Prakiraan Mingguan Emas: Tekanan Bullish Meningkat saat Redanya Taruhan Kenaikan Suku Bunga The Fed

• Emas mencatat kenaikan mingguan terbesar sejak Januari.
• Data inflasi IHK Juli dari AS akan menguji komitmen para pembeli.
• Prospek teknis menunjukkan pembalikan bullish dalam waktu dekat. 

Setelah pembukaan pekan yang tenang, Emas (XAU/USD) mengumpulkan momentum bullish dan naik ke level tertinggi sejak pertengahan Juni di atas US$4.300, didukung oleh meredanya ketegangan geopolitik dan investor yang mengurangi taruhan atas kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada bulan September. Karena prospek teknis jangka pendek menyoroti penumpukan momentum bullish, data inflasi Juli dari Amerika Serikat (AS) akan menguji komitmen investor terhadap reli yang berlanjut. 

Emas Reli saat Pasar Menilai Ulang Prospek Kebijakan The Fed

Presiden AS Donald Trump mengumumkan pada akhir pekan bahwa ia menunda rencana "serangan besar-besaran" dan mengatakan bahwa negosiasi dengan Iran akan dilanjutkan pada hari Senin. Harga Minyak Mentah turun tajam pada pembukaan mingguan, meredakan kekhawatiran inflasi dan membantu Emas mempertahankan posisinya. 

Aksi bullish yang terlihat di Wall Street menyulitkan Dolar AS (USD) untuk mengumpulkan kekuatan pada hari Selasa dan memungkinkan XAU/USD terus beringsut lebih tinggi. Dengan USD berada di bawah tekanan jual tambahan pada pertengahan minggu, logam mulia ini naik lebih dari 4% dan mencatat kenaikan harian terbesar sejak awal Februari pada hari Rabu.

Laporan bulanan Automatic Data Processing (ADP) menunjukkan bahwa payrolls sektor swasta meningkat 44 Ribu pada bulan Juli, meleset dari ekspektasi pasar sebesar 70 Ribu. Selain itu, komponen ketenagakerjaan dari Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Jasa Institute for Supply Management (ISM) turun ke wilayah kontraksi di 47,4 dari 51,2 pada bulan Juli. Penurunan harga Minyak, dikombinasikan dengan data AS yang kurang meyakinkan, membuat investor menilai ulang probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan berikutnya. Dengan probabilitas CME FedWatch Tool untuk kenaikan suku bunga pada bulan September turun menjadi sekitar 55% dari hampir 70% seminggu sebelumnya, imbal hasil obligasi pemerintah AS berbalik turun dan memicu lonjakan impresif Emas.

Sementara itu, Presiden Bank Federal Reserve (The Fed) Minneapolis Neel Kashkari, yang memilih kenaikan suku bunga 25 basis poin (bp) pada pertemuan Juli, secara tak terduga mengadopsi nada waspada terhadap pengetatan kebijakan dan semakin membebani USD.

FXS Speechtracker memberi skor 4,6/10 pada pidato Kashkari pada Rabu, menandai nada yang jauh lebih dovish dibandingkan rata-rata historis 6,8/10. Penekanan Kashkari bahwa tujuannya adalah menurunkan inflasi tanpa secara eksplisit berupaya memperlambat ekonomi, dikombinasikan dengan pandangannya bahwa tekanan harga terbaru sebagian besar berasal dari sisi pasokan serta pernyataannya bahwa ia tidak menyerukan kenaikan suku bunga secara agresif, menunjukkan sikap yang lebih bernuansa dan cenderung netral daripada bias pengetatan yang kuat. Fokusnya pada komunikasi Komite dan pentingnya menjelaskan fungsi reaksi kebijakan juga menunjukkan bahwa The Fed tetap bergantung pada data dan terbuka terhadap penyesuaian sinyal kebijakan.

Menanggapi pergerakan Emas, para analis OCBC mencatat bahwa harga logam mulia naik tajam setelah meredanya ketegangan di Timur Tengah mendorong harga Minyak turun, sementara imbal hasil Treasury AS dan USD juga melemah. Mereka menambahkan bahwa “ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada September telah mereda,” sementara kenaikan tajam Emas “berakselerasi setelah harga menembus resistance terbaru, memicu pembelian teknis dan short covering.” Menurut OCBC, penguatan Emas kini “menunjukkan bahwa investor semakin memperhitungkan de-eskalasi konflik AS-Iran, normalisasi aliran Minyak melalui Selat Hormuz, suku bunga riil yang lebih rendah, dan USD yang lebih lemah,” sehingga memberikan dukungan fundamental yang luas bagi kenaikan terbaru.

Setelah fase konsolidasi pada hari Kamis, Emas kembali mengumpulkan momentum bullish menjelang data ketenagakerjaan penting AS dan memperpanjang tren naik mingguannya lebih jauh di atas US$4.300.

