The Fed Diprakirakan akan Mempertahankan Suku Bunga Malam Ini

Fokus Hari Ini

Di AS, agenda utama pekan ini adalah keputusan suku bunga FOMC malam ini, yang akan diikuti konferensi pers. Kami memprakirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga acuan, sejalan dengan konsensus, sementara pasar memperhitungkan probabilitas kenaikan sebesar 10%. Sebagian besar anggota inti FOMC telah mengisyaratkan bahwa mereka dapat menunggu hingga Desember sebelum kembali menaikkan suku bunga, meskipun beberapa anggota melihat perlunya tindakan lebih cepat. Kami memprakirakan dua hingga tiga anggota akan menyatakan perbedaan pendapat dengan mendukung kenaikan suku bunga. Kami masih melihat perlunya pengetatan moneter lebih lanjut dan memprakirakan dua kenaikan tambahan, masing-masing pada Desember dan Maret.

Di Inggris, Menteri Keuangan John Healey akan menyampaikan rancangan anggaran pertamanya hari ini sekitar pukul 13.30 CET. Office for Budget Responsibility (OBR) juga akan menerbitkan laporan terbaru Economic and Fiscal Outlook, yang akan menunjukkan seberapa besar ruang fiskal yang tersedia bagi Menteri Keuangan. Healey diprakirakan akan tetap mempertahankan aturan fiskal yang diperkenalkan pendahulunya, Rachel Reeves. Dengan ruang gerak yang terbatas, anggaran tersebut diprakirakan akan disusun secara hati-hati. Kenaikan tarif pajak penghasilan, kontribusi Asuransi Nasional (National Insurance), Pajak Pertambahan Nilai (PPN), dan pajak keuntungan modal telah dikesampingkan. Karena itu, tambahan penerimaan negara kemungkinan akan berasal dari sumber yang lebih spesifik, seperti sektor perbankan, perjudian, dan properti. Pemerintah juga diprakirakan akan mengumumkan sejumlah langkah bantuan yang ditargetkan untuk meringankan biaya hidup masyarakat.

Di Kanada, Bank Sentral Kanada (BoC) akan mengumumkan keputusan suku bunganya. Kami memprakirakan kenaikan sebesar 25 basis poin menjadi 2,50%, yang akan menjadi kenaikan pertama sejak Juli 2023. Langkah tersebut merupakan tindakan antisipatif untuk mencegah tekanan inflasi akibat kenaikan harga energi meluas ke sektor-sektor ekonomi lainnya, meskipun inflasi inti telah mereda dan perekonomian mulai melemah. Perhatian pasar juga akan tertuju pada Laporan Kebijakan Moneter (Monetary Policy Report) triwulanan, yang diprakirakan memuat revisi signifikan terhadap proyeksi inflasi, serta sinyal mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Di Norwegia, data Penjualan Ritel September dijadwalkan akan dirilis. Kami memprakirakan penurunan sebesar 0,7% secara bulanan, membalikkan kenaikan 0,6% pada Agustus, mengingat tren dasarnya terus menunjukkan pelemahan sepanjang 2026 meskipun pergerakan bulanan masih berfluktuasi.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang terjadi semalam

Di komoditas, minyak mentah Brent diperdagangkan di sekitar USD115/bbl pagi ini, sementara pasar mencermati hasil pemilu Israel, yang dapat memengaruhi jalannya konflik Timur Tengah. Dalam pidato pasca-pemilu, Netanyahu meningkatkan prospek aksi bersama yang diperbarui dengan Presiden Trump melawan Iran, sementara data API menunjukkan penurunan persediaan minyak mentah AS sekitar 2 juta barel pekan lalu, yang mengindikasikan pasokan yang terus mengetat.

