Tinjauan Berita Acara Pertemuan FOMC 30-31 Juli: The Fed vs Pasar

• Pertemuan Juli memangkas suku bunga The Fed 0,25%, dalam pengurangan pertama sejak Desember 2008
• The Fed mengutip ancaman luar negeri terhadap pertumbuhan ekonomi AS, bukan ekspansi itu sendiri sebagai alasan utama
• Pasar mengharapkan penurunan kedua pada FOMC 18 September

Federal Reserve akan merilis berita acara dari pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada 30-30 Juli pada hari Rabu 21 Agustus pukul 18:00 GMT (Kamis dini hari 01:00 WIB)

Kebijakan FOMC

Kebijakan Federal Reserve yang beralih ke netral pada Januari menyelesaikan lingkaran bulan lalu dengan penurunan pertama pada suku bunga dasar dalam lebih dari satu dekade dari target atas 2,50% menjadi 2,25%. Logika di balik keputusan tersebut, seperti yang konsisten dari Januari, mengutip ancaman eksternal terhadap ekspansi AS, perang dagang AS-China, Brexit dan perlambatan umum dalam kegiatan ekonomi global.

Pernyataan FOMC adalah anodyne, "Penilaian ini [untuk kebijakan tingkat masa depan] akan memperhitungkan berbagai informasi, termasuk ukuran kondisi pasar tenaga kerja, indikator tekanan inflasi dan ekspektasi inflasi, dan bacaan tentang perkembangan keuangan dan internasional."

Ketua Jerome Powell dalam pernyataan dan konferensi persnya setelah pengumuman itu membuat keprihatinan gubernur jauh lebih konkret. "Tidak ada dalam ekonomi AS yang menghadirkan ancaman bagi ekonomi AS, risiko dari sisi bawah datang dari luar negeri."

Mr Powell juga menyebut penurunan suku bunga sebagai penyesuaian ‘pertengahan siklus,” komentar yang mengirim ekuitas kolaps, meskipun ia memodifikasi nanti untuk mencatat bahwa penurunan suku bunga masih mungkin.

Dia memperingatkan agar tidak berasumsi bahwa ini adalah awal dari siklus suku bunga. "Bukan itu yang kita lihat sekarang, itu bukan perspektif kita sekarang."

Mr Powell menunjuk dalam menyebutkan manfaat dalam pekerjaan dan upah yang disampaikan ke jangkauan lebih jauh dari ekonomi tenaga kerja oleh ekspansi jangka panjang dan tekanan pasar kerja yang ketat diberikan pada kompensasi sebagai pemenuhan mandat Kongres untuk pekerjaan penuh.

Ekonomi AS

Ekonomi Amerika menyajikan gambaran yang tidak merata di pertengahan kuartal ketiga.

Pertumbuhan ekonomi rata-rata 2,6% di babak pertama, dengan penyesuaian kecil ke bawah diharapkan untuk kegiatan kuartal kedua dari 2,1% menjadi 2,0% ketika revisi pertama dikeluarkan pada 29 Agustus. Model GDPNow Atlanta Fed melacak sebesar 2,2% untuk kuartal ketiga pada 16 Agustus.

Penciptaan pekerjaan tetap kuat. Jumlah tenaga kerja non-pertanian mencatat 164.000 pada bulan Juli dan 193.000 pada bulan Juni mengesampingkan kekhawatiran bahwa angka Februari dan Mei yang lemah menandakan ekspansi yang surut. Rata-rata pergerakan tiga bulan telah turun dari 235.000 pada Januari menjadi 187.000 pada Juli tetapi itu masih di atas level pendatang baru yang menjamin bahwa kekurangan tenaga kerja dan tunjangan mereka bagi pekerja akan terus berlanjut.

Reuters

Indikator pasar tenaga kerja lainnya tetap kuat: klaim pengangguran awal dan pengangguran berada pada atau mendekati posisi terendah 50 tahun dan kenaikan upah tahunan mendekati puncak dekade.

Penjualan ritel telah pulih dari dampak penutupan sebagian pemerintah pada Januari. Keseluruhan penjualan naik 0,7% di Juli lebih dari dua kali estimasi dan rata-rata 0,6% setiap bulan dari Maret. Kelompok kontrol yang memasukkan faktor-faktor ke dalam Biro Analisis Ekonomi, perhitungan PDB naik 1,0% bulan lalu, di depan perkiraan 0,7% dan rata-rata 0,64% sehat selama lima bulan terakhir.

Pengeluaran konsumen pada tingkat saat ini sepadan dengan ekonomi yang berkembang pada tingkat 2,0% -2,5% saat ini.

Sentimen bisnis telah turun dengan stabil sejak tertinggi tahun lalu dan optimisme yang menurun telah membuat pengeluaran investasi turun bersamanya. Penyebab utamanya adalah perang dagang dengan China dan perselisihan ekonomi dan politik yang tampaknya tidak dapat diselesaikan. Baris berikutnya untuk bisnis adalah dampak yang tidak diketahui dari keluarnya Inggris dari Uni Eropa. Akhirnya ekonomi global telah melambat selama sebagian besar tahun ini, sebagian besar di bawah sentakan argumen perdagangan dari tiga komponen terbesarnya.

Kontrak Berjangka Fed Funds

Pasar kredit telah memprediksi suku bunga AS yang lebih rendah sejak awal November lalu enam minggu sebelum kenaikan suku bunga Fed Desember. Keyakinan itu tidak berubah. Kontrak berjangka Fed Fund menunjukkan peluang 95% dari pemotongan 25 basis poin pada puncak pertemuan FOMC 18 September dan 5% peluang untuk pemotongan 50 poin.

CME Group

Berita Acara FOMC

Dalam tiga minggu sejak 31 Juli, volatilitas dan risiko FOMC di pasar global telah meningkat secara substansial. AS telah mengancam untuk mengenakan tarif pada keseimbangan impor China, protes politik di Hong Kong telah meningkat secara dramatis dan Boris Johnson Perdana Menteri Inggris baru telah berjanji bahwa Inggris akan meninggalkan Uni Eropa pada 31 Oktober dengan atau tanpa kesepakatan.

Keputusan Fed bahwa ekonomi AS dalam kondisi baik belum diubah oleh statistik tiga minggu terakhir tetapi gambaran global telah memburuk secara signifikan.

Risiko-risiko ini dan implikasinya bagi kebijakan Fed yang akan menduduki pasar.

Terhadap latar belakang yang semakin rapuh, berita acara tidak akan menambah banyak. Tetapi semakin mereka mencerminkan meningkatnya kekhawatiran global pasar, semakin pasti pemotongan Fed pada bulan September.