Data IHK AS Diprakirakan Meningkat pada September saat Pasar Menimbang Keputusan Suku Bunga The Fed Berikutnya

• Indeks Harga Konsumen AS diprakirakan naik 3,6% YoY pada bulan September.
• Inflasi IHK inti tahunan diprakirakan naik tipis ke 2,5% dari 2,4% pada bulan Agustus.
• Laporan inflasi ini dapat memengaruhi prospek kebijakan The Fed dan mendorong valuasi Dolar AS dalam jangka pendek.

Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan menerbitkan data Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI) bulan September pada hari Rabu. Laporan ini diprakirakan akan menunjukkan kenaikan lebih lanjut pada harga utama dan sedikit kenaikan pada inflasi inti tahunan. Setiap penyimpangan dari estimasi analis dapat memengaruhi prospek kebijakan Federal Reserve (The Fed) dan berdampak pada valuasi Dolar AS (USD).

IHK bulanan diprakirakan naik 0,6%, setelah meningkat 0,4% pada Agustus, sementara inflasi tahunan diperkirakan sedikit naik menjadi 3,6% dari 3,4%. IHK inti, yang mengecualikan harga makanan dan energi yang volatil, diprakirakan masing-masing naik 0,2% secara bulanan dan 2,5% secara tahunan.

Harga minyak mentah naik tajam pada paruh pertama September sebelum terkoreksi lebih rendah pada paruh kedua. Meski begitu, West Texas Intermediate (WTI) naik sekitar 5% untuk bulan tersebut. Dalam periode ini, harga diesel per galon di AS meningkat dari US$5,6 menjadi US$6,38, naik sekitar 14%.

Chart: https://fred.stlouisfed.org/series/GASDESW

Para analis di Societe Generale menyoroti peran besar diesel dalam membentuk dinamika inflasi AS, dengan mencatat bahwa "hanya sedikit bahan bakar yang begitu tertanam dalam ekonomi AS seperti diesel, dengan pentingnya yang mencakup pengangkutan barang, pertanian, konstruksi, dan industri." Integrasi yang mendalam ini menciptakan "saluran transmisi yang jelas dari harga diesel ke inflasi yang lebih luas," dan bank tersebut menegaskan bahwa "hubungan empirisnya sangat mencolok—perubahan harga diesel menjelaskan sekitar 70% variasi dalam kejutan inflasi AS." Societe Generale menghitung bahwa "kenaikan 1% YoY dalam harga diesel dikaitkan dengan kenaikan 0,06 poin persentase dalam kejutan inflasi," yang menggarisbawahi bagaimana pergerakan pada satu bahan bakar ini dapat secara material memengaruhi hasil inflasi utama.

Bagaimana Laporan Indeks Harga Konsumen AS Dapat Memengaruhi EUR/USD?

Beberapa komentar yang relatif hati-hati mengenai pengetatan kebijakan lebih lanjut dari para pengambil kebijakan The Fed dan data pasar tenaga kerja September yang mengecewakan membuat para investor mengurangi taruhan mereka terhadap kenaikan suku bunga 25 basis poin (bp) pada bulan Oktober. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini memprakirakan probabilitas sekitar 80% untuk kebijakan tetap pada pertemuan mendatang.

Wakil Ketua The Fed untuk Pengawasan Michelle Bowman mengatakan bahwa tidak ada "kebutuhan mendesak untuk pergerakan suku bunga lebih lanjut tahun ini," sementara Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan kepada Bloomberg bahwa jika mereka terus menaikkan suku bunga, mereka akan memberikan tekanan yang berbeda pada bagian-bagian ekonomi yang berbeda. Dengan nada yang sama-sama hati-hati, Gubernur The Fed Christopher Waller mengatakan bahwa mereka perlu menaikkan suku bunga kebijakan lebih lanjut tetapi menambahkan bahwa mereka juga perlu fleksibel mengenai lajunya. Sementara itu, Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa Nonfarm Payrolls naik 29 Ribu pada bulan September, meleset jauh dari ekspektasi pasar sebesar 90 Ribu, dan Tingkat Pengangguran naik tipis menjadi 4,2% dari 4,1% pada bulan Agustus.

