Seluruh Fokus Tertuju pada Pertemuan FOMC

Sorotan Hari Ini

Di AS, peristiwa utama minggu ini adalah pertemuan FOMC malam ini. Sebelumnya minggu ini kami merevisi pandangan kami dan kini memprakirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 bp pada pertemuan tersebut. Mengingat harga pasar saat ini (probabilitas kenaikan 90%), dan fakta bahwa kami telah lama berpendapat bahwa kenaikan suku bunga pada akhirnya memang akan terjadi, pengetatan sekarang kemungkinan besar merupakan jalur dengan hambatan paling kecil. Kami tidak berpikir keputusan ini sepenuhnya sudah pasti, dan kami percaya akan ada 2–3 penentang yang mendukung penahanan suku bunga. Kami masih memprakirakan FOMC akan menerbitkan proyeksi ekonomi yang diperbarui dan 'dot plot'-nya, meskipun Warsh memilih untuk tidak lagi menyerahkan pandangan pribadinya. Pada sore hari, data Penjualan Ritel AS untuk bulan Agustus juga akan dirilis.

Di Inggris, data inflasi IHK (CPI) bulan Agustus akan dirilis hari ini. Inflasi umum diprakirakan naik dari 2,9% pada bulan Juli, didorong oleh bahan bakar kendaraan bermotor dan tarif penerbangan. Harga pangan telah mengikuti pola musiman yang normal selama musim panas, meskipun harga energi yang lebih tinggi menimbulkan risiko kenaikan. Inflasi jasa telah menunjukkan tren menurun seiring dengan pertumbuhan upah. Angkanya berada di 3,4% pada bulan Juli dan tetap menjadi fokus utama bagi MPC, dengan minoritas yang hawkish memandangnya terlalu membandel untuk membenarkan mempertahankan suku bunga tetap.

Di Swedia, Survei Angkatan Kerja (LFS) untuk bulan Agustus akan dipublikasikan. Hasil bulan Juli kuat: pengangguran turun menjadi 8,6% sementara partisipasi angkatan kerja meningkat. Prakiraan kami adalah pasar tenaga kerja akan terus membaik, tetapi perlu diingat bahwa Survei Angkatan Kerja bersifat volatil dan bahwa hasil bulanan individual harus ditafsirkan dengan hati-hati.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Kemarin

Di zona euro, indeks ZEW Jerman pada bulan September menunjukkan penilaian yang jauh lebih baik terhadap situasi saat ini, tetapi ekspektasi terhadap pertumbuhan di masa depan mengecewakan. Penilaian terhadap situasi saat ini naik ke -47,1 (konsensus: -52,1, sebelumnya: -61,1), yang merupakan level tertinggi dalam tiga setengah tahun. Rebound pertumbuhan Jerman terutama disebabkan oleh pelonggaran fiskal yang signifikan dan kenaikan pesanan manufaktur. Namun, ekspektasi terhadap pertumbuhan di masa depan mengecewakan, karena tetap di 34,7 (konsensus: 40,0, sebelumnya: 34,2). Ini kemungkinan mencerminkan pengetatan terbaru dalam kondisi keuangan dan biaya energi yang lebih tinggi. Dampak dari faktor-faktor ini kemungkinan baru akan memengaruhi pertumbuhan dalam beberapa bulan, mengingat jeda waktu dalam harga energi ritel dan penetapan suku bunga di Jerman, yang tercermin dengan baik dalam survei ZEW September.

Di Inggris, ketenagakerjaan payroll turun 26.000 pada bulan Agustus, dibandingkan dengan ekspektasi konsensus penurunan 5.000, sementara revisi untuk payrolls bulan Juni dan Juli juga mengarah lebih rendah. Tingkat pengangguran bertahan stabil di 4,9% pada bulan Juli, sesuai dengan ekspektasi, dan pendapatan mingguan rata-rata naik 3,9%, juga sesuai dengan konsensus dan menandai pembacaan paling lemah sejak tiga bulan hingga Februari. Pertumbuhan pendapatan reguler rata-rata 6,3% di sektor publik dan 2,9% di sektor swasta, sedikit di atas 2,8% yang diprakirakan. Secara keseluruhan, ini merupakan sinyal data dovish lainnya bagi Bank of England, dan pasar Valas tampaknya membacanya demikian, dengan GBP melemah.

Saham: Ditutup lebih rendah di seluruh kawasan kemarin karena minyak naik lagi 4%. Minyak kini telah naik dalam sepuluh dari sebelas sesi terakhir, menguat hampir 30% selama periode tersebut. Tidak mengherankan, Energi menjadi satu-satunya sektor yang berada di wilayah positif.

Sinyal yang lebih jelas datang dari bagian pasar lainnya. Tanpa Energi, ini bukan rotasi defensif yang konvensional. Sebaliknya, aksi jual terkonsentrasi pada sektor konsumsi, di mana sektor barang konsumsi non-primer memimpin penurunan, sementara sektor barang kebutuhan pokok juga berada di bawah tekanan. Investor semakin memandang konsumen sebagai pihak yang paling terdampak oleh kenaikan harga energi dan karenanya mengurangi eksposur mereka di sektor tersebut. Meskipun pasar saham secara keseluruhan masih mencatat kenaikan lebih dari 10% sejak awal tahun, sektor barang konsumsi non-primer menjadi sektor dengan kinerja terburuk dan turun lebih dari 5%. Yang penting untuk dicatat, baik sektor barang konsumsi non-primer maupun barang kebutuhan pokok tidak mengalami penurunan proyeksi laba yang paling signifikan. Dengan demikian, kinerja yang tertinggal ini mencerminkan sikap investor yang menuntut premi risiko lebih tinggi pada sektor-sektor konsumsi, alih-alih sekadar merespons perkiraan laba yang lebih rendah..

Minyak pagi ini melemah dari level tertingginya, mendukung ekuitas Asia, sementara kontrak berjangka Eropa dan AS sedikit lebih tinggi.

FI dan Valas: USD secara luas tetap berada pada pijakan yang kuat kemarin dan EUR/USD turun tipis, karena sentimen risiko terus memburuk. Mata uang safe-haven CHF juga naik, sementara mata uang siklikal NZD, SEK, dan AUD berkinerja buruk. USD/JPY telah memulihkan sebagian penurunan baru-baru ini dan diperdagangkan naik hingga 155 kemarin karena pasar menunggu petunjuk lebih lanjut dari The Fed malam ini, dan Bank of Japan pada hari Jumat. Kurva swap EUR menanjak kemarin, karena tekanan tetap ada pada jangka panjang dengan imbal hasil jangka panjang global terus mencetak rekor tertinggi baru dalam dekade ini. Seluruh fokus akan tertuju pada pertemuan FOMC nanti malam.