Franc Swiss: Penurunan Terbatas karena SNB Tetap Waspada – MUFG

Derek Halpenny dari MUFG mengatakan Franc Swiss berkinerja buruk setelah SNB mempertahankan suku bunga di nol, namun hanya revisi prakiraan inflasi minor yang menegaskan ekspektasi inflasi Swiss yang tetap rendah. SNB menegaskan kembali kesiapan untuk melakukan intervensi terhadap kekuatan yang berlebihan, sementara MUFG melihat kenaikan terbatas untuk imbal hasil global dan memprakirakan pemotongan suku bunga oleh The Fed, ECB, dan BoE tahun depan, yang membatasi pelemahan lebih lanjut CHF.

Sikap SNB dan Pergerakan Franc yang Didorong oleh Imbal Hasil

"Fokus sangat tertuju pada pertemuan The Fed pada hari Rabu dan pertemuan BoE kemarin, tetapi SNB juga bertemu kemarin dan sesuai prakiraan mempertahankan suku bunga kebijakan utama di nol persen. Franc berkinerja buruk dibandingkan sebagian besar G10 dan menjadi yang ketiga terburuk dengan hanya NOK dan SEK yang berkinerja lebih buruk. Tidak ada kesan urgensi yang dikomunikasikan oleh SNB terkait kebutuhan untuk merespons risiko inflasi yang meningkat."

"Penyesuaian yang sangat terbatas pada prakiraan menegaskan prospek inflasi rendah yang berkelanjutan di Swiss, yang telah menjadi sumber permintaan untuk franc mengingat risiko penurunan imbal hasil riil yang disebabkan inflasi yang lebih rendah, risiko yang jauh lebih tinggi di zona euro, Inggris, dan AS. SNB juga menegaskan bahwa 'jika diperlukan' akan bersedia melakukan intervensi untuk memastikan kekuatan mata uang yang berlebihan dihindari karena dapat merusak pencapaian tujuan stabilitas harga SNB. Presiden Schlegel berusaha meremehkan gagasan bahwa penyertaan kata 'jika diperlukan' mengindikasikan ada kemauan yang lebih rendah untuk melakukan intervensi menjual franc."

"Namun, penyesuaian pada prakiraan inflasi, meskipun minor, sedikit mengurangi keinginan SNB untuk kembali ke suku bunga negatif jika diperlukan. Kenaikan imbal hasil secara global sejak konflik dimulai berdampak pada pelemahan franc. Sejak awal konflik, franc adalah mata uang G10 dengan kinerja terburuk kedua meskipun sebagian dari pergerakan itu juga mencerminkan meredanya risiko geopolitik dan fakta bahwa guncangan inflasi yang berasal dari konflik Timur Tengah ternyata lebih kecil dari yang dikhawatirkan awalnya."

"Namun, kami menduga ruang kenaikan imbal hasil global dari sini relatif terbatas. Kami tidak memprakirakan The Fed akan menaikkan suku bunga tahun ini dan kemarin mengubah prakiraan kami untuk BoE agar suku bunga kebijakan tetap tidak berubah tahun ini (dari +50 bp) sementara ECB paling banyak akan menaikkan suku bunga hanya sekali lagi. Imbal hasil jangka pendek oleh karena itu tampak berlebihan relatif terhadap tindakan moneter yang kemungkinan akan dilakukan."

"Tahun depan kami memprakirakan The Fed, ECB, dan BoE akan menurunkan suku bunga yang menunjukkan bagi kami bahwa peluang kenaikan imbal hasil global untuk melemahkan franc dari sini relatif sempit."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)