Pekan Penting bagi EUR/USD: Keputusan ECB dan Inflasi AS Menjadi Fokus

EUR/USD memasuki pekan yang berpotensi menentukan dengan kebijakan moneter di kedua sisi Atlantik sekali lagi menjadi pendorong pasangan mata uang ini. Bank Sentral Eropa secara luas diprakirakan akan menaikkan suku bunga pada 10 September, sementara rilis data inflasi AS pada 11 September dapat menentukan apakah Federal Reserve akan menyusul dengan kenaikan suku bunga pada pekan berikutnya.

Keputusan ECB sebagian besar sudah diprakirakan, yang berarti reaksi pasar mungkin akan lebih bergantung pada langkah 25 basis poin itu sendiri dan lebih pada panduan bank sentral mengenai langkah selanjutnya. Sementara itu, di Amerika Serikat, indeks harga konsumen bulan Agustus dapat mengubah ekspektasi untuk pertemuan Federal Reserve pada 15–16 September. Hal ini membuka ruang bagi meningkatnya volatilitas pada pasangan mata uang EUR/USD, terutama karena pasangan Valas ini tampaknya sedang berkonsolidasi setelah rebound.

Perbedaan Kebijakan ECB dan The Fed Dapat Mendorong Volatilitas EUR/USD

Inflasi zona euro meningkat menjadi 3,3% pada bulan Agustus dari 2,9% pada bulan Juli, menurut perkiraan awal Eurostat, menandai level tertinggi sejak September 2023. Peningkatan ini sebagian besar didorong oleh harga energi, dengan inflasi energi meningkat menjadi 14,3% dari 10,3%. Namun, inflasi inti sedikit menurun menjadi 2,4% dari 2,5%.

Rilis ini telah memperkuat ekspektasi bahwa ECB akan terus mengetatkan kebijakan moneter meskipun ada risiko bahwa biaya energi yang lebih tinggi dapat membebani aktivitas ekonomi. Seluruh 65 ekonom yang disurvei Reuters memprakirakan ECB akan menaikkan suku bunga deposito sebesar 25 basis poin menjadi 2,50% pada 10 September.

Oleh karena itu, kenaikan itu sendiri seharusnya tidak menjadi kejutan besar bagi pasar. Sebaliknya, para trader kemungkinan akan berfokus pada komunikasi Presiden ECB Christine Lagarde dan proyeksi ekonomi yang diperbarui. Pertanyaan utamanya adalah apakah ECB menganggap kenaikan pada September sebagai akhir dari siklus pengetatan atau apakah bank sentral masih membuka peluang untuk kenaikan tambahan. Perbedaan ini dapat terbukti penting bagi arah EUR/USD. 

Jajak pendapat ekonom terbaru Reuters menemukan bahwa 91% responden memprakirakan suku bunga deposito akan berakhir pada 2026 di 2,50%, sementara 78% memprakirakan suku bunga tersebut akan tetap di sana hingga pertengahan 2027. Namun, pasar suku bunga telah bersikap lebih hawkish dan telah memperhitungkan kemungkinan kenaikan lagi.

Guncangan energi membuat komunikasi ECB menjadi sangat penting. Ketegangan geopolitik yang berlanjut dan harga minyak serta gas yang tinggi dapat membuat inflasi utama tetap berada di atas target lebih lama, yang berpotensi memaksa para pengambil kebijakan untuk mempertahankan sikap restriktif. Para ekonom yang disurvei Reuters kini memprakirakan inflasi Zona Euro baru akan kembali ke target 2% ECB menjelang akhir 2027.

Bagi euro, ECB yang jelas-jelas hawkish karena itu dapat memberikan dukungan, terutama jika para pengambil kebijakan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga lain masih memungkinkan.

Sisi lain dari persamaan EUR/USD adalah Federal Reserve.

Laporan ketenagakerjaan AS bulan Agustus sudah memperumit gambaran. Nonfarm Payrolls meningkat 162.000 pada bulan Agustus, jauh melampaui ekspektasi, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Selain itu, perubahan untuk bulan Juli direvisi naik, dari -23.000 menjadi +21.000. Data pasar tenaga kerja yang lebih kuat mendorong ekspektasi pasar terhadap kenaikan The Fed pada September lebih tinggi. Reuters melaporkan bahwa kontrak berjangka fed funds memperhitungkan probabilitas kenaikan sekitar 57% pada Jumat malam.

Hal itu menjadikan laporan IHK (CPI) bulan Agustus sebagai katalis yang berpotensi menentukan. Biro Statistik Tenaga Kerja AS dijadwalkan merilis angka-angka tersebut pada Jumat, 11 September. IHK bulan Juli menunjukkan inflasi tahunan di 3,4%, sementara inflasi inti berada di 2,5%. Para ekonom yang disurvei Reuters memprakirakan IHK Agustus naik 0,4% secara bulanan, dengan IHK inti meningkat 0,2%.

Data inflasi yang lebih panas dari prakiraan dapat memperkuat ekspektasi kenaikan The Fed pada September dan berpotensi menguatkan dolar. Sebaliknya, bukti bahwa inflasi inti terus mereda dapat mengurangi probabilitas pengetatan segera, menekan dolar dan berpotensi mendukung EUR/USD.

