Prakiraan Harga Tahunan EUR/USD: Pertumbuhan Akan Menggeser Bank-Bank Sentral dari Sorotan pada 2026

• Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve kemungkinan akan kehilangan relevansi pada tahun 2026.
• Ketegangan perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat tidak mungkin menyebar menjadi kekacauan dunia.
• Bulls EUR/USD mempertahankan kendali tetapi tetap ragu saat fokus beralih ke ketidakseimbangan pertumbuhan.

Betapa tahun yang luar biasa! Kembalinya Donald Trump ke kursi kepresidenan Amerika Serikat (AS) tidak diragukan lagi menjadi faktor yang mempengaruhi pasar keuangan sepanjang tahun 2025. Keputusan-keputusannya yang tidak selalu terduga atau mengejutkan membentuk sentimen para investor, atau lebih tepatnya, ketidakpastian yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tarif lalu dan sekarang

Tarif mungkin terdengar seperti isu lama, tetapi itu baru terjadi beberapa bulan yang lalu. Setelah menjadi Presiden ke-46, Trump mengumumkan pada bulan April bahwa ia akan menyeimbangkan defisit AS dengan memberlakukan tarif besar-besaran pada semua mitra dagang. Tarif tersebut dimaksudkan untuk menghukum praktik perdagangan yang tidak adil dan meningkatkan manufaktur Amerika, menurut Trump.

Tentu saja, Tiongkok adalah musuh terbesar Trump dalam perang dagang yang disebut-sebut ini, tetapi tetangga Kanada dan Meksiko juga berada di urutan teratas daftar.

Trump memberlakukan bea pada berbagai barang dan jasa yang masuk ke AS, awalnya mengumumkan tarif 50% pada baja dan aluminium, tetapi memperluasnya ke lebih dari 400 produk lainnya pada bulan Agustus.

Selain itu, Trump menggunakan undang-undang federal untuk menyatakan keadaan darurat nasional dan meningkatkan tarif pada negara-negara target tertentu. Melalui Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA), Gedung Putih menambahkan bea pada Tiongkok, Kanada, dan Meksiko terkait penyelundupan fentanyl. Ia menggunakan taktik yang sama pada India, karena negara tersebut membeli minyak dari Rusia, dan pada Brasil, sebagai alat tekanan terhadap pemerintah sayap kiri saat ini.

Sumber: atlanticcouncil.org (Perintah Eksekutif Gedung Putih dan lembar fakta, penelitian Pusat GeoEkonomi)

Menjelang akhir tahun, terdapat tarif dasar 10% pada semua mitra dagang AS, dan sekitar 60 negara lainnya dikenakan bea yang berbeda.

Dalam kasus Tiongkok, tarif rata-rata AS pada ekspor Tiongkok kini mencapai 47,5% dan mencakup 100% dari semua barang. Tarif rata-rata Tiongkok pada ekspor AS adalah 31,9% dan mencakup 100% dari semua barang. Tarif AS telah meningkat sebesar 26,8% poin sejak pemerintahan Trump yang kedua dimulai pada 20 Januari 2025. Tarif Tiongkok telah meningkat sebesar 10,7% poin selama periode yang sama, menurut Peterson Institute for International Economics.

Mengenai Kanada dan di luar tarif fentanyl 35%, negara tersebut juga menghadapi tarif 10% untuk energi, sumber daya energi, dan potash, serta 35% untuk semua produk lainnya. Dalam kasus Meksiko, bea dikenakan sebesar 10% untuk potash dan 25% untuk semua produk lainnya.

Selain itu, Presiden AS Trump telah mengancam untuk memberlakukan tarif pada beberapa negara yang saat ini sedang merundingkan kesepakatan perdagangan.

Tarif mempengaruhi keputusan Federal Reserve

Situasi di sekitar Federal Reserve (The Fed) menjadi sangat kacau sepanjang tahun. Bank sentral memperkirakan, melalui Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) yang dirilis pada Desember 2024, dua penurunan suku bunga pada tahun 2025, akhirnya memberikan tiga, tetapi tidak tanpa kesulitan.

Pejabat Fed mengadopsi sikap hati-hati pada bulan Maret, dan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga stabil di 4,5% untuk pertemuan kedua berturut-turut, di tengah kekhawatiran bahwa tarif Trump akan membangkitkan tekanan inflasi. Ketua Jerome Powell menyatakan bahwa tarif dapat menunda kemajuan dalam menurunkan inflasi.

