Risk-Off Membuat Seluruh Fokus Tertuju pada Laporan Ketenagakerjaan AS

Sorotan Hari Ini

• Fokus hari ini akan tertuju pada pasar yang volatil setelah pergerakan risk-off yang tajam kemarin, karena kekhawatiran atas keberlanjutan ledakan AI terus membebani keyakinan investor. Perincian lebih lanjut ada di bagian ekuitas di bawah.
• Dari AS, perhatian utama hari ini tertuju pada laporan ketenagakerjaan Oktober. Kami memprakirakan penambahan 70.000 lapangan kerja (konsensus: 65.000; sebelumnya: 29.000), tingkat pengangguran sebesar 4,1% (konsensus: 4,2%; sebelumnya: 4,2%), serta kenaikan pendapatan rata-rata per jam sebesar 0,3% secara bulanan setelah penyesuaian musiman (konsensus: 0,3%; sebelumnya: 0,1%). Selain itu, AS juga akan merilis hasil survei kepercayaan konsumen University of Michigan.
• Di kawasan euro, penjualan ritel September dirilis. Konsensus memprakirakan penurunan 0,2% m/m, yang menunjukkan bahwa pertumbuhan positif yang tercatat dalam PMI September tidak didorong oleh konsumsi swasta.
• Di jalur berita, Williams dari The Fed akan berbicara pada pukul 10:30 CET.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Dalam komoditas, minyak mentah Brent bergerak di atas US$100/barel. semalam, membalikkan sebagian penurunan hari Rabu, di tengah sentimen risk-off yang meluas di seluruh pasar. Dari sisi pasokan, Garda Revolusi Iran melaporkan bahwa dua kapal tanker minyak dan sebuah kapal tunda terbakar setelah diduga mencoba rute yang tidak sah melalui Selat Hormuz. Di gas, sebuah "dunkelflaute" pekan ini telah memberikan tekanan pada pasar listrik, yang merembet ke harga gas. Eropa mulai menarik dari stok pada level yang secara historis rendah dengan penyimpanan terisi 74%, di bawah level terendah sebelumnya sebesar 77% pada waktu yang sama tahun 2021 dan jauh di bawah 82% tahun lalu.

Dalam perang Rusia–Ukraina, Presiden Trump mengonfirmasi bahwa ia bertemu secara pribadi dengan utusan Putin, Dmitriev, di Gedung Putih, seraya menyatakan perang tersebut "sangat dekat" untuk diselesaikan. Sementara itu, utusan AS Kushner mengumumkan pembahasan perdamaian trilateral pertama antara AS, Ukraina, dan Rusia sejak Februari, yang dijadwalkan berlangsung di Abu Dhabi pada 10–11 November.

Apa yang terjadi kemarin

Di Inggris, Bank of England (BoE) menaikkan Bank Rate sebesar 25 bp menjadi 4,00%, dengan hasil pemungutan suara 8–1 di mana pihak yang berbeda pendapat, Mann, lebih memilih kenaikan 50 bp, yang berarti semua anggota mendukung pengetatan. BoE memprakirakan inflasi akan mencapai sekitar 5% pada pertengahan 2027 dan, meskipun bukti efek putaran kedua terbatas, melihat tekanan harga yang cukup untuk bertindak. Kami mengubah pandangan kami dan menambahkan dua kenaikan lagi masing-masing 25 bp pada bulan Februari dan April, sehingga Bank Rate menjadi 4,50%.

Di Norwegia, Norges Bank mempertahankan suku bunga acuan di 4,50%, sesuai ekspektasi, sekaligus mengulangi panduan kebijakan September bahwa "suku bunga acuan kemungkinan perlu dipertahankan pada level tinggi untuk sementara waktu" dan bahwa bank sentral siap menaikkan suku bunga jika diperlukan. Mengingat Norges Bank pada September mengisyaratkan probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember kurang dari 50%, kami memprakirakan suku bunga akan tetap dipertahankan kecuali data inflasi Oktober dan November secara signifikan melampaui ekspektasi.

