Data Keyakinan Konsumen Zona Euro Mungkin Membentuk Prospek Pertumbuhan

Fokus Hari Ini

• Data kepercayaan konsumen kawasan euro untuk Februari dirilis hari ini dan akan memberikan gambaran mengenai sentimen rumah tangga yang diharapkan menjadi motor pertumbuhan tahun ini. Kepercayaan konsumen masih berada di level rendah meskipun neraca keuangan relatif sehat dan pendapatan riil menunjukkan peningkatan.
• Sementara itu, semalam dari Jepang, dirilis data inflasi Januari serta PMI awal Februari. Indeks Harga Konsumen (IHK) diperkirakan turun menjadi 1,5% secara tahunan pada Januari (Desember: 2,1%), sedangkan IHK inti di luar harga pangan segar diproyeksikan melandai ke 2,0% secara tahunan (Desember: 2,4%). PMI Gabungan Januari Jepang mencatatkan ekspansi aktivitas tercepat dalam lebih dari satu tahun, sehingga rilis angka awal Februari menjadi krusial untuk menilai apakah momentum positif ekonomi dapat berlanjut.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Di Tiongkok, IMF telah mendesak Tiongkok untuk mengurangi subsidi industri, yang saat ini mencapai 4% dari PDB, sebesar 2 poin persentase dengan peringatan bahwa model pertumbuhan Tiongkok yang berat pada ekspor sedang mendistorsi perdagangan global. IMF menekankan perlunya Tiongkok untuk beralih ke model pertumbuhan yang dipimpin oleh konsumsi untuk mengatasi permintaan domestik yang lemah dan mengurangi ketergantungan pada ekspor manufaktur.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Inggris, data IHK bulan Januari mendekati ekspektasi, tetapi jika ada, sedikit ke sisi hawkish. Inflasi umum adalah 3,0% y/y (konsensus: 3,0%, sebelumnya: 3,4%), inti di 3,1% y/y (konsensus: 3,0%, sebelumnya: 3,2%) dan layanan di 4,4% y/y (konsensus: 4,3%, sebelumnya: 4,5%). Cetakan yang lemah hari ini mungkin akan mengunci pemangkasan suku bunga pada bulan Maret dari Bank of England, tetapi dengan putaran cetakan lain menjelang pertemuan berikutnya, tidak ada yang pasti pada tahap ini.

Di AS, risalah rapat FOMC bulan Januari dirilis setelah The Fed mempertahankan suku bunga stabil di 3,50%-3,75% pada pertemuan bulan Januari. Risalah tersebut mengungkapkan bahwa para pengambil kebijakan umumnya mengharapkan inflasi terus mereda menuju target 2%. Namun, risalah tersebut memiliki sentuhan hawkish karena 'beberapa peserta' menyarankan bahwa bank mungkin perlu menaikkan suku bunga jika inflasi tetap di atas target. 'Beberapa' peserta tersebut lebih memilih pernyataan yang meningkatkan kemungkinan kenaikan 'jika inflasi tetap di atas level target'. Pertemuan The Fed berikutnya adalah pada bulan Maret di mana kami memprakirakan suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah diikuti dengan pemangkasan pada bulan Juni dan September.

Juga di AS, izin bangunan bulan Desember adalah 1,448 juta (konsensus: 1,400 juta). Prospek konstruksi residensial AS sedikit membaik di akhir tahun lalu, tetapi pemulihan masih dalam tahap yang sangat awal. Tingginya suku bunga hipotek jangka panjang masih membebani aktivitas pasar perumahan, dan permintaan untuk hipotek baru telah menurun lagi di awal tahun 2026. Konstruksi residensial tidak diharapkan menjadi penggerak pertumbuhan utama di tahun 2026, dan harga perumahan akan terus memberikan tekanan turun pada inflasi IHK setidaknya untuk tahun depan.

Saham: Saham-saham berbalik menguat pada Rabu, dipimpin sektor teknologi termasuk saham perangkat lunak. Pergerakan ini mencerminkan rotasi klasik, di mana investor kembali masuk ke saham siklikal berbasis pertumbuhan seperti teknologi dan konsumsi diskresioner, sembari merealisasikan keuntungan pada sektor defensif yang telah reli sepanjang sebulan terakhir—utilitas, properti, dan barang kebutuhan pokok masing-masing turun sekitar 1-2%. Secara indeks, S&P 500 naik 0,6% sementara Stoxx 600 menguat 1,2%. Namun, kontrak berjangka pada pagi ini relatif tidak banyak berubah.

FI dan FX: Sentimen risk-on mendominasi pasar kemarin, tercermin dari kenaikan imbal hasil obligasi, penguatan saham, serta reli harga minyak. Imbal hasil Treasury AS tenor 2 tahun naik sekitar 3 basis poin, sementara tenor 10 tahun bertambah 2 basis poin. EUR/USD turun di bawah 1,18 seiring penguatan dolar AS yang meluas sepanjang pekan ini. Meski sebagian pemulihan dolar tampak dipicu oleh pelepasan posisi yang sebelumnya terlalu padat (crowded positioning), kami masih melihat ruang yang terbatas untuk reli dolar yang berkelanjutan. EUR/GBP bergerak sedikit lebih rendah dalam sesi kemarin setelah data inflasi Januari mencatatkan hasil sedikit di atas ekspektasi. Selain pound sterling, krona Swedia (SEK) menjadi mata uang dengan kinerja terlemah bulan ini di antara kelompok G10, meskipun EUR/SEK dan USD/SEK sempat terkoreksi dari puncak 10,67 dan 9,03 pada awal pekan. Pelemahan tersebut lebih disebabkan oleh membaiknya sentimen risiko yang mendukung penguatan krona, bukan oleh faktor makro atau berita domestik. Dinamika serupa juga mendorong pemulihan krona Norwegia (NOK), yang turut terbantu oleh kinerja kuat sektor energi dalam sesi perdagangan tersebut.