Seiring berjalannya waktu, kekhawatiran inflasi terkait tarif mereda, dan Fed meninjau SEP-nya. Bank sentral memberikan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) pada bulan September, dan memperkirakan dua pemotongan lagi dalam agenda. Bank sentral memenuhi harapan pada bulan Oktober, tetapi mengejutkan dengan mengisyaratkan tidak ada tindakan pada bulan Desember. "Pengurangan lebih lanjut dalam suku bunga kebijakan pada pertemuan Desember bukanlah kesimpulan yang pasti, jauh dari itu," kata Powell. "Ada pandangan yang sangat berbeda hari ini. Dan yang dapat diambil dari itu adalah bahwa kami belum membuat keputusan tentang bulan Desember."

Fed akhirnya memotong suku bunga federal funds sebesar 25 bps menjadi kisaran 3,5%–3,75% dalam pertemuan Desembernya, membawa biaya pinjaman ke level terendah sejak 2022.

Namun, penting untuk diingat perpecahan ekstrem di antara komite pemungutan suara. Beberapa pejabat telah menyatakan preferensi untuk pemotongan suku bunga yang lebih cepat, sementara yang lain menganjurkan untuk melanjutkan pendekatan hati-hati.

Pada saat yang sama, dan sejak mengadopsi sikap hati-hati pada bulan Maret, Powell memicu kemarahan Presiden Trump. Trump menghabiskan tahun ini mengkritik sikap konservatif Powell, menuntut suku bunga yang jauh lebih rendah, dan bahkan mengancam untuk memecat Powell, atribusi yang tidak dimilikinya. Trump juga tidak segan-segan menghina Powell secara langsung, menyebutnya "Terlambat," "pecundang besar," dan bodoh, di antara hal-hal lainnya.

Trump juga menyerang anggota Fed yang tidak sejalan dengan ide agresifnya. Keputusan yang paling terkenal adalah memilih Stephen Miran, ketua Dewan Penasihat Ekonomi, untuk menjabat di Dewan Gubernur Federal Reserve, menggantikan Adriana Kugler. Miran adalah pendukung suku bunga yang lebih rendah dan lebih memilih pemotongan suku bunga 50 bps dalam dua pertemuan terakhir tahun ini.

Apa yang diharapkan dari Federal Reserve pada tahun 2026

Menurut SEP terbaru, Fed memperkirakan akan ada pemotongan suku bunga pada tahun 2026 dan satu lagi pada tahun 2027. Namun, pasar percaya bahwa para pembuat kebijakan akan terus bertaruh pada setidaknya dua pemotongan suku bunga pada tahun 2026. Alasan di balik ide ini berasal dari fakta bahwa mandat Jerome Powell sebagai Ketua Fed berakhir pada Mei 2026. Presiden Trump mungkin tidak memiliki wewenang untuk memecat Ketua, tetapi adalah haknya untuk menunjuk penggantinya.

Para pelaku pasar memperkirakan Ketua Fed berikutnya akan mengadopsi sikap yang lebih dovish terhadap kebijakan moneter. Suku bunga yang lebih rendah berarti biaya pinjaman yang lebih rendah dan dengan demikian, keuntungan yang lebih baik. Harapan telah mengirim Wall Street ke wilayah rekor pada tahun 2025 meskipun ada ketidakpastian dalam jalur Fed dan kemarahan Trump.

Saya ingin Ketua Fed baru saya menurunkan Suku Bunga jika Pasar berjalan baik, bukan menghancurkan Pasar tanpa alasan. Saya ingin memiliki Pasar yang belum pernah kita miliki dalam beberapa dekade, Pasar yang naik pada kabar baik, dan turun pada kabar buruk, seperti seharusnya, dan seperti yang pernah ada. Inflasi akan mengurus dirinya sendiri dan, jika tidak, kita selalu dapat menaikkan Suku Bunga pada waktu yang tepat — Tetapi waktu yang tepat bukan untuk membunuh Rally, yang dapat mengangkat Negara kita sebesar 10, 15, dan bahkan 20 poin PDB dalam setahun — dan mungkin bahkan lebih dari itu! Sebuah Negara tidak akan pernah menjadi BESAR secara Ekonomi jika 'otak-otak' diizinkan melakukan segala sesuatu dalam kekuasaan mereka untuk menghancurkan kemiringan ke atas. Kami akan mendorong Pasar yang Baik untuk menjadi lebih baik, daripada membuatnya tidak mungkin untuk melakukannya. Kami akan melihat angka yang jauh lebih alami, dan jauh lebih baik, daripada yang pernah ada sebelumnya. Kami akan, MEMBUAT AMERIKA MENJADI BESAR LAGI! Amerika Serikat harus dihargai atas KESUKSESAN, bukan dijatuhkan olehnya. Siapa pun yang tidak setuju dengan saya tidak akan pernah menjadi Ketua Fed!" Trump baru-baru ini berbagi di media sosial.

