Fokus Mingguan – Penurunan USD Berlanjut

USD terus melemah minggu ini dengan perdagangan dolar yang luas berada di level terlemah sejak 2022. Ini merupakan dorongan berkelanjutan bagi ekonomi global, yang juga terkait dengan lonjakan yang kita lihat pada harga minyak dan tembaga. Sementara kami berpikir bahwa permintaan global yang lebih kuat adalah penjelasan kunci, fokus pada Iran juga menambah potensi guncangan pasokan minyak ke dalam campuran.

FOMC mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan yang tidak dramatis. Ketua The Fed Powell mengeluarkan nada yang seimbang tetapi positif karena The Fed melihat baik risiko penurunan yang berkurang di pasar tenaga kerja dan risiko kenaikan terhadap inflasi. Dia menghindari untuk mengomentari kelemahan USD baru-baru ini, dan apakah pergerakan ini dapat memicu inflasi tambahan. Dengan pasar tenaga kerja yang mendingin membebani pertumbuhan upah dan dampak tarif penuh masih di depan, kami memprakirakan dua penurunan suku bunga pada bulan Maret dan Juni, sebelum para investor yang lebih tertarik pada bulan Juli.

Presiden Trump menunjuk Kevin Warsh sebagai penerus Powell. Setelah menjabat selama lima tahun di dewan selama GFC, dia akan menjadi pilihan yang tidak kontroversial, kemungkinan mewakili pandangan yang seimbang tentang kebijakan moneter yang dapat dipahami oleh pasar.

Indeks keyakinan konsumen Conference Board secara tak terduga menurun seiring dengan indeks "lapangan pekerjaan melimpah" jatuh ke level terendah sejak awal 2021. Ekspektasi inflasi menurun dan dengan demikian suasana yang memburuk tampaknya lebih terkait dengan ekonomi riil daripada kekhawatiran tarif. Data AS saat ini cukup beragam. Kawasan euro menyelesaikan tahun 2025 dengan sedikit lebih cepat dari yang diharapkan, dengan pertumbuhan q/q sebesar 0,3%. Dengan Spanyol dan Prancis menyoroti pengeluaran swasta sebagai pendorong pertumbuhan, ini menjadi kejutan hawkish. Tingkat pengangguran juga kembali ke level terendah sepanjang masa di 6,2% pada bulan Desember.

Ini juga merupakan minggu ketika UE dan negara terpadat di dunia, India, mencapai kesepakatan perdagangan yang telah 20 tahun dalam prosesnya. Kesepakatan ini akan menghapus tarif pada lebih dari 90% barang yang diperdagangkan selama periode tujuh tahun. India hanya menyumbang 2,4% dari total ekspor UE saat ini, jadi kita tidak boleh mengharapkan dampak besar jangka pendek pada ekonomi, tetapi tentu saja, potensi jangka panjangnya signifikan bagi UE. Minggu depan, kami memprakirakan harga energi akan menarik inflasi kawasan euro secara signifikan di bawah target inflasi pada bulan Januari. Ini mendukung potensi untuk peningkatan pengeluaran swasta secara bertahap. ECB seharusnya melihat ini, meskipun, karena inflasi inti akan tetap di atas 2%.

Baik ECB maupun Bank of England (BoE) akan bertemu untuk membahas kebijakan moneter. Keduanya seharusnya tidak terlalu bergejolak. Kami tidak mengharapkan sinyal kebijakan baru dari presiden Lagarde. Data menyoroti bagaimana ECB tetap "dalam posisi yang baik". Setelah pemotongan suku bunga pada bulan Desember, BoE menunggu tanda-tanda disinflasi lebih lanjut sebelum kami memprakirakan pemotongan suku bunga terakhir pada bulan April. Namun, kami memprakirakan kenaikan suku bunga 25bp di Australia.

Kami juga akan memperhatikan banjir rilis pasar tenaga kerja dari AS. Yang paling penting di antaranya adalah laporan lapangan pekerjaan bulan Januari di mana kami memprakirakan 60 ribu lapangan pekerjaan baru. Kami juga memprakirakan revisi benchmark tahunan ke bawah sebesar 1,1 juta lapangan pekerjaan. Di Tiongkok, kami akan menantikan rilis PMI. PMI manufaktur rebound di atas ambang 50 pada bulan Desember, dan kami memprakirakan akan tetap datar secara luas pada bulan Januari didorong oleh ekspor yang kuat.

Unduh Fokus Mingguan Lengkap