Pound Inggris Diuntungkan oleh Berita Buruk saat Euro Turun ke Terendah Satu Tahun

• EUR/GBP mencatat penurunan ketujuh dalam delapan sesi pada hari Rabu, mencetak level terendah baru satu tahun di 0,8519 sebelum menetap di dekat 0,8520.
• Pasar bergerak ke arah memprakirakan sepenuhnya kenaikan Bank of England pada akhir tahun setelah Gedung Putih menyatakan gencatan senjata dengan Iran telah berakhir dan harga Minyak Mentah bergerak lebih tinggi.
• Satu pekan retorika hawkish Bank Sentral Eropa yang di atas rata-rata tidak memberi apa-apa bagi Euro, dengan harga untuk kenaikan suku bunga pada bulan September memudar menuju peluang seimbang.

Penurunan Euro terhadap Pound kini telah menghabiskan tujuh dari delapan sesi perdagangan terakhir, dan penjelasan refleks tentang mata uang tunggal yang lemah justru membalik atribusinya. Sterling telah melakukan sebagian besar pekerjaan di sini: Pound baru saja menutup pekan terbaiknya dalam tiga bulan, mencetak level tertinggi satu tahun terhadap Euro, dan berhasil melakukannya di tengah transisi kepemimpinan tanpa Perdana Menteri yang dikonfirmasi dan tanpa menteri keuangan yang ditunjuk. Pasangan mata uang ini turun karena Pound direvaluasi naik, bukan karena Euro runtuh.

Kenaikan Bank of England berubah dari peluang 50:50 menjadi kepastian dalam tiga sesi

Ekspektasi suku bunga bergerak tegas mendukung Pound dalam satu pekan. Pasar memprakirakan sekitar 70% peluang kenaikan Bank of England (BoE) pada akhir tahun pada hari Senin, menaikkannya menjadi 76% pada hari Selasa, lalu bergerak ke harga penuh setelah Gedung Putih menyatakan gencatan senjata dengan Iran telah berakhir di KTT North Atlantic Treaty Organization di Ankara. Serangan baru mendorong Brent Crude Oil ke level tertinggi dua minggu, sebuah masalah inflasi yang tidak bisa diabaikan oleh Inggris yang sangat bergantung pada gas.

Latar belakang domestik sudah condong hawkish sebelum geopolitik ikut campur. Keputusan mempertahankan suku bunga di 3,75% pada bulan Juni disahkan dengan suara 7-2, dengan kepala ekonom dan seorang anggota eksternal memilih pergerakan ke 4,00%, satu dissent lebih banyak dibandingkan perpecahan pada bulan April. Inflasi jasa berada di 3,7% dibandingkan angka utama 2,8%, Gubernur telah menutup kemungkinan penurunan suku bunga dalam waktu dekat, dan anggota eksternal paling hawkish di Monetary Policy Committee menjadwalkan tiga sesi pidato dalam dua hari minggu ini.

Kekosongan kepemimpinan biasanya akan menuntut premi risiko mata uang, namun Sterling menolak membayarnya. Andy Burnham tetap menjadi kandidat terdepan untuk jabatan perdana menteri dan belum menunjuk menteri keuangan, dengan Ed Miliband beredar sebagai pilihan yang kemungkinan besar, sementara pasar mendapat keyakinan dari sinyal bahwa kepemimpinan baru akan mempertahankan aturan fiskal yang ada. Bahkan Financial Stability Report pada hari Selasa, dengan peringatannya tentang leverage ekuitas dan risiko siber, tidak membuat Pound bergerak.