Bank Sentral Eropa dalam posisi yang baik, tidak demikian halnya dengan Zona Euro

Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan jalur yang ditetapkan pada tahun 2024 dan menurunkan suku bunga delapan kali antara Juni 2024 dan Juni 2025, mengurangi suku bunga pada operasi pembiayaan utama, suku bunga pada fasilitas pinjaman marjinal, dan fasilitas simpanan menjadi 2,15%, 2,4%, dan 2%, masing-masing.

Sejak saat itu, pejabat ECB telah mempertahankan suku bunga tetap dan, sambil menyatakan bahwa mereka terbuka untuk menyesuaikan kebijakan moneter jika diperlukan, tidak memberikan petunjuk tentang pergerakan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat. Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan bahwa bank sentral berada dalam posisi yang "baik," dan mengulangi melalui pertemuan terakhir bersama dengan mantra biasa yang bergantung pada data dan pendekatan pertemuan demi pertemuan.

Para pengambil kebijakan juga menyambut baik ketahanan ekonomi, meskipun Produk Domestik Bruto (PDB) riil meningkat sebesar 0,3% yang moderat pada kuartal ketiga tahun 2025. ECB meningkatkan proyeksi pertumbuhannya, memprediksi sebesar 1,2% pada tahun 2026, 1,4% pada tahun 2027, dan diperkirakan tetap di 1,4% pada tahun 2028.

Namun, berbicara tentang pertumbuhan yang tangguh tampaknya berlebihan. Aktivitas manufaktur di Uni Eropa (UE) memulai tahun dengan pijakan yang kuat, menemukan dukungan dari pemuatan sementara menjelang tarif AS. Namun, pemulihan tersebut memudar sepanjang tahun 2025. Sebagai referensi, Indeks Manajer Pembelian (IMP) Manufaktur Flash Hamburg Commercial Bank (HCOB) jatuh ke 49,2 pada bulan Desember 2025, terendah dalam delapan bulan.

Pejabat juga mengakui dalam pertemuan bulan Desember bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat di UE, dan tetap optimis tentang inflasi. Pernyataan terbaru ECB menyatakan: "Inflasi diproyeksikan akan menurun dari 2,1% pada tahun 2025 menjadi 1,9% pada tahun 2026 dan kemudian menjadi 1,8% pada tahun 2027, sebelum naik ke target jangka menengah ECB sebesar 2% pada tahun 2028."

Namun, tidak semua pejabat tampaknya sejalan dengan ide tersebut. Komentar terbaru mengisyaratkan tekanan inflasi yang meningkat. Anggota Dewan Eksekutif ECB Isabel Schnabel menyarankan awal Desember bahwa risiko inflasi kini lebih besar daripada potensi perlambatan ekonomi, sementara perwakilan Prancis François Villeroy de Galhau mencatat bahwa "Risiko penurunan pada prospek inflasi tetap setidaknya sama signifikan dengan risiko kenaikan, dan kami tidak akan mentolerir terjadinya penurunan yang berkepanjangan dari target inflasi kami."

Apa yang diharapkan dari ECB pada tahun 2026

"Kami cukup dekat dengan potensi, tetapi masih banyak yang harus dilakukan dalam hal meningkatkan produktivitas di kawasan euro," kata Presiden ECB Christine Lagarde pada acara Global Boardroom Financial Times di akhir tahun.

Spekulasi bahwa ECB mungkin mengubah arah sekali lagi dan menaikkan suku bunga pada tahun 2026 meningkat seiring berakhirnya tahun. Namun, tampaknya terlalu awal untuk menyimpulkan. Optimisme tentang ketahanan ekonomi sebenarnya bukanlah ketahanan ekonomi, melainkan sekadar bertahan hidup. ECB mungkin terdengar optimis, tetapi dengan pertumbuhan yang terus-menerus tertekan, peluang untuk kenaikan suku bunga seharusnya tetap terjaga.

