Prakiraan Mingguan Dolar AS: Kewaspadaan Fed Bertemu Kebisingan Politik

• Dolar AS menutup minggu kedua berturut-turut dengan kerugian.
• Presiden Trump menunjuk Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell.
• The Fed membiarkan suku bunga tidak berubah, seperti yang diperkirakan sebelumnya

Minggu yang berlalu

Minggu yang sulit dan volatil bagi Dolar AS (USD).

Memang, Indeks Dolar AS (DXY) melanjutkan penurunan minggu sebelumnya dan mundur ke wilayah 95,50, area yang terakhir kali dikunjungi pada Februari 2022. Namun, Greenback berhasil memulihkan sebagian besar pullback tersebut setelah pertemuan Federal Reserve (Fed) dan menyusul pengumuman Presiden Trump tentang Kevin Warsh sebagai pengganti Jerome Powell di pucuk pimpinan Fed.

Dalam suku bunga, gambaran yang terlihat beragam: Sementara imbal hasil 2 tahun mundur setiap hari, imbal hasil 10 tahun meningkat sedikit dibandingkan dengan kenaikan yang lebih kuat di ujung yang lebih panjang dari kurva.

The Fed berhenti sejenak… dan menunggu… waspada

Federal Reserve membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Januari, menjaga rentang target fed funds di 3,50%–3,75%, sesuai dengan ekspektasi. Para pengambil kebijakan terdengar sedikit lebih percaya diri tentang prospek, mencatat pertumbuhan yang solid dan tidak lagi mengibarkan risiko penurunan yang meningkat terhadap pekerjaan.

Ketua Jerome Powell mengatakan bahwa sikap kebijakan saat ini tetap sesuai, menunjuk pada tanda-tanda stabilisasi pasar tenaga kerja dan kemajuan yang berkelanjutan dalam inflasi layanan. Ia berargumen bahwa tekanan inflasi baru-baru ini sebagian besar dipicu oleh harga barang terkait tarif, yang diperkirakan akan mencapai puncaknya sekitar pertengahan tahun.

Powell menegaskan bahwa keputusan akan tetap diambil per pertemuan, menekankan bahwa kenaikan suku bunga bukanlah kasus dasar dan bahwa risiko di kedua sisi mandat Fed telah mereda.

Konsensus masih jauh dari kesatuan

Para pembicara Fed menawarkan berbagai pandangan yang mencolok menjelang akhir minggu, menyoroti betapa terpecahnya perdebatan antara risiko inflasi yang terus ada dan tanda-tanda melemahnya pasar tenaga kerja. Sementara beberapa pengambil kebijakan mulai terdengar lebih nyaman dengan latar belakang inflasi, yang lain semakin khawatir bahwa menunggu terlalu lama dapat membuat Fed tertinggal. Pada titik ini, diskusi beralih dari kapan untuk memangkas suku bunga menjadi masalah apa yang sebenarnya ingin diselesaikan Fed.

Stephen Miran (Gubernur FOMC, pemilih tetap) berada di kubu yang lebih santai, berargumen bahwa inflasi bukan lagi masalah mendesak dan mengabaikan cetakan PPI yang kuat baru-baru ini sebagai tidak mungkin mengubah gambaran yang lebih luas. Ia juga meremehkan risiko inflasi terkait tarif dan memperbarui seruannya untuk neraca Fed yang jauh lebih kecil, mengatakan bahwa pengetatan kuantitatif harus dilanjutkan lebih jauh.

Christopher Waller (Gubernur FOMC, pemilih tetap), sebaliknya, mengangkat nada yang lebih mendesak. Ia mengatakan ketidaksetujuannya mendukung pemotongan suku bunga 25bp mencerminkan kekhawatiran yang semakin besar tentang pasar tenaga kerja, memperingatkan bahwa pertumbuhan pekerjaan yang lemah dan data terbaru menunjukkan risiko nyata dari penurunan yang lebih tajam dalam perekrutan.

Berada di antara keduanya, Raphael Bostic (Atlanta, bukan pemilih) berargumen bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan menunjukkan sedikit kemajuan selama dua tahun terakhir. Meskipun ia tidak mengharapkan tekanan harga untuk kembali meningkat, ia memperingatkan bahwa tekanan tersebut bisa tetap membandel, membuat pendekatan yang sabar menjadi tepat untuk saat ini. Dalam pandangannya, kasus untuk pemotongan suku bunga jangka pendek tetap tidak meyakinkan, dengan risiko pasar tenaga kerja dianggap kurang mendesak.

