasi Gubernur Thedéen untuk sinyal mengenai kemungkinan kenaikan, dan kami mempertahankan prakiraan kenaikan pada bulan September dan Desember.

Pada hari terakhir KTT G7, para pemimpin akan fokus pada pengamanan rantai pasokan mineral kritis, tema inti kepresidenan Prancis, bersama dengan upaya untuk mengatasi ketidakseimbangan ekonomi global. Dorongan Prancis untuk pernyataan bersama mengikuti pembatasan ekspor Tiongkok tahun lalu, yang mengekspos kerentanan Barat. Opsi seperti dukungan harga, standar, dan subsidi menandai langkah awal untuk diversifikasi dari Tiongkok tanpa memicu keretakan perdagangan penuh.

Di kawasan euro, kami menerima data inflasi HICP final untuk Mei. Rilis flash menunjukkan angka jasa yang mengejutkan kuat sebesar 0,5% m/m s.a. Rilis final akan memberikan perincian untuk menilai apakah itu kejadian satu kali atau peningkatan momentum yang lebih luas, yang penting untuk prospek ECB.

Di Inggris, data IHK (CPI) Mei dirilis menjelang pertemuan BoE besok. Inggris telah berada dalam tren disinflasi sejak musim gugur, tetapi survei PMI menunjukkan tekanan harga meningkat signifikan selama musim semi.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Kesepakatan AS-Iran meninggalkan pertanyaan besar yang belum terjawab. Beberapa Perincian muncul dengan Presiden Trump mengatakan kesepakatan akan menghalangi senjata nuklir untuk Teheran dan seorang pejabat AS mengatakan kesepakatan memungkinkan Iran menjual minyak setelah penandatanganan. Trump berjanji akan mempublikasikan teksnya; namun, pejabat AS mengatakan komitmen kunci berada di saluran belakang, menimbulkan kekhawatiran transparansi. Israel bersikeras tidak terikat dan pertempuran dengan Hezbollah berlanjut. Mitra G7 menyoroti risiko verifikasi, dan pasar mematok premi risiko minyak yang lebih rendah, tetapi ketahanan gencatan senjata masih belum pasti.

Di pasar energi, minyak mentah Brent turun ke bawah USD 79/barel, level terendah tiga bulan, karena pasar mematok potensi pembukaan kembali Selat Hormuz dan permintaan fisik yang lebih lemah setelah kesepakatan awal AS-Iran. Pergerakan ini terkonsentrasi di depan kurva, dengan Brent 1 tahun masih di dekat USD 75/barel, mendekati level sebelum perang. Peluang Polymarket untuk normalisasi lalu lintas Selat pada akhir Juli tetap sekitar 60%, sementara persediaan rendah dan risiko geopolitik dapat membatasi penurunan lebih lanjut. Harga gas alam Eropa juga turun, dengan kontrak TTF bulan depan turun sekitar 5% karena risiko pasokan yang dipersepsikan berkurang.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Jerman, sentimen ekonomi ZEW meningkat tajam pada Juni, naik menjadi 10,5 dari -10,2 pada Mei, karena investor menjadi lebih optimis terhadap meredanya konflik Iran dan tekanan inflasi. Namun, indeks kondisi saat ini memburuk lebih lanjut menjadi -81,0 dari -77,8, menegaskan bahwa penilaian terhadap situasi saat ini tetap sangat lemah meskipun ekspektasi membaik.

Di Swedia, prakiraan baru NIER menunjukkan pemulihan berkelanjutan dalam ekonomi Swedia, dengan sentimen konsumen dan bisnis yang membaik seiring peningkatan pemanfaatan sumber daya. Rencana harga perusahaan menunjukkan bahwa pemotongan pajak akan meredam inflasi pada 2026, sebelum tekanan harga meningkat kembali dan meninggalkan inflasi sedikit di atas, tetapi dekat dengan, target Riksbank, menjadikan sinyal survei ini sangat penting untuk penilaian kebijakan bank.

Ekuitas: Ekuitas umumnya turun pada hari Selasa. AS mengembalikan sebagian keuntungan Senin dengan S&P 500 turun 0,6% sementara Stoxx 600 sedikit naik 0,3%. Sektor teknologi mengalami penurunan tajam, dengan AMD, Micron, dan Intel turun lebih dari -7%. Dengan demikian, volatilitas tidak biasa di sektor teknologi dan khususnya semikonduktor/memori berlanjut. Namun, pada levelnya, SOX ditutup mendekati tertinggi awal Juni dan masih 15% lebih tinggi dalam sebulan terakhir. 

Meski sektor teknologi melemah, sesi ini jauh dari risk off. Sektor siklikal umumnya kuat dengan sektor keuangan, utilitas, industri, dan material naik 0,5-1%. Demikian pula, Asia menguat pagi ini, dengan Korea dan Jepang naik 0,5-1% dan kontrak berjangka AS mengarah sedikit lebih tinggi.

FI dan Valas: Sementara kontrak berjangka minyak Brent turun di bawah USD 79/barel, imbal hasil jangka pendek tidak mengikuti, dan kami melihat pergerakan bull-flattening pada kurva kemarin serta pergerakan kecil pada imbal hasil AS dan kontrak berjangka obligasi Jerman semalam. EUR/USD diperdagangkan dalam kisaran sempit dan dekat 1,16 kemarin, saat pasar menunggu debut publik Kevin Warsh sebagai ketua The Fed setelah pertemuan FOMC malam ini. Kami tidak mengharapkan panduan tegas dari Kevin Warsh mengenai pergerakan suku bunga di masa depan, atau perubahan terburu-buru pada kebijakan neraca keuangan. Pagi ini kami memprakirakan Riksbank akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 1,75%, tetapi kami memprakirakan jalur suku bunga akan direvisi lebih tinggi. Kasus dasar kami adalah peningkatan probabilitas kenaikan selama Semester 2 2026 (dan kami terus memprakirakan kenaikan pada bulan September dan Desember).