Sentimen Konsumen Michigan AS: Pasar Harus Mencari Tanda-Tanda Positif dengan Seksama

• Prospek konsumen diperkirakan akan pulih ke 72,2 pada bulan September.
• 70,2 Agustus adalah yang terendah sejak bulan Desember 2011.
• Inflasi dan varian Delta mengganggu optimisme AS.
• Pasar menghadapi risiko dolar yang berdampak negatif dari memudarnya optimisme konsumen.

Orang Amerika, yang terganggu oleh persistensi inflasi dan pandemi, diperkirakan tidak akan memulihkan banyak optimisme bersejarah mereka setelah penilaian mereka tentang masa depan mencapai titik terendah dalam satu dekade di bulan Agustus. 

Indeks Sentimen Konsumen Michigan diperkirakan naik ke 72,2 pada bulan September dari 70,3 bulan sebelumnya. Bahkan selama lockdown awal 2020, indeks hanya jatuh ke 71,8 pada bulan April. 

Sentimen Konsumen Michigan

FXStreet

Pasar tenaga kerja dan inflasi

Penciptaan lapangan kerja mendingin secara nyata pada bulan Agustus dengan Nonfarm Payrolls menambahkan hanya 235.000 posisi jauh lebih sedikit dari perkiraan 750,00 atau rata-rata lebih dari satu juta pada bulan Juni dan Juli. Survei Pembukaan Pekerjaan dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS) pada bulan Juli mencatat 10,9 juta posisi terbuka, rekor keenam bulan berturut-turut sehingga kurangnya perekrutan satu bulan kemudian adalah sedikit teka-teki ekonomi.  

JOLTS

FXStreet

Analis memperkirakan bahwa berakhirnya tunjangan pengangguran federal tambahan September akan mendorong banyak orang untuk kembali bekerja.  

Pengusaha mungkin telah mengurangi perekrutan setelah Penjualan Ritel yang lemah pada bulan Agustus tetapi mengingat jaminan simpanan setengah tahun hal itu tampaknya tidak mungkin. 

Inflasi tampaknya merupakan kandidat yang lebih menjanjikan untuk runtuhnya prospek konsumen pada bulan Agustus. 

Inflasi utama rata-rata 3,9% tahun ini. Sejak kuartal pertama telah diukur 5,1%. Bahan pokok makanan, biaya perumahan dan bensin telah melihat beberapa kenaikan terbesar. Satu galon bensin reguler telah meningkat 41% tahun ini dan 51% sejak pemilihan presiden 2020.

Indeks Harga Produsen Agustus di 8,3% menjanjikan kenaikan harga yang berkelanjutan karena produsen membebankan biaya kepada konsumen.

Inflasi yang tiba-tiba dan tampaknya sulit dikendalikan ini pasti akan membuat keluarga menilai kembali anggaran mereka dan mungkin menunda pembelian sampai harga lebih stabil.

PDB dan Penjualan Ritel

Perkiraan pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga di AS turun tajam dalam sebulan terakhir. Setelah rata-rata lebih dari 6% untuk sebagian besar musim panas, perkiraan GDPNow Fed Atlanta telah turun menjadi 3,7% dalam dua minggu terakhir. 

GDPNow

Bagian dari penurunan ini mencerminkan angka Penjualan Ritel yang secara tak terduga lemah di bulan Juli, -1,1% daripada proyeksi -0,3%. Penjualan diperkirakan turun lagi 0,8% ketika bulan Agustus dilaporkan pada 16 September. 

Reaksi pasar terhadap Sentimen Konsumen Agustus

Penurunan yang mengejutkan dalam Survei Sentimen Konsumen Michigan pada bulan Agustus menjadi 70,2 (direvisi menjadi 70,3), jauh di bawah perkiraan konsensus 81,2 yang mengejutkan pasar. Suku bunga di AS turun tajam, membawa dolar bersama mereka dan ekuitas naik dengan berkurangnya prospek pengurangan obligasi dari Federal Reserve. 

Suku bunga Treasury jangka panjang turun tajam dengan rilis pada 13 Agustus. Imbal hasil pada tolok ukur 10-tahun turun 7 basis poin, ditutup di 1,297%. Pengembalian 30-tahun jatuh 6,5 poin menjadi 1,948%. Sebaliknya imbal hasil 2-tahun tergelincir 1 poin menjadi 0,215%. 

Tingkat dolar turun bersama dengan imbal hasil Treasury. EUR/USD menguat sekitar tiga-perempat dari angka ke 1,1796. USD/JPY turun dari 110,40 pada 12 September-109,60 hari berikutnya. 

Ekuitas naik moderat dengan S&P 500 menambahkan 0,7% menjadi 4.468,00

Kesimpulan

Ekonomi AS dan PDB didasarkan pada konsumsi. Jika konsumen tidak senang, mereka akan menarik kembali pengeluarannya sampai masa depan memiliki fokus yang lebih optimis.  

Kenaikan harga mengurangi daya beli keluarga Amerika. Penghasilan Per Jam Rata-rata yang disesuaikan dengan inflasi turun 0,9% pada tahun ini di bulan Agustus menyusul penurunan 1,2% di bulan Juli.

Ancaman inflasi terhadap konsumsi digarisbawahi oleh penurunan baru-baru ini dalam perkiraan GDPNow Fed Atlanta dan penurunan Penjualan Ritel.  

Prospek inflasi inti 3% -4% dan IHK utama 4% -5% untuk enam bulan atau satu tahun ke depan, kemungkinan akan memiliki dampak negatif yang lebih besar pada optimisme dan pengeluaran konsumen daripada sejumlah pekerjaan terbuka. 

Kegigihan varian Delta juga mengurangi kepercayaan konsumen yang tidak diketahui. Meskipun tingkat kasus dan rawat inap mulai menurun, kemungkinan gelombang lain tetap menekan prospek. Ini akan memakan waktu berbulan-bulan agar hambatan ini benar-benar hilang. 

Untuk prospek pertumbuhan AS, periode optimisme konsumen yang rendah yang berkepanjangan, adalah bahaya utama. Jika konsumen memutuskan bahwa masa depan yang tidak pasti menuntut penarikan kembali pengeluaran, pemulihan akan segera mereda. 

Risiko pasar untuk Sentimen Michigan jelas negatif. Jika sentimen turun, itu akan menurunkan prospek ekonomi AS dan tingkat Treasury dan dolar akan mengikuti. Ekuitas bahkan akan merasa sulit untuk menyeimbangkan suku bunga yang lebih rendah terhadap memudarnya pertumbuhan ekonomi.

Kenaikan moderat yang diprediksi dalam sentimen konsumen bukanlah sebuah kemajuan. Konsumen yang tidak senang yang ditandai oleh angka sentimen mendekati level terendah 10 tahun, tidak akan menyediakan pengeluaran yang dibutuhkan untuk mendorong ekonomi pada paruh kedua tahun ini. 

Sentimen konsumen adalah peringatan bahwa semua tidak baik dengan ekonomi AS.