Pada titik ini, kejutan kenaikan yang signifikan, setidaknya pembacaan 0,7% atau lebih tinggi, dalam laporan bulanan IHK (CPI) dapat menghidupkan kembali ekspektasi kenaikan suku bunga bulan Oktober atau mengonfirmasi bahwa federal funds rate akan lebih tinggi daripada level saat ini pada bulan Desember, yang saat ini memiliki probabilitas sekitar 85%, karena hal itu akan menunjukkan adanya dampak rambatan dari harga energi yang tinggi ke ekonomi yang lebih luas dan inflasi konsumen. Dalam skenario ini, USD dapat menguat dengan reaksi langsung dan menyebabkan EUR/USD kembali berada di bawah tekanan jual baru.

Sebaliknya, laporan inflasi bulanan yang lemah sebesar 0,4% atau lebih rendah dapat menegaskan kembali penahanan kebijakan pada bulan Oktober. Meskipun pembacaan seperti itu kemungkinan akan membebani USD dan membantu EUR/USD stabil dalam waktu dekat, itu mungkin tidak cukup untuk memicu pemulihan yang berkelanjutan, mengingat memudarnya keyakinan pasar terhadap kemampuan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) untuk mengetatkan kebijakan moneter di tengah meningkatnya ketidakpastian seputar prospek fiskal Prancis dan melebar-nya spread antara obligasi pemerintah Jerman dan Prancis, yang juga disebut Obligations Assimilables du Trésor (OAT).

Akhirnya, laporan IHK bulanan yang sesuai dengan konsensus pasar, atau hanya 0,1 poin persentase di bawahnya, bisa gagal mengubah secara material harga pasar atas prospek suku bunga The Fed dan memiliki dampak terbatas pada kinerja USD.

Para analis di MUFG/BTMU berpendapat bahwa rencana fiskal Marine Le Pen, pemimpin partai oposisi utama di Prancis, kemungkinan tidak akan secara material mengubah prospek obligasi pemerintah Prancis sebelum para pemilih pergi ke tempat pemungutan suara, dengan menyatakan bahwa "anggaran alternatif ini kemungkinan tidak akan membuat banyak perbedaan terhadap risiko yang terkait dengan OAT menjelang pemilu tahun depan—terutama mengingat skenario yang masuk akal berupa putaran kedua pemilihan presiden antara Le Pen dan kandidat sayap kiri keras Jean-Luc Melechon, yang saat ini biasanya berada di posisi kedua dengan sekitar 20% versus Le Pen sekitar 30%." Dengan latar belakang ketidakpastian politik yang terus berlanjut dan sensitivitas terhadap pergerakan suku bunga global, MUFG/BTMU menyimpulkan bahwa "risiko penurunan EUR/USD diprakirakan akan tetap dominan."

Valeria Bednarik, Kepala Analis di FXStreet, mencatat: "Pasangan mata uang EUR/USD tetap tertekan di dekat level terendahnya sejak Mei 2025 di zona harga 1,1150, dan bertujuan untuk melanjutkan penurunannya dari sudut pandang teknis. Grafik harian menunjukkan pasangan ini diperdagangkan di bawah semua Moving Average bearish, dengan Simple Moving Average (SMA) 20-hari mengumpulkan momentum penurunan yang kuat di 1,1325. Indikator teknis bergerak sedikit lebih tinggi setelah mencapai pembacaan jenuh jual, mencerminkan pantulan jangka pendek alih-alih menunjukkan bahwa pasangan mata uang ini telah menemukan dasar sementara."

Bednarik menambahkan: "Begitu level terendah Oktober di dekat 1,1150 ditembus, EUR/USD dapat melanjutkan penurunannya awalnya menuju area 1,1100, lalu menuju 1,1060. Support relevan berikutnya adalah level psikologis 1,1000, meskipun tampaknya kecil kemungkinan pasangan ini mencapai level tersebut hanya dengan rilis IHK. Sebaliknya, perpanjangan pemulihan yang sedang berlangsung akan menghadapi resistance awal di sekitar 1,1260, sementara setelah area tersebut ditembus, reli dapat berlanjut menuju zona harga 1,1320."