Bank Sentral Eropa berbicara hawkish sepanjang pekan dan pasar mengabaikannya

Sisi Euro dalam perhitungan ini tidak dovish di atas kertas. Bank Sentral Eropa (ECB) memberikan kenaikan suku bunga pertamanya sejak 2023 pada bulan Juni, menaikkan suku bunga deposito ke 2,25% dan merevisi proyeksi inflasi 2026 naik ke 3,0% akibat guncangan energi. Rangkaian pembicara minggu ini menyampaikan pesan yang sama, dengan pernyataan dewan eksekutif pada hari Senin mencatat pembacaan yang jauh di atas rata-rata hawkish pembicara itu sendiri dan seorang anggota Governing Council yang lama dianggap dovish mengejutkan dengan sikap hawkish pada hari Selasa.

Hari Rabu menghadirkan pembacaan hawkish di atas rata-rata ketiga, kali ini dipadukan dengan pengingat bahwa kebijakan biasanya mengabaikan guncangan harga energi yang bersifat satu kali, dan Euro nyaris tidak bereaksi terhadap pernyataan tersebut. Estimasi inflasi kilat bulan Juni mendingin, dan urgensinya ikut memudar; harga untuk tindak lanjut pada bulan September telah bergeser menuju peluang 50:50 dari tiga kenaikan tambahan yang diprakirakan pasar menjelang pertemuan bulan Juni. Retorika tanpa dukungan data sedang diabaikan, dan Euro menanggung akibatnya.

Rangkaian data hari Senin memberi amunisi bagi kubu dovish. Harga produsen naik panas di 5,9% secara tahunan dibandingkan konsensus 5,7%, tetapi penjualan ritel meleset secara bulanan dan keyakinan investor Sentix, meski membaik tajam, tetap negatif di -3,1. Sebuah ekonomi yang oleh ECB sendiri diprakirakan hanya tumbuh 0,8% tahun ini merupakan landasan yang tipis untuk siklus kenaikan suku bunga, sekeras apa pun para hawk berusaha tampil meyakinkan.

Dua pertemuan kini akan menentukan selisihnya

Kalender menyerahkan kembali argumen ini kepada bank-bank sentral itu sendiri. ECB memutuskan pada 23 Juli dan BoE menyusul pada 30 Juli, dengan selisih kebijakan berada di dekat 150 basis poin yang menguntungkan Pound setelah membuka tahun lebih dekat ke 225. Musim semi menghabiskan berbulan-bulan untuk mempersempit bantalan itu; dua pekan terakhir telah membalik arah pergerakan yang diprakirakan, dan pasangan mata uang ini bergerak seiring dengannya.

Kepadatan posisi kini menjadi kerentanan utama perdagangan ini. Kenaikan yang sudah sepenuhnya diprakirakan adalah kenaikan yang hanya bisa mengecewakan, dan ada lebih banyak ruang bagi BoE untuk memberikan hasil di bawah ekspektasi pada 30 Juli dibandingkan bagi ECB untuk tampil lebih hawkish daripada pasar yang sudah berhenti mendengarkannya. Tujuh penurunan dalam delapan sesi telah membuat momentum harian cukup teregang sehingga setiap goyangan dalam cerita suku bunga akan diperbesar saat bergerak kembali naik.

Level teknis dan bias

Resistance: lonjakan yang ditolak pada hari Rabu di 0,8555 menjadi batas pertama sebelum angka bulat 0,8600, dan struktur yang lebih luas tetap dibatasi oleh EMA 50-hari yang menurun di dekat 0,8628 dengan EMA 200-hari tak jauh di belakang di 0,8655.

Support: level terendah baru di 0,8519 adalah satu-satunya penghalang sebelum level 0,8500, pertahanan angka bulat terakhir sebelum grafik harian kehabisan sejarah yang terlihat.

Bias: lebih rendah. Pembacaan Stochastic Relative Strength Index harian di dekat 7,55 sangat jenuh jual dan memperingatkan potensi squeeze kembali ke 0,8550 atau bahkan 0,8600, tetapi tren, selisih suku bunga, dan revaluasi di balik keduanya mengarah ke arah yang sama; rally tetap untuk dijual di bawah 0,8600 dengan level 0,8500 sebagai target berikutnya.

Grafik harian EUR/GBP