Menjelang akhir pekan, Emas naik melampaui US$4.350 karena probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September turun lebih lanjut. Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) melaporkan pada hari Jumat bahwa Nonfarm Payrolls (NFP) turun 23 Ribu pada bulan Juli. Rilis ini menyusul kenaikan 20 Ribu (direvisi turun dari 57 Ribu) yang tercatat pada bulan Juni dan meleset jauh dari ekspektasi pasar untuk kenaikan 80 Ribu.

Investor Emas Menunggu Data Inflasi AS

BLS akan menerbitkan data inflasi bulan Juli pada hari Rabu. Para investor memprakirakan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) naik 0,1% secara bulanan, dan melihat IHK inti meningkat 0,2% setelah tidak berubah pada bulan Juni.

Jika IHK inti bulanan naik lebih cepat dari yang diprakirakan, reaksi awal dapat membuat para investor meragukan kembali probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga pada bulan September. Dalam skenario ini, imbal hasil obligasi Treasury AS bisa naik tipis dan menyebabkan Emas terkoreksi lebih rendah. Sebaliknya, USD kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan dan membuka peluang untuk kenaikan lebih lanjut pada Emas, jika IHK inti bulanan berada di bawah prakiraan pasar.

Para analis Commerzbank berpendapat bahwa arah kebijakan The Fed dalam waktu dekat masih sangat bergantung pada data inflasi yang masuk. Mereka mencatat bahwa “pada pertemuan berikutnya di September, The Fed kemungkinan akan menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga jika inflasi sudah mulai mereda pada saat itu, dan angka Juli tidak bertentangan dengan skenario tersebut.” Namun, mereka memperingatkan bahwa “inflasi kemungkinan juga perlu tetap rendah pada Agustus untuk mencegah The Fed menaikkan suku bunga pada September,” yang menegaskan kecilnya toleransi terhadap kejutan inflasi ke sisi atas.

Dengan latar belakang tersebut, Commerzbank menyoroti sensitivitas politik terkait pengetatan lebih lanjut, dengan menekankan bahwa apakah Ketua The Fed Kevin Warsh “dapat menghindari kenaikan suku bunga—yang tentu saja tidak akan disambut baik oleh Presiden Trump—sangat bergantung pada apakah inflasi bergerak ke arah yang tepat dalam waktu dekat,” dan bahwa “data harga konsumen pekan depan karenanya akan mendapat perhatian besar.”

Pada saat yang sama, para pelaku pasar akan terus mencermati perkembangan di Timur Tengah. Jika konflik antara AS dan Iran kembali memanas dan harga Minyak Mentah berbalik naik, dengan AS menolak menghentikan penegakan blokade laut di pelabuhan-pelabuhan Iran atau menolak upaya bersama Iran dan Oman untuk mengelola Selat Hormuz, Emas bisa kesulitan mempertahankan momentum bullish.

Para analis Rabobank memperingatkan bahwa harapan akan penyelesaian cepat terhadap gangguan pengiriman di Selat Hormuz mungkin terlalu optimistis. Mereka berpendapat bahwa “kesepakatan jangka pendek untuk membuka Selat Hormuz bagi pelayaran komersial kecil kemungkinannya tercapai karena kedua pihak hanya memiliki sedikit titik temu,” seraya mencatat bahwa pengaturan semacam itu “tidak menawarkan solusi permanen terhadap isu-isu utama yang menjadi inti konflik.” Bahkan jika kesepakatan tercapai, Rabobank menegaskan bahwa langkah tersebut hanya akan “memberikan jendela 60 hari tambahan bagi transit bebas melalui Hormuz sementara negosiasi lebih lanjut berlangsung,” bukan penyelesaian jangka panjang. Menurut mereka, “jika kesepakatan disetujui, kemungkinan hanya masalah waktu sebelum salah satu pihak kembali menyatakan frustrasi terhadap proses negosiasi dan pasar kembali harus memperhitungkan beberapa pekan ketegangan geopolitik,” yang menegaskan risiko berulangnya volatilitas selama perselisihan belum terselesaikan.

Analisis Teknis Emas: Pembeli Mendominasi

Indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian naik ke level tertinggi sejak akhir Januari dan Emas menembus di atas garis tren turun yang digambar dari awal Maret, menyoroti penumpukan momentum bullish.

Pada sisi atas, Simple Moving Average (SMA) 100-hari di US$4.390 menjadi resistance penting berikutnya sebelum area US$4.495-US$4.510 (SMA 200-hari dan Fibonacci retracement 38,2% dari tren turun Maret-Agustus). Jika Emas berhasil menembus area resistance tersebut, meningkatnya tekanan beli teknis dapat membuka peluang bagi reli yang lebih panjang menuju US$4.680 (Fibonacci retracement 50%).

Pada sisi bawah, support terdekat berada di US$4.300 (Fibonacci retracement 23,6%), diikuti US$4.150 (SMA 20-hari) dan US$4.100-US$4.080 (garis tren menurun yang telah ditembus dan SMA 20-hari). Jika Emas kembali turun di bawah area ini, garis pertahanan berikutnya sebelum pelemahan lebih lanjut terlihat di US$3.965 (level statis dan titik akhir tren turun).