Pound Inggris Mengandalkan Kenaikan yang Tidak Dapat Dibenarkan oleh Ekonominya

• Pasar masih memperhitungkan kenaikan suku bunga BoE meskipun sinyal pertumbuhan Inggris memburuk.
• Premi hawkish tersebut didasarkan pada kejutan energi, bukan kekuatan domestik.
• NFP hari Jumat dan pidato beruntun dari Bailey adalah ujian jangka pendek.

Sterling bertahan pada taruhan yang semakin sulit dibenarkan setiap minggunya. Pasar masih condong pada kenaikan suku bunga Bank of England (BoE) tahun ini, meskipun ekonomi di balik Pound menunjukkan kontraksi daripada pemanasan berlebih yang biasanya menjadi alasan untuk kebijakan yang lebih ketat. Pound bertahan, tetapi bertahan dengan keyakinan pinjaman, dan pemberi pinjamnya adalah pasar energi.

Kenaikan suku bunga di tengah sinyal kontraksi

Data ini tidak samar. Indeks Manajer Pembelian (PMI) konstruksi bulan Mei tercatat di sekitar 38, jauh di wilayah kontraksi, pasar tenaga kerja kehilangan sekitar 100 ribu lapangan pekerjaan dalam pembacaan terbaru, yang terburuk sejak 2020, dan meskipun demikian Bank Rate berada di 3,75% dengan kurva masih condong ke pengetatan lebih lanjut. Pertumbuhan upah yang mendekati 4,1% memberikan alasan bagi para hawk, tetapi menaikkan suku bunga di tengah ekonomi yang menyusut adalah jalan sempit, dan jelas BoE lebih memilih untuk tidak melaluinya.

Premi hawkish yang dipinjam dari Minyak Mentah

Alasan BoE tidak bisa langsung memangkas suku bunga terletak pada pasar energi. Indeks Harga Konsumen (IHK) April yang mendekati 2,8% seharusnya, dalam kondisi yang lebih tenang, membuka jalan untuk pelonggaran. Namun, konflik Timur Tengah dan ancaman terhadap pasokan Minyak Mentah melalui Selat Hormuz menjaga biaya energi tetap tinggi dan inflasi umum tetap kaku. Premi hawkish Sterling secara efektif dipinjam dari Minyak Mentah, dan jika ketakutan pasokan tersebut mereda, penopang Pound akan ikut hilang. Ini adalah kejutan inflasi impor yang sama yang memaksa sikap hawkish yang canggung pada Jepang dan Australia, yang mengaitkan cerita Pound ini dengan pasar yang lebih luas.

The Fed menopang lantai Dolar

Di sisi lain perdagangan, Federal Reserve (The Fed) tidak memberikan bantuan bagi Pound. Para pembicara hari Kamis, termasuk Schmid, Barkin, dan Daly, semuanya memperingatkan bahwa suku bunga mungkin naik jika inflasi tidak mereda, dan pasar kini condong pada kenaikan suku bunga pada akhir tahun daripada pemangkasan. Grafik juga tidak memberikan pertolongan: GBP/USD terjepit di antara Exponential Moving Averages (EMA) 50-hari dan 200-hari, dengan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) berada di dekat titik tengah. Ini adalah pengaturan yang tidak pasti, dan grafik yang tidak pasti meninggalkan cerita makro tetap dominan.

Bailey, lalu data ketenagakerjaan

Gubernur Bailey akan berbicara dua kali menjelang akhir pekan, pada Kamis malam dan Jumat, dan setiap kecenderungan pada risiko pertumbuhan daripada kekakuan inflasi akan langsung menggagalkan taruhan hawkish. Kemudian datang acara utama: Nonfarm Payrolls (NFP) hari Jumat pada pukul 19:30 WIB, konsensus sekitar 85 ribu setelah 115 ribu, dengan tingkat pengangguran diperkirakan 4,3%. Laporan yang kuat akan menjaga permintaan Dolar dan membatasi Pound, sementara laporan yang lemah memberikan sedikit kelegaan. Minggu depan akan ada data penjualan ritel Inggris di awal minggu, lalu pada hari Jumat kumpulan data Produk Domestik Bruto (PDB) dan produksi yang akan menguji kembali gambaran pertumbuhan.

Cara memperdagangkan jebakan ini

Resistance: EMA 50-hari di sekitar 1,3450, lalu 1,3650 jika terjadi pullback Dolar yang berkelanjutan.

Support: EMA 200-hari dekat 1,3400, dengan kehilangan level ini mengarah ke 1,3150.

Bias: rangebound dengan sisi bawah yang lunak. Pound hanya bertahan selama premi kenaikannya bertahan, dan premi itu bergantung pada Minyak Mentah yang tinggi dan The Fed yang tetap hawkish. NFP yang lemah, kecenderungan dovish dari Bailey, atau penurunan harga energi masing-masing akan mengikisnya, dan dua dari tiga faktor tersebut akan terjadi dalam 24 jam.

Grafik 5 menit GBP/USD