Dolar AS menembus di bawah 101,50 setelah Partai Demokrat menyapu bersih Kongres

Dolar AS (USD) berada di bawah tekanan jual yang kuat pada hari Rabu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) turun sekitar 0,5% dan diperdagangkan di dekat 101,35 setelah menembus ke bawah level 101,50. Greenback mundur ke level terendah dalam empat pekan karena para investor menilai kembali prospek politik dan ekonomi setelah kemenangan telak Partai Demokrat dalam pemilihan paruh waktu di Amerika Serikat (AS).

Partai Demokrat berhasil menguasai Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat, memberikan kemunduran politik yang signifikan bagi Presiden AS Donald Trump dan meningkatkan ekspektasi kebuntuan legislatif selama dua tahun terakhir masa kepresidenannya.

Hasil pemilu tersebut mengancam dua pilar penting dari kekuatan Dolar AS baru-baru ini: ekspektasi stimulus fiskal yang berkelanjutan dan investasi yang kuat dalam kecerdasan buatan. Namun, prospek kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve (The Fed) dapat mencegah guncangan politik tersebut berubah menjadi tren bearish yang berkepanjangan.

Mengapa kemenangan Partai Demokrat membebani Dolar AS

Kemenangan telak Partai Demokrat secara signifikan mengubah keseimbangan kekuasaan di Washington, yang berpotensi membatasi kemampuan Trump untuk menerapkan pemotongan pajak tambahan, stimulus fiskal, dan deregulasi. Para investor memprakirakan bahwa pemerintahan yang terpecah dapat menyebabkan belanja publik yang lebih terkendali dan tekanan inflasi yang lebih rendah, sehingga mengurangi kebutuhan akan pengetatan moneter yang agresif.

Imbal hasil Treasury AS menurun setelah hasil pemilu, dengan imbal hasil acuan bertenor 10 tahun turun menuju 4,92%. Imbal hasil yang lebih rendah mengurangi daya tarik aset berdenominasi Dolar AS dan berkontribusi terhadap pelemahan mata uang tersebut.

Commerzbank menyoroti potensi konsekuensinya terhadap kebijakan fiskal AS: "Pertama, kendali Partai Demokrat atas Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat seharusnya membuat pelonggaran fiskal lebih lanjut tidak mungkin terjadi selama dua tahun ke depan." Namun, hasil pemilu tersebut juga menimbulkan ketidakpastian terkait prospek ekonomi AS, terutama karena Partai Demokrat dapat mengupayakan pengawasan yang lebih ketat terhadap sektor teknologi.

Kecerdasan buatan dapat menjadi kerentanan Dolar AS berikutnya

Di luar kebijakan fiskal, kemungkinan adanya regulasi yang lebih ketat terhadap Kecerdasan Buatan (AI) merupakan risiko signifikan lainnya bagi Dolar AS. Investasi terkait AI telah menjadi pendorong penting pertumbuhan ekonomi AS, mendukung saham-saham teknologi dan menarik arus masuk modal internasional yang substansial.

Kongres yang dikendalikan Partai Demokrat dapat meningkatkan pengawasan terhadap pembangunan pusat data, konsumsi energi, dan regulasi lingkungan, yang berpotensi memperlambat investasi dalam infrastruktur AI.

Menurut para analis Goldman Sachs yang dikutip oleh Morningstar, negara-negara bagian yang kemungkinan akan memperkenalkan pembatasan menyumbang sekitar 45% kapasitas pusat data AS yang direncanakan.

Commerzbank memperingatkan bahwa momentum investasi yang lebih lemah dapat menimbulkan konsekuensi yang lebih luas: "Jika investasi mulai kehilangan momentum, pasar dapat mulai memperhitungkan fase pertumbuhan AS yang lebih lemah, yang akan membebani dolar."

Risiko ini membantu menjelaskan pelemahan awal saham-saham teknologi setelah hasil pemilu. Namun, pasar ekuitas kemudian memulihkan sebagian kerugiannya, menunjukkan bahwa para investor tetap berhati-hati dalam mengantisipasi penurunan besar dalam pertumbuhan AS. Selain itu, perubahan regulasi federal yang signifikan masih akan menghadapi hambatan legislatif dan kemungkinan veto presiden.

Federal Reserve dapat mencegah aksi jual Dolar AS yang lebih dalam

Di tengah ketidakpastian politik, Dolar AS terus mendapatkan keuntungan dari fundamental moneter yang relatif mendukung. Inflasi yang persisten dan aktivitas ekonomi yang tangguh memperkuat ekspektasi bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga lagi pada bulan Desember. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini memperhitungkan kemungkinan sekitar 81% untuk kenaikan lainnya.

