Pendapatan dan IHK AS Menjadi Fokus

Pratinjau: Goldman melampaui estimasi; JPMorgan dan Wells Fargo tersandung. IHK (CPI) AS bulan September bisa menguji posisi USD yang padat dan penilaian ulang sikap hawkish The Fed. 

Inflasi IHK AS Menjadi Fokus

Agenda makro hari ini berfokus pada laporan IHK AS bulan September. Jelas, latarnya telah berubah sepenuhnya sejak kita memasuki 2026, dengan pasar memprakirakan pemangkasan suku bunga. Kini, pasar OIS memprakirakan tiga kali kenaikan suku bunga pada pertengahan 2027, dengan SEP The Fed bulan September menunjukkan 16 dari 18 pejabat memproyeksikan satu kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun dan 8 memproyeksikan kenaikan suku bunga lagi tahun depan.

Data payrolls AS bulan September dan angka PCE AS bulan Agustus secara umum datang lebih rendah dari yang diprakirakan. Hal ini, ditambah dengan penetapan harga suku bunga The Fed yang hawkish dan posisi USD yang bullish serta padat (CFTC), menunjukkan bahwa hasil meleset bisa memicu volatilitas yang lebih besar daripada hasil yang melampaui ekspektasi. 

Berdasarkan distribusi prakiraan, hasil yang lebih tinggi dari ekspektasi kemungkinan terjadi jika inflasi utama tahunan (YoY) mencapai 3,8% atau lebih, sementara inflasi inti berada di 2,6% atau lebih, dengan inflasi bulanan (MoM) sebesar 0,7% atau lebih untuk inflasi utama dan di atas 0,3% untuk inflasi inti. Untuk hasil yang lebih rendah dari ekspektasi, saya akan mencermati inflasi utama YoY di bawah 3,5% dan inflasi inti di 2,3% atau lebih rendah, dengan inflasi MoM sebesar 0,3% atau lebih rendah untuk inflasi utama dan di bawah 0,2% untuk inflasi inti.

Dengan posisi beli USD yang padat dan posisi jual EUR yang sudah berlebihan, laporan yang secara umum lemah hari ini bisa memicu pelepasan dan mendorong EUR/USD lebih tinggi. USD/JPY juga mungkin menjadi pasar yang menarik untuk posisi jual jika ada hasil meleset, karena risiko intervensi.  Hasil meleset bisa membatalkan taruhan pengetatan The Fed pada Oktober, memangkas peluang kenaikan suku bunga pada Desember, sehingga melemahkan USD dan imbal hasil.

Laporan yang panas sebagian besar mengonfirmasi harga pasar saat ini, jadi saya memperkirakan reaksi yang lebih kecil. Jika hasilnya melampaui ekspektasi dengan kuat, posisi jual emas mungkin menjadi fokus, karena momentumnya bearish sementara investor ritel dan spekulan besar berada di posisi long.

Laporan Pendapatan Bank: Goldman Menonjol

Semua perhatian tertuju pada laporan pendapatan kemarin. Goldman Sachs menjadi yang paling menonjol—melampaui ekspektasi pada lini atas dan membukukan pendapatan bersih kuartalan tertinggi kedua. EPS perusahaan mencapai US$17,01, jauh di atas konsensus pasar US$13,09, dan pendapatan juga melampaui estimasi di US$18,68 miliar, versus estimasi US$16,86 miliar. JPMorgan lebih beragam, sementara Citi melampaui estimasi, dan Wells Fargo meleset pada pendapatan. 

JPMorgan dan Wells Fargo mengecewakan, dengan JPM meleset pada EPS, pendapatan, dan perdagangan pendapatan tetap. Citi melampaui estimasi pada EPS (US$2,85) dan mencatat hasil pendapatan tetap kuartal ketiga terbaiknya dalam setidaknya satu dekade, namun sahamnya turun 5,6%—hari terburuk sejak April 2025, karena panduan yang konservatif.

Bank of America dan Morgan Stanley melaporkan hari ini. 

Gambaran Pasar

Di pasar saham, indeks acuan ekuitas AS kemarin sebagian besar tidak berubah, meskipun terus berputar di sekitar level tertinggi sepanjang masa. Pasar valuta asing menunjukkan USD berada di bawah tekanan kemarin, dengan euro mencoba untuk kembali naik di atas US$1,12 saat saya menulis ini.

Presiden The Fed New York, John Williams baru-baru ini berbicara dan mengatakan bahwa satu kenaikan lagi tahun ini adalah tepat dan tidak ada pada 2027, meski ia membiarkan peluang tetap terbuka. Imbal hasil Treasury AS terus pullback, dengan tenor 10 tahun menguji 5,2% dan tenor 30 tahun mendekati 5,5%, sementara harga emas dan minyak berakhir sedikit melemah kemarin.

Saham Asia-Pasifik berada di bawah tekanan semalam akibat aksi jual pada perdagangan AI, dengan KOSPI Korea Selatan tidak mampu reli bahkan setelah laba Samsung mencetak rekor. Secara teknis, target penurunan pola triple-top harian terus menarik perhatian di 5.743.