Perkiraan Harga Emas 2021: XAU/USD Tampaknya Akan Lanjutkan Kenaikan 2020 Dengan Bank Sentral Yang Tetap Dovish

• Harga emas melonjak ke level tertinggi sepanjang masa di atas $2.000 pada tahun 2020.
• Perkiraan emas tetap bullish di 2021 karena bank sentral tetap berkomitmen untuk mendukung pemulihan. 
• Harga XAU/USD bisa mendorong lebih tinggi jika berhasil menembus ke atas $1.930.

Pasangan XAU/USD memulai tahun 2020 sedikit di atas $1.500 dan naik hingga $1.700 pada akhir Februari. Selama beberapa bulan pertama tahun ini, tekanan jual di sekitar USD membantu pasangan mendapatkan traksi. Pergeseran dovish yang disaksikan dalam kebijakan moneter Federal Reserve AS pada paruh kedua tahun 2019 menyebabkan greenback melemah terhadap mata uang lainnya di awal tahun 2020. Pada bulan Juli, September dan Oktober 2019, The Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga kebijakannya, suku bunga dana federal, sebesar 25 basis poin dalam setiap pertemuan dan diturunkan menjadi 1,75% dari 2,5%.

Namun, perubahan peristiwa yang dramatis terungkap ketika virus baru yang berasal dari Wuhan, Provinsi Hubei, Tiongkok mulai menyebar ke seluruh dunia dan menyebabkan kepanikan global. Pada 29 Desember 2019, rumah sakit lokal di Hubei melaporkan beberapa kasus seperti pneumonia yang tidak diketahui asalnya dan Tiongkok telah mengumumkan bahwa seorang pria berusia 61 tahun meninggal karena jenis baru virus corona pada 11 Januari. Pada 11 Maret, Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) telah menyatakan wabah virus corona baru (COVID-19) ini sebagai pandemi global. Pada pertengahan Desember 2020, ada lebih dari 72 juta kasus yang dikonfirmasi dan 1,6 juta kematian terkait virus corona di seluruh dunia. 

Harga emas turun tajam di tengah tekanan untuk pengadaan pendanaan USD

Dengan negara-negara dipaksa untuk menutup ekonomi mereka dan memberlakukan jam malam untuk mencoba memperlambat penyebaran virus, pelarian yang intens ke aset yang lebih aman mengambil kendali pasar keuangan dan permintaan yang kuat untuk safe-haven Obligasi negara AS memicu penurunan tajam dalam imbal hasil. Imbal Hasil benchmark T-bond 10-tahun melemah hampir 50% dalam hitungan minggu dan menyentuh rekor terendah 0,36% pada 9 Maret.

Situasi ini juga menyebabkan tekanan pendanaan meningkat di pasar USD luar negeri dan memberikan dorongan bagi greenback. Mencerminkan kekuatan USD berbasis luas, Indeks Dolar AS (DXY) melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun di 103 pada akhir Maret. Sekitar waktu itu, XAU/USD menghapus semua kenaikan yang tercatat di bulan Januari dan Februari dan merosot ke level terendah tahun 2020 di $1.450.

Namun, Fed bertindak cepat untuk mengatasi masalah ini dan menetapkan jalur swap dengan 14 bank sentral utama sambil mengalihkan operasi jatuh tempo 7 hari menjadi harian. DXY mundur ke area 98 pada awal April dan memungkinkan XAU/USD untuk pulih di atas $1.600.

Pelonggaran moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya

Krisis ekonomi global yang disebabkan oleh virus corona mengharuskan bank sentral utama untuk mengambil tindakan drastis. Dalam dua pertemuan darurat yang berlangsung pada 3 Maret dan 15 Maret, The Fed memangkas suku bunga kebijakannya dengan total 150 basis poin menjadi 0% -0,25%. Selain itu, Fed mengatakan bahwa mereka akan membeli setidaknya $700 miliar di bawah pembelian aset skala besar baru tanpa batas atas. Pada tanggal 6 April, bank sentral AS memperkenalkan tiga fasilitas pinjaman darurat baru, Fasilitas Likuiditas Program Perlindungan Gaji (PPPFL), Program Pinjaman Bisnis Jalan Utama dan Fasilitas Likuiditas Kota. Pada bulan Juli, FOMC memutuskan untuk memperpanjang semua program pinjaman darurat selama tiga bulan hingga akhir tahun 2020.

Bank Sentral Eropa (ECB), yang tidak memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut, mengumumkan pada 12 Maret bahwa mereka memutuskan untuk membeli tambahan €120 miliar di bawah pembelian aset bulanan hingga akhir tahun. Seminggu kemudian, ECB meluncurkan Program Pembelian Darurat Pandemi (Pandemic Emergency Purchase Program/PEPP) sebesar €750 miliar dan memperluas program sebesar €600 miliar menjadi €1.350 miliar di bulan Juni. Akhirnya, ECB meningkatkan dana di bawah PEPP sebesar €500 miliar menjadi total €1.850 miliar dan memperpanjang jangka waktu setidaknya hingga akhir Maret 2022.

Bank of England (BoE) menurunkan suku bunga utamanya 65 basis poin menjadi 0,1% dalam dua pertemuan yang berlangsung di bulan Maret. Selain itu, BoE memperluas Fasilitas Pembelian Asetnya tiga kali secara terpisah dan meningkatkan jumlah total dari £435 miliar pada bulan Februari menjadi £895 miliar pada bulan November. 

