Analisis Cepat Fed: Powell Hanya Mengambil Langkah Kecil Menuju Penurunan, Mengapa Dolar Bisa Turun

• Federal Reserve telah menahan diri untuk tidak memberi sinyal pengurangan pembelian obligasi dalam waktu dekat.
• Mengkarakterisasi inflasi sebagai transitori berarti lebih banyak kesabaran dari bank sentral.
• Mencetak lebih banyak dolar lebih lama adalah positif untuk saham, suram untuk greenback. 

Apakah Federal Reserve hanya menunda membuat keputusan pada pertemuan berikutnya? Sementara pasar mengharapkan negara terkuat di dunia itu untuk menahan diri memberikan petunjuk tentang pengurangan skema pembelian obligasi $120 miliar/bulan, pertemuan Juli ini mungkin termasuk jeda yang lebih lama dari yang diperkirakan. Itu "tidak dapat ditentukan waktunya."

1) Inflasi bersifat sementara

The Fed tetap berpegang pada pandangan dovishnya terhadap inflasi. Sejak pertemuan terakhirnya, semua ukuran harga telah meningkat, namun bank tetap tenang dengan melihat melalui faktor-faktor terkait pembukaan kembali dan berpegang pada proyeksinya bahwa harga akan mendingin.

Kata "sementara" diulang:

Sektor-sektor yang paling terpengaruh oleh pandemi telah menunjukkan perbaikan tetapi belum sepenuhnya pulih. Inflasi telah meningkat, sebagian besar mencerminkan faktor-faktor sementara. 

2) Covid adalah risiko

Sementara inflasi naik tipis sejak pertemuan terakhir The Fed, kasus COVID-19 melonjak kira-kira empat kali lipat – dan itu menyebabkan kekhawatiran di Washington. The Fed mengakui kemajuan vaksinasi tetapi mengatakan bahwa " risiko terhadap prospek ekonomi tetap ada." 

Bahkan jika gelombang arus ini pada akhirnya akan memudar – meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat karena vaksinasi terhenti – terdapat tingkat ketidakpastian yang tinggi. Bank sentral bereaksi terhadap ketidakpastian dengan mode "tunggu dan lihat". Itulah yang terjadi sekarang. 

3) Pengurangan adalah persoalan "pertemuan yang akan datang

Bagaimana dengan pengurangan? Berikut adalah kutipan yang menarik perhatian bagi mereka yang mengharapkan petunjuk tentang pengurangan pembelian obligasi pada bulan Agustus, ketika the Fed mengadakan Simposium Jackson Hole. Penekanan ditambahkan:

Desember lalu, Komite mengindikasikan bahwa mereka akan terus meningkatkan kepemilikannya atas sekuritas Pemerintah setidaknya $80 miliar per bulan dan sekuritas yang didukung hipotek agensi setidaknya $40 miliar per bulan sampai kemajuan substansial lebih lanjut telah dibuat menuju lapangan kerja maksimum dan tujuan stabilitas harga. Sejak itu, ekonomi telah membuat kemajuan menuju tujuan ini, dan Komite akan terus menilai kemajuan dalam pertemuan mendatang

Penggunaan jamak tersebut berarti petunjuk mengenai pengurangan masih "tidak dapat ditentukan waktunya" dan tidak terjadi dalam waktu dekat. The Fed hanya mengambil langkah kecil – tidak signifikan – menuju pengurangan. 

Ketidakpastian adalah sesuatu yang tidak disukai pasar, tetapi penundaan waktu kembali yang tidak diketahui dari pengurangan the Fed adalah kabar baik. Sikap dovish the Fed mungkin merupakan faktor pendukung terbesar untuk ekuitas dan bank meragukannya pada bulan Juni, hal itu menyebabkan beberapa kegelisahan. Tapi sekarang, saham memiliki ruang untuk naik dan dolar untuk turun. 

Lebih  Menganalisis Korelasi Antar Pasar untuk Melihat Apakah Perdagangan Reflasi Akan Segera Berakhir – Juli 2021