Suku bunga yang lebih tinggi umumnya mendukung Dolar AS dengan meningkatkan imbal hasil aset-aset AS, yang berpotensi mengimbangi dampak negatif perkembangan politik.

ING tetap berhati-hati dalam mengekstrapolasi reaksi awal pasar menjadi tren bearish yang berkelanjutan: "Kami tidak akan mengejar penurunan dolar hari ini karena, bagaimanapun juga, hal tersebut mungkin merupakan cerita 2027. Sebaliknya, dolar kemungkinan akan diperdagangkan melalui perspektif makro/moneter, yang tetap mendukung."

Demikian pula, Societe Generale menganggap bahwa posisi yang terlalu ramai mungkin memperbesar koreksi, alih-alih menandakan perubahan fundamental dalam prospek Dolar AS: "Secara keseluruhan, saya cenderung menyimpulkan bahwa 1) pasar memiliki posisi beli dolar yang sangat besar dan pemilu tersebut menjadi katalis untuk pengurangan posisi; 2) tingkat ketidakpastian ekonomi, geopolitik, dan pasar sangat tinggi, yang mengarah pada pasar Valas yang berombak."

Hal ini menunjukkan bahwa hasil pemilu mungkin telah memicu aksi ambil untung di kalangan investor yang memegang posisi beli Dolar dalam jumlah besar.

Laporan Nonfarm Payrolls (NFP) AS pada hari Jumat oleh karena itu dapat menjadi penentu. Angka ketenagakerjaan yang kuat akan memperkuat ekspektasi pengetatan The Fed lebih lanjut, sementara data yang lebih lemah dapat meredam ekspektasi tersebut.

Dolar AS menembus 101,50, tetapi struktur bullish yang lebih luas tetap utuh

Grafik harian menunjukkan Indeks Dolar AS mundur tajam setelah berulang kali gagal menembus resistance di sekitar 102,50 pada bulan Oktober. Penurunan di bawah 101,50 pada hari Rabu menandai memburuknya momentum jangka pendek, dengan indeks mendekati area 101,25, yang merupakan support terdekat berikutnya. Penembusan tegas di bawah 101,25 dapat memperpanjang koreksi menuju kawasan 100,70-100,40, tempat Simple Moving Average (SMA) 100-hari dan level support horizontal sebelumnya bertemu.

Namun, prospek teknis yang lebih luas tetap relatif konstruktif, karena DXY terus diperdagangkan di atas moving average 100-hari dan 200-harinya, yang saat ini masing-masing berada di dekat 100,72 dan 99,73. Selain itu, penembusan 101,50 masih memerlukan konfirmasi melalui penutupan harian di bawah level tersebut.

Hal ini menunjukkan bahwa penurunan saat ini mungkin merupakan koreksi dalam pemulihan yang lebih luas yang dimulai awal tahun ini, bukan pembalikan bearish yang telah terkonfirmasi.

Di sisi atas, Dolar AS perlu merebut kembali 101,50 untuk meredakan tekanan jual langsung. Pergerakan selanjutnya di atas resistance 102,50 akan memperkuat kemungkinan berlanjutnya tren bullish.

Apakah pelemahan Dolar AS merupakan peringatan untuk 2027?

Kemenangan Partai Demokrat menciptakan ketidakpastian baru bagi Dolar AS, khususnya terkait kebijakan fiskal, investasi teknologi, dan pertumbuhan ekonomi di masa depan. Namun, implikasi jangka panjangnya tetap lebih kompleks daripada yang ditunjukkan oleh reaksi pasar langsung.

Ahli Strategi Valas Senior Rabobank Jane Foley berpendapat bahwa disiplin fiskal yang lebih besar pada akhirnya dapat memperkuat kepercayaan terhadap aset-aset AS: "Pada intinya, kehati-hatian fiskal yang lebih besar, meskipun berdampak negatif bagi USD dalam jangka pendek, kemungkinan akan berdampak positif terhadap kredibilitas greenback dan karakter safe haven-nya dalam jangka panjang."

Dolar AS menghadapi kekuatan-kekuatan yang saling bersaing: ketidakpastian politik dan imbal hasil Treasury yang lebih rendah di satu sisi, serta kebijakan moneter restriktif dan potensi peningkatan kredibilitas fiskal di sisi lain.

Untuk saat ini, penurunan di bawah 101,50 menandakan bahwa momentum bullish melemah, tetapi tidak membatalkan pemulihan yang lebih luas. Penembusan berkelanjutan di bawah 100,40 akan menimbulkan pertanyaan yang lebih serius mengenai lintasan kenaikan Dolar AS. Hingga saat itu, aksi jual pascapemilu tampaknya lebih konsisten dengan koreksi signifikan daripada awal pembalikan bearish yang telah terkonfirmasi.