Data Inflasi Inggris Tidak Seburuk yang Terlihat

Inflasi jasa, yang naik jauh lebih tinggi dari yang diharapkan, dipicu oleh perubahan besar dalam pajak jalan dan waktu perayaan Paskah. Inflasi ini diprakirakan akan turun dari angka 5,4% di bulan April ke area 4,5% musim panas ini, menjaga Bank of England tetap pada jalur untuk penurunan suku bunga kuartalan sepanjang tahun ini dan hingga 2026.

Data inflasi Inggris terbaru menempatkan palu terakhir di peti mati penurunan suku bunga Bank of England pada bulan Juni, meskipun tentu saja hal itu sudah terlihat sangat tidak mungkin.

Inflasi utama naik hampir satu poin persentase antara bulan Maret dan April menjadi 3,5%. Sebagian besar dari itu disebabkan oleh kenaikan yang sudah banyak diiklankan dalam tagihan energi dan air rumah tangga. Namun yang sangat penting bagi BoE, inflasi jasa juga melonjak, dari 4,7% menjadi 5,4% di bulan April. Ingat, ini adalah bagian dari keranjang inflasi yang paling diperhatikan oleh BoE. Dan ini adalah kenaikan yang jauh lebih besar dari yang kami atau Bank perkirakan.

Namun, ketika Anda menyelidikinya lebih dalam, kenaikan tersebut tidak terlihat seproblematis yang mungkin terlihat pada pandangan pertama. Kami menghitung bahwa setengah dari perubahan itu semata-mata disebabkan oleh kenaikan pajak jalan – kontribusi dari layanan "transportasi pribadi" naik sebesar 0,5 poin persentase. Itu akan bertahan selama 12 bulan ke depan, kemudian keluar dari perbandingan tahunan. Bank of England hampir pasti akan mengabaikan ini, seperti yang dilakukannya dengan perubahan pajak lainnya seperti PPN.

Kenaikan Inflasi Jasa Disebabkan oleh Pajak Jalan dan Waktu Perayaan Paskah

Sumber: Macrobond, perhitungan ING

Selain pajak jalan, sisa dari kenaikan terbaru dalam inflasi jasa hampir sepenuhnya dapat dijelaskan oleh tarif penerbangan dan paket liburan, keduanya dipengaruhi oleh waktu perayaan Paskah. Tahun lalu, Paskah jatuh pada bulan Maret, yang mempengaruhi tingkat perubahan tahunan. Namun, hari ketika harga ini dikumpulkan tahun ini jatuh tepat sebelum hari Jumat Agung, yang tidak biasa. Dengan kata lain, kenaikan harga tiket pesawat – 28% dalam sebulan – bahkan lebih terdistorsi dari biasanya. Ini akan keluar dalam beberapa bulan ke depan.

Saat kami tulis kemarin, berita tentang inflasi jasa seharusnya adalah jauh lebih baik. Jauh dari pajak jalan dan perjalanan, beberapa area kunci lainnya mengalami disinflasi lebih lanjut di bulan April. Restoran/kafe, layanan perawatan medis, dan sewa semuanya melihat tingkat inflasi tahunan mereka masing-masing turun.

Sewa sangat menarik karena saat ini menyumbang satu poin persentase penuh untuk inflasi jasa, tetapi kontribusi itu diprakirakan akan berkurang setengahnya pada awal tahun depan. Itu sebagian karena batas biaya perumahan sosial pemerintah jauh lebih rendah tahun ini dibandingkan tahun lalu.

Secara umum, survei menunjukkan bahwa kekuatan penetapan harga semakin berkurang. Kami memprakirakan inflasi jasa akan turun kembali ke area 4,5% musim panas ini dan lebih rendah lagi pada tahun 2026, ketika hal-hal seperti pajak jalan keluar dari perbandingan tahunan.

Angka tersebut masih terlalu tinggi bagi banyak pengambil keputusan suku bunga Bank of England, itulah sebabnya kami telah lama berargumen bahwa para pengambil kebijakan tidak mungkin mempercepat laju pelonggaran tahun ini. Namun, kami berpikir bahwa pemotongan di bulan Agustus masih sangat mungkin, dan laju penurunan suku bunga kuartalan dapat berlanjut sepanjang tahun ini dan hingga 2026. 

Baca analisis aslinya: Data Inflasi Inggris Tidak Seburuk yang Terlihat