Keputusan The Fed Belum Goyahkan Ekspektasi Jangka Menengah – Commerzbank

Perubahan suku bunga yang besar selalu menjadi urusan yang rumit. Dua minggu lalu, para bankir bank sentral AS mungkin berharap bahwa dengan menurunkan koridor suku bunga utama sebesar 50 basis poin, mereka akan menghilangkan tekanan. Namun, selalu ada risiko bahwa perubahan suku bunga yang besar hanya akan memicu ekspektasi perubahan suku bunga yang cepat lebih jauh. Dengan kata lain, The Fed tidak akan dapat menyingkirkan jin yang dipanggilnya dengan perubahan 50 basis poin, catat Ulrich Leuchtmann Kepala Riset Valuta Asing dan Komoditas di Commerzbank.

The Fed Mungkin Tidak Dapat Menyingkirkan Konsekuensi Perubahan 50 Basis Poin

"Perubahan yang sangat besar pada bulan September terus ditafsirkan secara luas sebagai kemajuan dari penurunan suku bunga yang diprakirakan untuk sisa tahun ini, tetapi bukan sebagai tanda laju penurunan suku bunga yang pada dasarnya tinggi. Narasi yang disarankan oleh komentar Ketua The Fed Jay Powell saat itu terus mendominasi. Keputusan The Fed tidak menggoyahkan ekspektasi jangka menengah." 

“Meskipun tingkat pengangguran pada bulan Agustus hampir tidak lebih rendah dari bulan sebelumnya, tingkat lowongan pekerjaan kembali meningkat secara signifikan di 4,8% (Juli: 4,6%). Ini berarti bahwa sebagian dari pengangguran tersebut dapat dijelaskan secara struktural (pada gambar di bawah: sebagai jarak yang jauh dari titik asal), terutama sebagai pengangguran yang tidak sesuai; bagian siklus pengangguran – yang dapat ditangani oleh The Fed dengan kebijakan moneter yang longgar – hampir serendah pada tahun 2019.”

“Pasar mata uang hampir tidak bereaksi terhadap publikasi statistik lowongan pekerjaan. Namun, itu juga berarti bahwa jika The Fed menggunakan situasi pasar tenaga kerja sebagai motif untuk penurunan suku bunga yang agresif, itu mungkin akan sama salahnya seperti pada musim panas tahun 2021, ketika mereka tidak melakukan apa pun. Kebijakan The Fed yang longgar berdasarkan hal itu dan pelemahan USD yang diakibatkannya mungkin akan berlangsung relatif singkat.”