Secara keseluruhan, komentar-komentar tersebut menggambarkan gambaran Fed yang jelas terpecah tentang seberapa cepat kebijakan harus dilonggarkan. Beberapa pejabat melihat risiko inflasi memudar dan ruang untuk bergerak, sementara yang lain tetap waspada terhadap pemotongan yang terlalu cepat. Untuk saat ini, pemotongan suku bunga masih tampak mungkin, tetapi jalannya menuju sana tampaknya tidak akan mulus.

Pasar melihat pemotongan; The Fed melihat pekerjaan yang belum selesai

Angka inflasi AS terbaru sesuai dengan ekspektasi. Pada bulan Desember, baik IHK umum maupun IHK inti naik pada tingkat yang konstan. Tingkat inflasi umum tetap di 2,7% YoY, sementara ukuran inti tetap di 2,6% selama dua belas bulan terakhir.

Data tersebut sebagian besar mengonfirmasi skenario disinflasi, yang membuat orang berpikir bahwa Fed mungkin akan menurunkan suku bunga lagi dalam beberapa bulan mendatang. Namun, masa depan masih sangat tidak pasti. Masih belum jelas bagaimana tarif AS akan mempengaruhi biaya rumah tangga, dan banyak pejabat Fed telah memperingatkan bahwa inflasi masih terlalu tinggi, di luar target 2%.

Dalam konteks ini, data harga produsen terbaru menunjukkan prospek yang lebih hati-hati, menunjukkan bahwa tekanan harga yang mendasari mungkin tidak menurun secepat yang diharapkan investor.

Apa yang akan terjadi pada Dolar AS

Fokus sekarang beralih ke pasar tenaga kerja AS, karena laporan Nonfarm Payrolls (NFP), yang dijadwalkan untuk minggu depan, diharapkan mendominasi pasar menjelang akhir minggu.

Sementara itu, pasar akan memantau dengan cermat setiap pernyataan baru dari pejabat Fed setelah pertemuan kebijakan terbaru.

Lanskap teknis

Setelah naik ke area tertinggi tahunan sekitar 99,50 lebih awal bulan ini, Indeks Dolar AS (DXY) mengalami tekanan jual yang segar dan cukup persisten. Meskipun demikian, indeks kembali ke area 95,50 setelah penjualan yang parah di paruh pertama minggu ini, hanya untuk hampir sepenuhnya membalikkan pergerakan itu dalam beberapa hari terakhir.

Sementara itu, indeks menembus di bawah SMA 200-hari yang kritis di sekitar 98,60, mengekspos kelanjutan tren penurunan untuk saat ini. Turun dari sini, support berikutnya berada di terendah 2026 di 95,55. Pullback yang lebih dalam dapat menempatkan basis Februari 2022 di 95,13 kembali dalam radar menjelang lembah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Di sisi lain, para pembeli perlu melampaui SMA 200-hari sekali lagi, yang berpotensi mengarah pada pengujian langit-langit 2026 di 99,49 (15 Januari). Lebih jauh lagi terdapat puncak November 2025 di 100,39 (21 November) sebelum tertinggi Mei 2025 di 101,97 (12 Mei).

Selain itu, indikator momentum terus condong bearish. Meskipun demikian, Relative Strength Index (RSI) melambung ke zona 40, sementara Average Directional Index (ADX) sedikit di atas 32 menunjukkan tren yang kuat.

Kesimpulan

Banyak dari kelemahan terbaru di Greenback tampaknya dipicu oleh faktor politik, dengan pasar lebih memperhatikan tajuk utama dan ketidakpastian seputar Presiden Trump daripada data keras.

Sementara itu, pasar tenaga kerja tetap menjadi fokus utama bagi Fed. Para pengambil kebijakan mengawasi dengan cermat setiap tanda yang jelas dari pelemahan, tetapi inflasi masih sangat menjadi bagian dari persamaan. Tekanan harga tetap tidak nyaman tinggi, dan jika kemajuan dalam disinflasi mulai terhenti, ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang awal atau agresif dapat dengan cepat dipangkas.

Melawan itu, Fed kemungkinan akan tetap dengan sikap kebijakan yang lebih hati-hati dan, seiring waktu, membuat kasus untuk Dolar yang lebih kuat, terlepas dari kebisingan politik.