Pratinjau Inflasi PCE AS Bulan Mei: Inflasi Menjadi Tidak Berarti

• Indeks harga PCE inti diperkirakan naik 0,4%, pada bulan Mei 4,7%.
• Federal Reserve akan meningkatkan The Fed Fund 0,75% pada 27 Juli.
• IHK pada 1,0%, 8,6% dan inti pada 0,6%, 6,0% pada bulan Mei melebihi prediksi.

Inflasi mungkin masih mengejutkan pasar tetapi tidak akan mengubah kebijakan Federal Reserve.

Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) akan mengikuti inflasi konsumen yang lebih tinggi pada bulan Mei, meskipun para analis telah memperkirakan sedikit moderasi dalam tingkat tahunan. Harga PCE inti diperkirakan naik 0,4% pada bulan tersebut setelah kenaikan 0,3% pada bulan April. Untuk tahun ini harga diperkirakan akan meningkat 4,7%, turun dari 4,9% pada bulan April. Secara keseluruhan harga PCE naik 0,2% pada bulan April dan 6,3% untuk tahun ini.

Target resmi 2% Federal Reserve untuk tingkat PCE inti telah diamati hampir secara eksklusif dalam pemutusan. Dari krisis keuangan tahun 2008-2009 hingga pemulihan tahun 2021, inflasi secara rutin berada di bawah sasarannya. Sejak musim semi tahun lalu, inflasi telah berada di atas secara permanen. Pada musim gugur tahun 2020, The Fed mengubah penghitungan inflasi dari target tunggal menjadi rata-rata. Para gubernur bermaksud membiarkan harga naik lebih cepat dari 2% untuk periode yang tidak ditentukan, cukup lama untuk menghasilkan tingkat rata-rata sekitar 2%.

Mengingat keyakinan The Fed yang kemudian menyatakan bahwa setiap kenaikan harga akan bersifat sementara, kebijakan tersebut akan menghalangi tekanan untuk menaikkan suku bunga selama beberapa bulan inflasi di atas target. Namun, harga telah lolos dari kendali The Fed. Rata-rata enam bulan untuk harga PCE inti adalah 5,0%, selama 12 bulan adalah 4,4%.

IHK

Harga konsumen mengalami lonjakan tak terduga di bulan Mei.

Indeks Harga Konsumen (IHK) keseluruhan telah diperkirakan bertambah 0,7 setelah kenaikan 0,3% di bulan April. Harga inti diperkirakan turun ke 0,5% dari 0,6% di bulan April. Tingkat tahunan diharapkan tidak berubah pada 8,3%, dan tingkat inti turun ke 5,9% dari 6,0%. Penurunan diperkirakan mengkonfirmasi bahwa tekanan harga terus surut dari tertinggi empat dekade Maret di 8,5% dan puncak inti Februari 5,3%.

IHK

FXStreet

Faktanya, kenaikan bulanan 1% dan tahunan 8,6% dan kenaikan inti 0,6% dan 6,0% merupakan kejutan besar bagi pasar dan The Fed.

Hal itu begitu mengejutkan The Fed sehingga bank sentral itu mengambil langkah yang sangat tidak biasa dengan mencari sumber artikel Wall Street Journal dengan komentar secara anonim selama periode pemadaman standar dua minggu sebelum setiap pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). Hal itu membiarkan pasar tahu bahwa gubernur sedang mempertimbangkan kenaikan 0,75%. Pada pertemuan FOMC sebelumnya pada 4 Mei, Ketua Jerome Powell menjanjikan kenaikan 0,5%.

The Fed sepatutnya menaikkan 75 basis poin ke target atas 1,75%. Ekspektasi pasar untuk FOMC 27 Juli bergerak sesuai dan sekarang 89,1% untuk kenaikan kedua 75 poin.

IHP

Indeks Harga Produsen (IHP) yang melacak inflasi dalam proses manufaktur mengalami moderasi pada bulan Mei. Secara keseluruhan, harga naik 0,8% pada bulan tersebut seperti yang diharapkan dan pada 10,8% sedikit lebih lemah pada tahun ini. Harga inti naik 0,5% dari perkiraan 0,6% dan 8,3% per tahun dari perkiraan 8,6%.

IHP

FXStreet

Sementara kenaikan harga tahunan telah turun dari rekor bulan Maret sepanjang masa sebesar 11,5% dan 9,6% untuk inti, data tersebut masih jauh lebih tinggi daripada inflasi konsumen, membuat kenaikan ritel lebih lanjut mungkin terjadi karena para produsen meneruskan sisa eskalasi pengeluaran mereka sendiri.

WTI dan Bensin

West Texas Intermediate (WTI) standar harga minyak mentah Amerika Utara naik 10,2% pada bulan Mei. Dibuka pada $103,44 pada tanggal 1 Mei, ditutup pada $114,04 semuanya menyarankan kenaikan harga di seluruh perekonomian. Minyak adalah komoditas yang paling banyak ditemukan di mana-mana di dunia. Komoditas ini hadir dalam beberapa cara di hampir setiap produk atau layanan ekonomi modern.

WTI

Biaya nasional satu galon bensin biasa naik 10,6% pada bulan Mei.

Kesimpulan: Inflasi Ketinggalan Jaman

Kebijakan Federal Reserve ditetapkan setidaknya sampai pertemuan FOMC 27 Juli dan sangat mungkin sampai akhir tahun.

Jika gubernur menambahkan 75 basis poin lagi bulan ini sehingga target atas menjadi 2,50%, masih akan membutuhkan 100 poin lagi selama tiga pertemuan untuk mencapai proyeksi The Fed sendiri sebesar 3,4% pada akhir tahun.

Dalam arti sebenarnya inflasi sekarang diperdebatkan. Hasil PCE yang lebih tinggi dari perkiraan hanya akan memperkuat kebijakan The Fed. Inflasi yang lebih rendah dari perkiraan masih akan membuat kenaikan harga jauh di atas sasaran The Fed, sehingga kenaikan lebih lanjut selama setahun adalah asumsi standar.

Risiko resesi dari kombinasi kemunduran konsumen yang disebabkan oleh inflasi dan perlambatan di sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga adalah ancaman utama bagi pasar. PDB kuartal kedua dilaporkan pada 28 Juli, satu hari setelah pertemuan The Fed. Perkiraan terbaru The Fed Atlanta adalah 0,3%.

Apakah data untuk kuartal kedua negatif, dan resesi tradisional jika bukan resesi resmi, akan menghalangi The Fed?