Laporan IHK (CPI) akan dirilis hanya beberapa hari sebelum pertemuan The Fed pada 15–16 September, sehingga pasar hampir tidak punya ruang untuk mengabaikan data tersebut. Gubernur The Fed Christopher Waller telah mengindikasikan bahwa ia akan lebih memilih mempertahankan suku bunga tidak berubah jika angka inflasi yang akan datang mengonfirmasi bahwa tekanan harga sedang mereda.

Prospek Teknis Harian EUR/USD

Pasangan mata uang ini telah pulih secara signifikan dari level terendah musim panasnya, memantul sekitar 3,13% dari sekitar 1,1355. Pemulihan ini memungkinkan EUR/USD menembus di atas awan Ichimoku pada grafik harian. Namun, momentum rebound telah melemah di sekitar area 1,1674. EUR/USD saat ini diperdagangkan di dekat 1,1611 dan tampaknya telah memasuki fase konsolidasi, dengan pasangan mata uang ini secara umum terbatas di antara resistance sekitar 1,1674 dan support di dekat 1,1559.

Kisaran ini bisa menjadi sangat penting seiring mendekatnya ECB dan IHK AS. Penembusan yang berkelanjutan di atas 1,1674 akan menjadi perkembangan teknis yang signifikan. Hal itu akan mengindikasikan bahwa para pembeli telah kembali memegang kendali setelah konsolidasi terbaru dan dapat membuka jalan menuju level yang lebih tinggi.

Sebaliknya, penembusan di bawah 1,1559 akan melemahkan struktur bullish saat ini dan mengindikasikan bahwa pemulihan terbaru kehilangan momentum. Pergerakan seperti itu dapat mengekspos pasangan mata uang ini ke penurunan lebih lanjut saat para pedagang menilai ulang keberlanjutan rebound musim panas.

Indikator momentum saat ini memberikan sinyal yang relatif netral. Relative Strength Index 14-periode berada di sekitar 53,94, membuatnya sedikit di atas ambang batas kunci 50 namun tanpa momentum yang nyata atau menuju wilayah jenuh beli. RSI juga kesulitan untuk melanjutkan kenaikan setelah mendekati garis tren support naik yang terbentuk dari level terendah jenuh jual yang dicapai pada akhir Juni. Ini menunjukkan bahwa baik pembeli maupun penjual saat ini tidak memiliki keunggulan yang menentukan.

Namun demikian, konfigurasi Ichimoku tetap layak dipantau. Pergerakan sebelumnya di atas cloud harian memperbaiki gambaran teknis jangka menengah, tetapi kegagalan untuk membangun pergerakan berkelanjutan di atas 1,1674 berarti konfirmasi masih belum ada. Bagi para pedagang, peristiwa ekonomi yang akan datang karenanya dapat menjadi katalis yang dibutuhkan untuk menembus kisaran saat ini.

ECB yang hawkish dikombinasikan dengan inflasi AS yang lebih lemah dari prakiraan akan menjadi kombinasi bullish paling jelas bagi EUR/USD. Skenario seperti itu dapat meningkatkan ekspektasi pengetatan ECB lebih lanjut sambil secara bersamaan mengurangi probabilitas kenaikan suku bunga The Fed dalam waktu dekat, sehingga mempersempit prakiraan selisih suku bunga antara euro dan dolar.

Kombinasi sebaliknya berpotensi bearish bagi pasangan mata uang ini. ECB yang hawkish yang sudah sepenuhnya diperhitungkan pasar, diikuti oleh inflasi AS yang lebih kuat dari prakiraan, dapat menghidupkan kembali ekspektasi pengetatan The Fed dan memperkuat dolar. Dalam skenario itu, level support 1,1559 bisa berada di bawah tekanan signifikan.

Ada juga kemungkinan ketiga: kedua bank sentral dapat memberikan sinyal hawkish. Jika ECB menaikkan suku bunga tetapi memberi sinyal bahwa September bisa menjadi langkah terakhirnya, sementara inflasi AS tetap tinggi, dolar dapat kembali unggul meskipun ECB melakukan pengetatan. 

Keputusan ECB mungkin akan menetapkan arah awal, tetapi inflasi AS pada akhirnya dapat menentukan apakah pasangan mata uang ini keluar dari kisaran saat ini. Dengan EUR/USD diperdagangkan dekat tengah kisaran 1,1559–1,1674, pasar tampaknya sedang menunggu katalis. Level-level kunci yang perlu diperhatikan: 1,1674 di sisi atas dan 1,1559 di sisi bawah. Penembusan tegas pada salah satu batas tersebut dapat memberikan sinyal yang lebih kuat tentang pergerakan arah berikutnya. 

Sampai saat itu, para pedagang sebaiknya mengantisipasi potensi pergerakan intraday di sekitar keputusan ECB, IHP AS, dan rilis IHK (CPI) pada hari Jumat. Dengan ekspektasi kebijakan moneter yang sangat seimbang di kedua sisi Atlantik, EUR/USD bisa sangat sensitif bahkan terhadap kejutan data yang relatif kecil.