Di Israel, jajak pendapat keluar dari pemilu umum hari Selasa mengarah pada kebuntuan, dengan tidak ada blok Netanyahu maupun oposisi yang dipimpin Gadi Eisenkot yang mengamankan 61 kursi yang dibutuhkan untuk mayoritas. Tingkat partisipasi mencapai 77,7%, tertinggi dalam lebih dari dua dekade. Menurut hasil awal, Likud pimpinan Netanyahu diprakirakan menjadi partai terbesar, sementara partai-partai Arab diproyeksikan meraih rekor 18-19 kursi dan dapat memegang keseimbangan kekuasaan. Namun, Eisenkot sebagian besar telah menyingkirkan kemungkinan memerintah bersama mereka, dan kebuntuan ini dapat membuat Netanyahu tetap menjabat sebagai perdana menteri sementara selama negosiasi koalisi yang kemungkinan berlangsung lama. Hasil akhir diprakirakan pada hari Kamis atau Jumat.

Di Selandia Baru, Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ) secara mengejutkan mempertahankan suku bunga acuan di 2,75%, bertentangan dengan prakiraan kami dan konsensus pasar yang mengantisipasi kenaikan sebesar 25 basis poin menjadi 3,00%. Keputusan tersebut memicu penurunan harian terbesar Dolar Selandia Baru (NZD) sejak Maret, sementara suku bunga swap bertenor dua tahun turut merosot. Keputusan diambil melalui pemungutan suara yang ketat, yakni 4 berbanding 3. Seluruh anggota komite memiliki pandangan yang sama mengenai prospek inflasi, tetapi berbeda pendapat mengenai waktu yang tepat untuk mengambil tindakan. Mayoritas anggota menginginkan lebih banyak waktu untuk mengevaluasi dampak dua kenaikan suku bunga sebelumnya. Meski demikian, komite sepakat bahwa pengetatan moneter lebih lanjut kemungkinan masih diperlukan. Gubernur Breman bahkan menyatakan bahwa suku bunga mungkin perlu dinaikkan lebih besar daripada yang diisyaratkan dalam pertemuan September. RBNZ memprakirakan inflasi akan meningkat menjadi 4,4% pada kuartal keempat, sementara pasar kini memperhitungkan probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember sebesar 75%.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Zona Euro, Survei Pinjaman Bank ECB kuartal ketiga menunjukkan bahwa bank-bank memperketat standar pemberian kredit lebih besar dari prakiraan. Namun, persentase bersih bank yang melaporkan pengetatan tersebut masih rendah dibandingkan standar historis dan terutama didorong oleh bank-bank di Prancis. Hal ini mengindikasikan bahwa pengetatan moneter ECB sejauh ini baru menyebabkan sedikit pengetatan standar kredit dan seharusnya tidak menghalangi ECB untuk kembali memperketat kebijakan moneter, mengingat transmisi kebijakannya masih berlangsung relatif lancar. Sementara itu, data terpisah mengenai pertumbuhan kredit September menunjukkan bahwa momentumnya terus meningkat hingga mencapai level tertinggi sejak 2022. Perkembangan ini mengindikasikan bahwa perekonomian Zona Euro ternyata mampu menghadapi suku bunga yang lebih tinggi dengan cukup baik, meskipun melemahnya permintaan pinjaman diprakirakan akan meredam pertumbuhan kredit ke depan.

Di Prancis, pembicaraan anggaran hanya menunjukkan sedikit kemajuan, karena negosiasi di sisi pendapatan dari anggaran negara dilanjutkan dengan lebih dari 2.800 amandemen dari 3.400 yang masih harus ditelaah. Kurangnya kemajuan dan perpecahan tajam di parlemen membuat pengesahan sebelum akhir tahun melalui prosedur legislatif "normal" menjadi kurang mungkin, meningkatkan risiko bahwa pemerintah harus menggunakan pasal 49.3 dan menghadapi pemungutan suara mosi tidak percaya. Tanggal penting berikutnya adalah pemungutan suara atas sisi pendapatan anggaran negara pada hari Selasa depan.

Dalam geopolitik, para pemimpin Finlandia dan Norwegia mengadakan panggilan langka dengan Vladimir Putin kemarin menjelang pembicaraan yang direncanakan dengan mediasi AS antara Ukraina dan Rusia di Abu Dhabi pada bulan November, menegaskan upaya Eropa untuk mengamankan peran dalam proses yang semakin didorong oleh Washington. Panggilan tersebut dikoordinasikan dengan Kyiv, tetapi Kremlin tidak menunjukkan tanda-tanda kompromi, sementara menteri luar negeri Rusia Sergei Lavrov mengatakan perang kemungkinan akan berlanjut dan meningkat.

