Trump Menyampaikan Pidato Kenegaraan Terpanjang dalam Sejarah

Dalam fokus hari ini

Di kawasan euro, data inflasi akhir bulan Januari dirilis. Kami memprakirakan ini akan mengkonfirmasi rilis awal sebesar 1,7% y/y untuk inflasi umum dan 2,2% y/y untuk inflasi inti. Karena ada beberapa perubahan pajak di berbagai negara kawasan euro pada bulan Januari (misalnya, PPN Jerman untuk restoran), HICP dengan pajak tetap akan memberikan gambaran tentang momentum inflasi yang mendasari.

Di Norwegia, pertumbuhan upah pada tahun 2024 dan 2025 melebihi hasil yang diharapkan dari negosiasi upah pusat, sehingga statistik upah menjadi semakin relevan. Hari ini, data Januari akan dipublikasikan, dan akan menarik untuk melihat apakah pertumbuhan upah terus menurun hingga tahun 2026, atau apakah penurunan pengangguran juga mulai meningkatkan pertumbuhan upah. Kami memperkirakan bahwa pertumbuhan upah turun di bawah 3,5% y/y pada bulan Januari, tetapi ini terutama disebabkan oleh efek dasar yang sebagian akan berbalik lagi pada bulan Februari.

Di Swedia, meskipun Indeks Harga Produsen menarik dengan sendirinya, terutama mengingat kejutan penurunan inflasi baru-baru ini, ini hampir tidak menjadi penggerak pasar dan dengan kalender makro yang kosong, acara utama hari ini adalah pidato yang disampaikan oleh Per Jansson dan Erik Thedéen dari Riksbank. 

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Di AS, pidato kenegaraan Donald Trump, yang merupakan pidato terpanjang dalam sejarah dengan durasi 1 jam 47 menit, menyentuh banyak isu kebijakan utama tahun lalu tetapi minim sinyal kebijakan yang berorientasi ke masa depan. Ia menekankan bahwa AS tidak akan pernah membiarkan Iran memperoleh senjata nuklir, tetapi mengatakan ia ingin 'menyelesaikan masalah ini dengan diplomasi'. Trump mengulangi klaimnya sebelumnya bahwa ia telah mengakhiri delapan perang dalam 10 bulan, dan bahwa inflasi sekarang menurun berkat kebijakannya, khususnya merujuk pada penurunan pajak serta harga listrik, perawatan kesehatan, dan telur. Ia menekankan bahwa tarif 'akan tetap berlaku' berdasarkan undang-undang alternatif, yang tidak memerlukan tindakan kongres, tetapi menahan diri dari serangan yang lebih langsung terhadap Mahkamah Agung. Kami tidak memprakirakan pidato tersebut akan berdampak signifikan pada pasar keuangan, atau popularitas Partai Republik dalam jajak pendapat menjelang pemilihan paruh waktu di akhir tahun ini.

Apa yang terjadi kemarin

Di AS, ukuran keyakinan konsumen dari Conference Board rebound secara moderat pada bulan Februari menjadi 91,2 (konsensus: 87,0, sebelumnya: 89,0), meskipun indeks tetap pada level yang lemah. Ekspektasi masa depan pulih, sementara penilaian situasi saat ini semakin melemah. Indeks 'lapangan kerja melimpah' yang banyak diikuti juga naik secara moderat, tetapi tetap pada level rendah dibandingkan sebelum covid.

Estimasi pertumbuhan lapangan kerja swasta mingguan terbaru dari ADP tercatat sebesar 12,75 ribu. Ini adalah rata-rata bergulir 4 minggu hingga 7 Februari, naik dari angka revisi 11,50 ribu minggu lalu. Secara sepintas, ini menunjukkan penguatan momentum pertumbuhan lapangan kerja, menandai laju perekrutan tercepat sejak akhir November. Ini setara dengan peningkatan bulanan lebih dari 50 ribu pekerjaan.

Dalam kebijakan moneter AS, Goolsbee dari Chicago The Fed (bukan pemilih) mengambil sikap hawkish yang mencolok, menekankan perlunya melihat kemajuan yang jelas pada inflasi sebelum mendukung pemotongan suku bunga lebih lanjut. Ketidaksenangannya pada bulan Desember untuk mempertahankan suku bunga tetap menegaskan posisinya sebagai salah satu peserta paling hawkish di The Fed. Bostic dari Atlanta The Fed (bukan pemilih) menyoroti ketahanan ekonomi terhadap guncangan perdagangan tahun lalu dan pertumbuhan yang didorong oleh AI saat ini, mendukung kebijakan 'sedikit ketat', sambil memperingatkan bahwa inflasi yang kembali muncul dapat memerlukan kenaikan suku bunga. Pasar saat ini mematok kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juni. Namun, kami memprakirakan pendinginan pertumbuhan riil akan mendorong The Fed untuk melanjutkan pelonggaran kebijakan sudah pada bulan Juni.

Di Hongaria, Bank Sentral Hongaria memotong Suku Bunga Dasar sebesar 25 bp menjadi 6,25%, seperti yang diprakirakan secara luas.

Ekuitas: Ekuitas global mengalami rebound rally sebesar 0,5% setelah aksi jual pada hari Senin, dalam apa yang sebagian besar merupakan pembalikan dari kerugian hari Senin, meskipun tidak sepenuhnya. S&P500 naik 0,8%, dengan Nasdaq 1% lebih tinggi dan Russell2000 1,2% lebih tinggi. Stoxx600 naik 0,2%. Karena ketakutan AI tidak menjadi bagian dari sesi perdagangan, sektor TI, industri, dan konsumsi diskresioner termasuk di antara sektor-sektor yang berkinerja terbaik. Semalam, ekuitas lebih tinggi di Asia, dan kontrak berjangka AS naik. Melihat secara khusus pada Kospi Korea Selatan, yang merupakan cara kami yang disukai untuk mengekspresikan tema AI/teknologi, naik 2,8% hari ini, menambah "rally yang tak henti-hentinya" yang telah terjadi tahun ini dan naik 45% tahun ini.

FI dan FX: Sentimen risiko positif mendominasi sesi kemarin dengan penguatan ekuitas. Pergerakan di pasar valuta asing dan obligasi relatif moderat. Suku bunga Eropa awalnya menguat seiring dengan perataan kurva, tetapi pergerakan tersebut berbalik arah di akhir hari. Suku bunga AS hampir tidak berubah. EUR/USD diperdagangkan sedikit lebih tinggi pagi ini di 1,180. Dalam pidato kenegaraannya, yang merupakan pidato terpanjang dalam sejarah dengan durasi 1 jam 48 menit, Presiden Trump menyatakan ekonomi yang berkembang pesat dan pesan "zaman keemasan" sekaligus melancarkan beberapa serangan agresif terhadap Demokrat dan Mahkamah Agung. Reaksi pasar cenderung tenang.