Analisis Teknikal EUR/USD: Jalan yang Menyakitkan di Paruh Pertama 2026

Pasangan EUR/USD mencapai titik terendah di 1,0177 pada bulan Januari dan mencapai puncak di 1,1918 pada bulan September, mengakhiri tahun dengan keuntungan substansial di sekitar level 1,1800. Gambar jangka panjang mendukung kelanjutan bullish, dengan catatan bahwa pertumbuhan AS yang stabil, ditambah dengan kemajuan Eropa yang lemah, seharusnya membuat jalan ke atas setidaknya menyakitkan sampai gambaran yang lebih jelas muncul.

Sementara itu, grafik mingguan menunjukkan bahwa pasangan ini berhasil bertahan di atas Simple Moving Average (SMA) 20 yang masih datar, dengan yang terakhir sekitar 700 poin di atas SMA 100 yang bullish, tanda yang bagus bagi para pembeli. Indikator Momentum berputar di sekitar garis 100, tetapi indikator Relative Strength Index (RSI) maju dengan baik ke wilayah positif, mendukung kasus bullish tetapi tidak cukup untuk mengkonfirmasinya.

Grafik bulanan untuk pasangan EUR/USD tampak jauh lebih menggembirakan bagi para pembeli. Pasangan ini berkembang dekat dengan puncak tahunan, dengan SMA 200 yang sedikit bearish tepat di atasnya. Sementara itu, SMA 20 yang bullish maju di bawah SMA 100 yang juga tidak memiliki arah, keduanya jauh di bawah level saat ini. Akhirnya, indikator teknis berada di wilayah positif, sejalan dengan tren bullish yang dominan, tetapi tersembunyi.

Pasangan EUR/USD perlu mengatasi zona harga 1,1920 dan SMA 200 bulanan untuk mendapatkan traksi ke atas dan mengunjungi area 1,2230/60 di mana pasangan ini mencapai puncak antara Februari dan Juni 2021. Setelah yang terakhir teratasi, rally kemungkinan akan berlanjut menuju level 1,2500.

Di sisi negatifnya, pasangan ini memiliki support relevan di 1,1470, level statis jangka panjang yang telah bertahan selama bertahun-tahun. Selanjutnya adalah area 1,1350, di mana para pembeli membela sisi bawah pada pertengahan 2025. Penembusan yang jelas di bawah yang terakhir mengekspos level psikologis 1,1000.

Apakah bank sentral akan mempertahankan pengaruh mereka di pasar keuangan pada tahun 2026?

Tahun 2025 berputar di sekitar bank sentral dan tarif. Tarif telah menjadi masalah yang semakin berkurang seiring waktu, dan meskipun para pembuat kebijakan di seluruh dunia tetap waspada terhadap dampaknya terhadap inflasi, sebagian besar pejabat, termasuk Ketua Fed Jerome Powell, mengakui bahwa kemungkinan ini adalah "kenaikan harga satu kali."

Memang, ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok kemungkinan akan terus berlanjut, tetapi tidak mungkin perang dagang akan meluas di luar dua ekonomi terbesar di dunia.

Mengenai bank sentral, baik ECB maupun Fed dilaporkan fokus pada inflasi dan ketenagakerjaan, tetapi mereka tidak dapat mengabaikan pertumbuhan.

Seperti yang disebutkan, kemajuan ekonomi di UE telah lemah. Namun, AS melaporkan pertumbuhan PDB tahunan sebesar 4,3% pada kuartal ketiga, setelah kenaikan 3,8% pada kuartal kedua. Memang, ekonomi AS jauh lebih baik daripada ekonomi Eropa.

Saat ini, ketidakseimbangan bank sentral seharusnya menguntungkan Euro, mengingat kesenjangan yang lebar di antara mereka. Faktanya, suku bunga kebijakan acuan ECB sekitar setengah dari suku bunga Fed Funds.

Sumber: Bank for International Settlements; Oxford Analytica

Namun, AS jauh melampaui UE dalam pertumbuhan, yang cukup menyeimbangkan skala. Melihat ke depan, suku bunga tidak akan berarti jika ketidakseimbangan dalam pertumbuhan ekonomi berlanjut. USD dapat membalikkan keadaan, meskipun ada kesenjangan suku bunga.

Pada titik ini, para pelaku pasar tampaknya terlalu optimis dan menaruh harapan terlalu besar pada bank sentral. Di luar kebisingan dari Ketua Fed yang baru, para pembuat kebijakan bank sentral mungkin perlahan-lahan kehilangan sorotan sepanjang tahun 2026, dengan fokus beralih ke pertumbuhan.