Di Brasil, kandidat presiden yang kalah Flávio Bolsonaro telah tiba di AS setelah melarikan diri dari negara tersebut. Ia sedang diselidiki atas dugaan korupsi dan pencucian uang, yang dibantahnya, dan paspornya dibatalkan setelah ia gagal mematuhi perintah Mahkamah Agung untuk menyerahkannya. Departemen Luar Negeri AS akan memberikan visa kepada dirinya dan keluarganya dan Presiden Trump mengatakan ia menyetujui Bolsonaro datang ke AS. Langkah ini kemungkinan akan memperburuk hubungan yang sudah tegang antara Brasil dan AS.

Di AS, keyakinan konsumen rebound pada bulan Oktober, dengan Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board naik ke 91,7, jauh di atas ekspektasi konsensus 81,0 dan angka revisi September sebesar 84,2. Baik penilaian terhadap situasi saat ini maupun ekspektasi untuk masa depan membaik. Persepsi pasar tenaga kerja juga sedikit menguat, meskipun dari level yang lemah, sementara ekspektasi inflasi menurun tetapi tetap berada dalam kisaran terbaru. Rencana pembelian besar beragam, dengan rencana membeli rumah meningkat secara moderat dan rencana membeli mobil atau berlibur menurun.

Di Swedia, ketenagakerjaan naik 0,1% m/m pada bulan Agustus menurut statistik Population by Labour Market Status milik Statistics Sweden yang lebih tidak volatil, secara umum sejalan dengan ekspektasi dan konsisten dengan kenaikan terbaru dalam ketenagakerjaan LFS. Tingkat pengangguran untuk kelompok usia 20–64 tahun tidak berubah di 5,3%, meskipun hal ini tampaknya mencerminkan efek komposisi, karena pengangguran menurun baik di kalangan individu kelahiran luar negeri maupun kelahiran Swedia.

Pasar Saham: Pasar saham melanjutkan pemulihannya pada Selasa dengan kenaikan 0,6%, ketika reli mulai meluas melampaui saham-saham teknologi raksasa AS. Indeks S&P 500 menguat 0,6%, sementara Nasdaq melonjak 1,2%, kembali dipimpin oleh saham-saham semikonduktor dan perusahaan terkait kecerdasan buatan (AI). Yang menarik, penguatan tidak hanya terjadi pada saham-saham teknologi berkapitalisasi besar, karena indeks Russell 2000 turut naik 1,2%. Dengan demikian, pergerakan Selasa bukan sekadar mencerminkan pemulihan sektor AI, tetapi juga menunjukkan bahwa minat investor terhadap aset berisiko mulai meningkat secara lebih luas. Momentum tersebut semakin kuat pada perdagangan semalam setelah laporan keuangan SK Hynix yang jauh melampaui ekspektasi memberikan dukungan fundamental baru bagi reli saham-saham AI. Bursa saham Asia bergerak menguat semalam, diikuti kenaikan kontrak berjangka indeks saham AS.

Pasar Obligasi dan Valuta Asing: Pergerakan suku bunga global kemarin relatif terbatas, dengan selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis (OAT) dan Jerman (Bund) sedikit melebar. Namun, pasar valuta asing bergerak lebih dinamis, ketika EUR/USD merosot tajam dan mendekati level terendah tahun ini. Meskipun Dolar AS menguat, mata uang negara-negara Skandinavia tetap menunjukkan kinerja solid, dengan EUR/NOK mencetak level terendah baru tahun ini di bawah 10,40 dan EUR/SEK sempat menyentuh 11,05. Jika melihat keseluruhan mata uang G10, pergerakan harga kemarin kemungkinan besar kembali mencerminkan pelemahan Euro secara luas. Malam ini, seluruh perhatian pasar tertuju pada The Fed, yang diprakirakan akan mempertahankan suku bunga. Meski demikian, kami memprakirakan Warsh akan kembali menegaskan komitmen kuatnya untuk mengembalikan inflasi ke target, dengan skenario dasar kami tetap mengantisipasi dua kenaikan suku bunga tambahan pada Desember dan Maret.