Di Swedia, inflasi Oktober tercatat lebih rendah dari ekspektasi, dengan inflasi inti sebesar -0,2% secara bulanan dan 0,1% secara tahunan (prakiraan Danske Bank dan konsensus: masing-masing 0,2% dan 0,5%). Rendahnya angka inflasi tersebut tampaknya terutama dipengaruhi oleh komponen rekreasi, yang mencakup harga paket liburan yang cenderung berfluktuasi, sementara harga barang juga relatif rendah. Sesuai ekspektasi, berakhirnya kebijakan pemangkasan pajak bahan bakar sementara tahap pertama pada 1 Oktober mengurangi tekanan penurunan terhadap CPIF yang berasal dari faktor perpajakan, sedangkan harga energi secara umum sejalan dengan prakiraan.

Di AS, Pejabat The Fed, Hammack (pemilih 2026) mengatakan bahwa jalur kenaikan suku bunga secara bertahap adalah langkah terbaik ke depan dan bahwa kebijakan perlu bergerak ke sikap restriktif. Hammack memilih kenaikan pada bulan Oktober, dan meskipun nada hari ini sedikit kurang hawkish, kami masih memprakirakan ia akan memilih kenaikan pada bulan Desember. Secara terpisah, Barkin (pemilih 2027) menyuarakan nada serupa, menyebut jalur kebijakan "langsung" dan mengatakan pendekatan bertahap "masuk akal", seraya menambahkan bahwa ia tidak melihat inflasi turun. Kedua komentar tersebut mengindikasikan dukungan yang semakin besar di dalam The Fed untuk kenaikan ke depan, meskipun dengan laju yang terukur.

Pasar Saham: Aksi pelepasan posisi pada saham-saham terkait AI meningkat menjadi aksi jual besar-besaran kemarin, menyeret seluruh pasar saham AS. S&P 500 anjlok 4,4%, dengan seluruh sektor melemah dan sektor teknologi informasi mencatatkan penurunan terdalam. Sementara itu, Nasdaq Composite merosot 5,5% dan Nasdaq 100 kehilangan 6,4%, mencatatkan kinerja harian terburuk sejak Maret 2020. Philadelphia Semiconductor Index terjun 12,3%. Saham-saham defensif menunjukkan ketahanan yang jauh lebih baik, sehingga tekanan tersebut tidak hanya mencerminkan arus keluar dana dari pasar saham, tetapi juga rotasi antarsektor. Stoxx 600 hanya turun 0,4%, tetapi kontrak berjangka mengindikasikan bursa Eropa akan dibuka melemah 0,8%, setelah pasar saham Taiwan yang didominasi sektor teknologi merosot 4,6% dan Kospi Korea Selatan turun 5,4% pada perdagangan semalam. Sementara itu, kontrak berjangka saham AS mulai menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, dengan Nasdaq 100 naik 0,8% dan S&P 500 menguat tipis.

Pasar Pendapatan Tetap dan Valas: Kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS mengalami bull steepening kemarin, ketika rotasi keluar dari saham-saham produsen cip AS semakin intensif dan menyeret S&P 500 turun sekitar 4%. Kondisi ini mendorong aliran dana ke obligasi pemerintah AS sebagai aset safe haven, terutama pada tenor pendek, dengan imbal hasil obligasi dua tahun turun sekitar 10 basis poin. Memburuknya sentimen risiko dan kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi turut menentukan arah pasar valuta asing. Yen Jepang (JPY) dan Franc Swiss (CHF) mencatatkan kinerja terbaik, sementara Dolar AS (USD) juga berhasil memulihkan sebagian penguatannya. EUR/USD mengoreksi sebagian kenaikan awal setelah pemilu sela AS dan diperdagangkan mendekati level 1,1200. Krone Norwegia (NOK) menguat, sedangkan Krona Swedia (SEK) melemah.