Pelonggaran moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya yang diperkenalkan oleh bank sentral utama menyebabkan logam mulia memulai reli yang mengesankan, yang umumnya dilihat sebagai aset safe-haven yang diisolasi akibat tekanan inflasi. XAU/USD memulai bulan April di $1.575 dan mencapai level tertinggi baru sepanjang masa di $2.075 pada 7 Agustus, naik lebih dari 30% dalam periode empat bulan itu.

Perkembangan vaksin virus Corona

XAU/USD memasuki fase konsolidasi di bawah $2.000 menjelang akhir musim panas dan melakukan koreksi mendalam pada bulan November karena optimisme vaksin virus corona membuat emas sulit untuk terus menarik investor. Pada 9 November, Pfizer mengumumkan bahwa vaksin COVID-19 yang telah dikembangkannya dengan BioNTech lebih dari 90% efektif dalam uji coba fase-3. Seminggu kemudian, Moderna melaporkan bahwa kandidat vaksinnya menunjukkan kemanjuran 94,5%. XAU/USD merosot lebih dari 5% pada bulan November dan turun ke level terendah sejak awal Juli di $1.764.

Namun, sentimen pasar yang membaik pada kuartal terakhir tahun ini juga sangat membebani USD dan memungkinkan XAU/USD untuk rebound menuju $1.900.
 

Prospek 2021

Meskipun likuiditas membanjiri pasar keuangan, prospek inflasi di negara-negara besar tetap lemah dan bank sentral utama menyuarakan komitmen mereka untuk mempertahankan kebijakan mereka yang sangat longgar sampai mereka melihat peningkatan yang meyakinkan dalam tekanan harga. Ini menunjukkan bahwa investor tidak akan menyerah pada emas dalam waktu dekat. 

Di sisi lain, kembali ke normalitas dengan vaksinasi COVID-19 massal dapat membuat aset yang sensitif terhadap risiko menjadi lebih menarik, terutama pada paruh kedua tahun 2021, dan mengurangi permintaan logam kuning. 

Secara keseluruhan, prospek emas tetap bullish dengan tingkat kenaikan harga melemah jika dibandingkan dengan tahun 2020.
 

Peristiwa penting dan data yang harus diperhatikan 

Setelah pertemuan kebijakan moneter terakhir tahun 2020, Ketua FOMC Jerome Powell mencatat bahwa mereka tetap terbuka untuk meningkatkan ukuran pembelian aset jika diperlukan tetapi ditegaskan kembali bahwa sikap kebijakan sekarang tetap sesuai untuk saat ini. Pembuat kebijakan dapat memilih untuk menunggu dan melihat bagaimana pemerintahan baru menangani virus corona pada awal 2021 dan seberapa besar dampak dari RUU bantuan berikutnya. Dengan demikian, perubahan kebijakan tampaknya tidak mungkin terjadi di bulan Januari. Pertemuan FOMC kedua tahun ini akan berlangsung pada 16-17 Maret dan penyesuaian ukuran dan durasi QE dapat diumumkan jika pasar tenaga kerja dan data inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda perbaikan terhadap target Fed.

Pada Simposium Kebijakan Ekonomi Jackson Hole pada bulan Agustus, Powell mengumumkan bahwa Fed akan menargetkan inflasi rata-rata sebagai strategi barunya, yang berarti bahwa mereka tidak akan bertindak bahkan jika inflasi naik di atas 2% dan bertahan pada tingkat itu untuk sementara waktu. Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti (PCE), pengukur inflasi pilihan Fed, turun menjadi 1,4% pada basis tahunan di bulan Oktober. The Fed mungkin akan mengambil tindakan dovish kecuali jika ada lonjakan dramatis dalam data inflasi dan XAU/USD dapat mengumpulkan momentum bullish.
 

Jika Fed mempertahankan status quo di bulan Maret, tindakan kebijakan berikutnya dapat dilakukan setelah pertemuan 15-16 Juni atau 21-22 September.

Pada hari Jumat pertama setiap bulan, Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis laporan ketenagakerjaan. Perbaikan di pasar tenaga kerja akan sangat terkait dengan dukungan fiskal dan virus corona. Pemerintah negara bagian dan lokal di AS memberhentikan lebih dari 1 juta pekerja selama krisis dan jika anggota parlemen AS setuju untuk membantu pemerintah tersebut, pasar tenaga kerja dapat menunjukkan pemulihan yang meyakinkan. Namun demikian, bahkan jika angka pekerjaan yang optimis memicu aksi jual emas, pergerakan ini bisa diharapkan akan tetap berumur pendek.
 

Pandangan teknis

Pada grafik mingguan, retracement Fibonacci 50% dari tren naik yang dimulai pada akhir Maret dan berakhir pada awal Agustus tampaknya telah membentuk support kuat di $1.760, yang juga diperkuat oleh SMA 100-minggu. Koreksi ke bawah dalam waktu dekat kemungkinan akan mengalami kesulitan untuk menembus di bawah level tersebut. Jika itu terjadi, maka support berikutnya bisa dilihat di $1.700 (level psikologis/ Fibonacci retracement 61,8%). 

Pada sisi atas, target awal terletak di $1.900 (level psikologis/SMA 50-minggu). Jika harga berhasil naik di atas level tersebut , kemungkinan akan menemui rintangan berikutnya di $1.930 (Fibonacci retracement 23,6% ). Dengan penutupan mingguan di atas $1.930, XAU/USD dapat menargetkan $2.000 (level psikologis) dan $2.075 (rekor tertinggi).
 

Pada grafik bulanan, harga tampaknya telah pulih di atas garis tren naik yang berasal dari Mei 2019, mengkonfirmasi prospek bullish. Jika XAU/USD terus mengikuti garis tersebut, kenaikan di atas $2.000 dapat diharapkan sekitar pertengahan 2021.