CNY yang Lebih Kuat meskipun Data yang Lebih Lemah – Commerzbank

Bank Rakyat Tiongkok menetapkan kurs USD/CNY-nya di 7,0825 pagi ini, menandakan untuk minggu ketujuh berturut-turut bahwa mereka lebih memilih CNY yang lebih kuat. Sejak akhir September, USD/CNY telah turun sebesar 0,5% (CNY yang lebih kuat). Pada pandangan pertama, ini mungkin tidak terlihat signifikan. Namun, perlu juga dicatat bahwa Dolar AS (USD) yang tertimbang perdagangan juga mengalami kenaikan sekitar 1% selama periode yang sama. Dengan kata lain, CNY juga menguat terhadap mitra dagang lainnya selama periode ini, bahkan sedikit lebih banyak, catat analis Valas Commerzbank, Volkmar Baur.

PBoC Mendukung JPY yang Lebih Kuat saat Ekonomi Melemah

"Sekilas, hal ini cukup mengejutkan karena terjadi di tengah pelemahan ekonomi. Setelah angka-angka bulan September yang terlihat kurang kuat bulan lalu, data yang dirilis pagi ini tidak hanya menunjukkan pelemahan yang berkelanjutan, tetapi juga memburuknya situasi. Produksi industri memang naik sebesar 4,9% year-on-year (yoy) di bulan Oktober. Namun, angka ini tidak hanya jauh di bawah ekspektasi konsensus Bloomberg (5,5%), tetapi juga jauh di bawah angka bulan sebelumnya (6,5%). Semua data lainnya tidak lebih baik dan dalam beberapa kasus justru jauh lebih lemah. Meskipun penjualan ritel tetap positif di angka 2,9%, krisis di pasar properti terus berlanjut dan tampaknya kembali memburuk."

"Penjualan properti turun sekitar 20% tahun-ke-tahun pada bulan Oktober, dengan pembangunan yang dimulai turun hampir 30%. Namun, yang sangat menonjol adalah bahwa kelemahan dalam investasi tidak lagi terbatas pada sektor properti. Investasi aset tetap, yang telah meningkat lebih dari 4% pada kuartal pertama tahun ini, baru-baru ini turun secara signifikan. Kantor statistik Tiongkok hanya menerbitkan angka agregat untuk seluruh 10 bulan tahun ini. Namun, dapat diperkirakan dari angka-angka ini bahwa investasi pada bulan Oktober saja turun sekitar 10% dibandingkan tahun lalu. Situasinya bahkan lebih dramatis di sektor manufaktur, di mana peningkatan pada kuartal pertama masih +10% dan angka untuk bulan Oktober menunjukkan penurunan sebesar 10%."

"Dari perspektif mata uang, perkembangan ini sangat menarik dan berpotensi berdampak pada seluruh dunia. Meskipun produksi industri terus tumbuh pesat, angka penjualan ritel dan investasi mencerminkan sisi permintaan. Situasi ini telah memburuk secara drastis dalam beberapa bulan terakhir. Akibatnya, ada dua pilihan untuk pasokan tambahan: barang-barang tersebut dipindahkan ke inventaris dengan harapan permintaan akan segera membaik, atau diekspor untuk mencari pembeli di negara lain. Pilihan kedua menyiratkan bahwa pelemahan ekspor pada bulan Oktober hanya bersifat sementara. Meningkatnya ekspor dan neraca transaksi berjalan yang lebih tinggi pada gilirannya mendorong apresiasi mata uang karena pihak asing harus meminta CNY untuk membeli barang-barang Tiongkok. Dari perspektif ini, cukup mengejutkan bahwa CNY tidak terapresiasi lebih kuat."