Perdebatan tentang Independensi Bank Sentral Memperburuk Ketidakpastian Baru bagi Pasar AS

Pasar

Setelah kekacauan pasar menyusul pengumuman tarif timbal balik Hari Pembebasan, presiden Trump dan pemerintahannya kini ternyata (lagi) memulai medan perang baru yang menantang pemikiran/ilmu ekonomi klasik: independensi bank sentral. Mengacu pada pemangkasan suku bunga ECB, presiden Trump pada hari Kamis sudah menunjukkan bahwa Jerome Powell dan The Fed lagi-lagi terlambat dan salah karena belum memangkas suku bunga. Ia memperkuat seruan itu pada Senin pagi saat Trump menilai bahwa hampir tidak ada inflasi lagi di AS. Pada saat yang sama, ada segala macam rumor/tajuk utama(termasuk dari Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional) bahwa pemerintahan terus mempelajari masalah kemampuan Presiden untuk memberhentikan Ketua The Fed. Perdebatan yang semakin intensif tentang independensi bank sentral kemarin menambah lapisan ketidakpastian baru bagi pasar AS. Kurva Treasury AS kembali menjadi curam, dengan imbal hasil 2 tahun menyusut 3,6 bp. Pasar tampaknya mengasumsikan bahwa The Fed pada suatu saat akan (harus) menyerah pada tekanan politik meskipun Ketua The Fed Powell minggu lalu menunjukkan bahwa, mengingat status ekonomi/pasar tenaga kerja saat ini, The Fed masih dalam posisi yang baik untuk mempertahankan sikap tunggu dan lihat saat ini, memberikan prioritas pada stabilitas harga. Namun, aksi jual di perdagangan AS kembali menghantam ujung panjang kurva imbal hasil AS dengan imbal hasil 30 tahun naik 10,4 bp. Di 4,90%, batas psikologis 5,00% (sering dianggap sebagai batas untuk kepanikan pasar yang nyata) kembali dalam jangkauan. Pasar (ekuitas) Eropa masih tutup untuk Libur Paskah yang panjang, tetapi ekuitas AS kembali terpukul keras karena dasar independensi The Fed dianggap semakin tertekan. Indeks ekuitas AS turun sekitar 2,5%. Dolar juga kembali anjlok. DXY turun di bawah area support utama 99,57/98,98, diperdagangkan pada level terendah sejak akhir Maret 2022. Narasi serupa untuk EUR/USD dengan pasangan mata uang ini menembus di atas level tertinggi 1,1495 Februari 2022. USD/JPY pagi ini sedang menguji batas 140!  

Pagi ini, pasar Asia tidak menunjukkan tren yang jelas setelah aksi jual AS kemarin. Pasar Eropa dibuka kembali setelah akhir pekan panjang Paskah. Komunikasi ECB yang seimbang pada pertemuan kebijakan hari Kamis dan Bunds baru-baru ini mendapatkan keuntungan dari aliran safe haven, berpotensi menjaga pasar obligasi Eropa tetap didukung dalam jangka pendek. Kalender ekonomi hari ini tipis, tetapi beberapa pembicara The Fed dan ECB akan memberikan pandangan mereka. Departemen Keuangan AS akan menjual $69 miliar surat utang 2 tahun, tetapi fokus pasar jelas berada di ujung panjang kurva. Penembusan kemarin di beberapa tingkat silang USD kunci termasuk EUR/USD menunjukkan penurunan lebih lanjut dari mata uang AS. Imbal hasil 30 tahun AS yang mendekati batas 5,0% hanya mungkin menambah kecemasan terkait AS(D) lebih lanjut.

Berita dan Pandangan

Kementerian Perdagangan Tiongkok kemarin menerbitkan pernyataan yang memperingatkan negara-negara terhadap kesepakatan (perdagangan) dengan AS yang merugikan kepentingan Tiongkok. Dalam skenario seperti itu, Beijing ""tidak akan pernah menerimanya dan akan dengan tegas mengambil tindakan balasan. Tiongkok bersedia memperkuat solidaritas dan koordinasi dengan semua pihak, bersama-sama merespons dan menolak tindakan penindasan sepihak." Sebagian dari taktik pemerintah AS untuk menghilangkan tarif tambahan yang saat ini ditangguhkan termasuk mendorong negara lain untuk membatasi perdagangan dengan Tiongkok. Sumber-sumber menunjukkan ini bisa termasuk penerapan tarif sekunder pada negara-negara yang memiliki hubungan dekat dengan Tiongkok. AS juga ingin mereka berhenti menyerap barang-barang berlebih dari Tiongkok yang sedang dialihkan untuk menghindari tarif AS yang sangat tinggi. Reuters melaporkan awal bulan ini bahwa Vietnam misalnya siap untuk menindak barang-barang Tiongkok yang dikirim ke AS melalui wilayahnya dan memperketat kontrol terhadap ekspor sensitif ke Tiongkok.

Lembaga pemeringkat S&P menaikkan peringkat kredit Yunani menjadi BBB dengan prospek stabil. Mereka memuji upaya untuk meningkatkan kepatuhan pajak, dikombinasikan dengan pertumbuhan ekonomi yang tangguh, yang memungkinkan Yunani untuk terus melampaui target fiskal. Rasio utang bersih terhadap PDB diprakirakan akan turun rata-rata 6 poin persentase selama empat tahun ke depan (menjadi 114% pada 2028). Akhirnya, lembaga pengelola utang negara memiliki posisi kas yang signifikan diprakirakan mencapai 15% dari PDB yang mencakup hampir tiga tahun jatuh tempo utang yang akan datang.

Unduh Komentar Pasar selengkapya