Yen Menguat di Depan Mata Kita
|- Repatriasi modal ke Jepang berisiko mendorong USD/JPY turun secara signifikan.
- Dolar AS berada di bawah tekanan akibat Treasury, ECB, dan Yen yang lebih kuat.
Dolar AS telah melemah selama lima dari enam hari terakhir di tengah kekhawatiran atas intervensi Treasury di pasar utang, kesiapan ECB untuk memperketat kebijakan moneter secara agresif, dan arus modal dari AS ke Jepang. Tren terakhir ini tercermin dalam penguatan yen. Baik reli minyak mentah Brent di atas US$100 per barel, pullback pada S&P 500, maupun kenaikan imbal hasil pada Treasury tidak membantu greenback.
Departemen Keuangan AS berniat membeli kembali obligasi jangka panjang senilai US$6 miliar, melakukan enam operasi semacam itu hingga awal November, dan kemudian mengumumkan rencananya untuk tiga bulan berikutnya. Langkah yang sangat kecil untuk pasar sebesar itu beserta masalahnya telah mengecewakan investor yang mengharapkan intervensi Treasury yang lebih berani. Imbal hasil Treasury naik, sementara Dolar AS menikmati jeda singkat. Namun, tak lama kemudian kekhawatiran atas retorika hawkish ECB memicu tekanan baru pada greenback.
Faktor yang jauh lebih signifikan dalam pelemahan jangka menengah dan panjangnya bisa jadi adalah repatriasi modal ke Jepang. Penurunan USDJPY bukan semata-mata akibat intervensi mata uang dan meningkatnya ekspektasi pengetatan moneter agresif dari BoJ. Jika imbal hasil domestik terus naik, Tokyo akan dapat mempertahankan lebih banyak uang di dalam negeri. Selain itu, imbal hasil obligasi jangka panjang yang berada di level tertinggi sejak 1990-an berisiko memicu proses repatriasi modal.
Jepang adalah pemegang Treasury terbesar, dengan US$1,1 triliun, dan penduduknya memegang aset asing lainnya senilai US$5 triliun. Jika gelombang dana ini mengalir keluar dari AS dan Eropa menuju Asia, USDJPY dan EURJPY pasti akan turun. Dan GPIF serta dana pensiun lainnya kemungkinan akan memimpin pergerakan ini. Bahkan, Norwegia siap menginvestasikan miliaran dolar ke aset Jepang.
Akibatnya, yen akan mampu melepaskan diri dari ketergantungan jangka panjangnya terhadap perbedaan suku bunga dan mulai mengoreksi ketidakseimbangan fundamental antara Jepang dan AS. Pada saat yang sama, harga relatif, neraca transaksi berjalan, kebijakan fiskal, dan prospek inflasi semuanya menguntungkan para penjual pada USD/JPY.
Namun, jika dilihat dari selisih imbal hasil obligasi, yen adalah mata uang G10 yang paling undervalued. Pengetatan kebijakan moneter yang agresif oleh Bank Sentral Jepang diperlukan untuk mengoreksi ketidakseimbangan ini.
Ringkasan: Yen mungkin terus menguat seiring modal kembali ke Jepang, menekan USD/JPY di tengah ekspektasi pengetatan BoJ dan pelemahan luas dolar.
Informasi di halaman ini berisi pernyataan berwawasan ke depan yang melibatkan risiko dan ketidakpastian. Pasar dan instrumen yang diprofilkan di halaman ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual aset ini. Anda harus melakukan riset menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi apa pun. FXStreet sama sekali tidak menjamin bahwa informasi ini bebas dari kesalahan, kekeliruan, atau salah saji material. Ini juga tidak menjamin bahwa informasi ini bersifat tepat waktu. Berinvestasi di Pasar Terbuka melibatkan banyak risiko, termasuk kehilangan semua atau sebagian dari investasi Anda, serta tekanan emosional. Semua risiko, kerugian, dan biaya yang terkait dengan investasi, termasuk kerugian pokok, adalah tanggung jawab Anda. Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan kebijakan resmi atau posisi FXStreet maupun pengiklannya.