Pratinjau Pertemuan Berita Acara FOMC 17-18 September: Menyeimbangkan Peluang

• FOMC September memberlakukan pemotongan 0,25% kedua sejak 2008
• Logika ekonomi Fed tetap fokus pada ancaman asing dan global terhadap pertumbuhan AS
• Pasar mengantisipasi pemotongan ketiga bulan ini dari FOMC yang terbagi

Federal Reserve akan merilis risalah yang diedit dari pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) 17-18 September pada hari Rabu 9 Oktober pukul 18:00 GMT (01:00 WIB Kamis dini hari), 14:00 EDT

Kebijakan Federal Reserve

Dua penurunan suku bunga sejak Juli telah memberikan kebijakan suku bunga Fed, bias menurun yang kuat.  Namun Ketua Powell dan para gubernur enggan berkomitmen pada jenis pandangan yang berlawanan dengan siklus bahwa di masa lalu akan menurunkan suku bunga dengan banyak margin yang tersedia. Mereka terus melihat pemangkasan ini sebagai keharusan yang berlalu karena prospek ekonomi global yang dipertanyakan dan ancaman eksternal khusus terhadap ekspansi AS.

Dewan telah terbagi secara luar biasa untuk dua pertemuan. Eric Rosengren dari Boston dan Esther George dari Kansas City memilih untuk membiarkan suku bunga tidak berubah dan James Bullard dari St. Louis mendukung pengurangan 50 basis poin pada bulan Juli dan September.

Nilai proyeksi anggota dewan, dengan voting dan non-voting, dengan yang disebut dot plot menggambarkan divisi. Pada bulan September lima gubernur mengira The Fed telah melakukan terlalu banyak, tujuh di antaranya terlalu sedikit dan lima menganggap tanggapannya benar.

Pejabat Fed telah mengatakan beberapa kali bahwa tujuan bank sentral adalah untuk mempertahankan ekspansi saat ini dan membiarkan ekonomi terus memberikan manfaat pekerjaan penuh kepada pekerja AS.

Data ekonomi AS

Dalam tiga minggu sejak pertemuan September data AS telah beragam. Sentimen bisnis turun tajam pada bulan September dengan indeks manajer pembelian manufaktur (IMP) tetap di bawah 50 dan dalam kontraksi untuk bulan kedua sementara analog jasa turun lebih dari yang diharapkan tetapi tetap dalam ekspansi.  Para eksekutif di kedua sektor itu mengutip perang dagang yang sudah berlangsung hampir dua tahun dengan China sebagai faktor terbesar dalam pertimbangan mereka.

Reuters

Payroll tampil dengan baik pada bulan September ketika 136.000 posisi baru, sedikit di bawah perkiraan, didukung oleh tambahan 45.000 revisi hingga Juli pada bulan Agustus.

FXStreet

Tingkat pengangguran turun menjadi 3,5% rekor lima dekade dan tingkat untuk Hispanik dan Afrika-Amerika bertahan di posisi terendah historis.  Keuntungan upah tahunan turun menjadi 2,9% yang merupakan bulan pertama di bawah 3,0% selama lebih dari setahun.

Inflasi tetap lemah dengan indeks harga konsumsi pribadi, ukuran yang dipilih The Fed, mencatat 1,8% dari tahun ke tahun pada bulan September dan indeks PCE inti sebesar 1,4%.  Kesenjangan yang semakin lebar antara kenaikan upah dan penurunan inflasi telah memberi konsumen perangsang dalam pendapatan pakai.

Penjualan ritel selama enam bulan terakhir telah tumbuh pada laju tercepat dalam 16 tahun. Meskipun sentimen konsumen turun bulan lalu ke level terendah dalam dua tahun terakhir, sentimen konsumen tetap lebih kuat daripada titik mana pun dalam dekade terakhir sebelum pemilu 2016.

Reuters

Kontrak berjangka Fed

Kepercayaan pasar terhadap penurunan suku bunga ketiga pada pertemuan FOMC 29-30 Oktober telah menurun dari tinggi 94,6% pada 3 Oktober menjadi 79,6% pada tulisan ini.  Penurunan ini sebagian besar merupakan hasil dari laporan NFP yang relatif kuat pada 4 Oktober.  

Group CME

Risalah FOMC dan kebijakan Fed

Perselisihan internasional yang mendorong dua pemangkasan The Fed, perang perdagangan China AS dan keluarnya Inggris dari Uni Eropa sama semarak dan berbahayanya seperti di bulan September.

Ekonomi AS telah melambat secara substansial dari ekspansi 3,1% di kuartal pertama dan telah berjalan sekitar 2,0% selama enam bulan.  Penciptaan lapangan kerja telah turun hampir 100.000 per bulan sejak Januari meskipun masih di atas tingkat entri baru.  Penurunan sentimen bisnis dan investasi terutama di bidang manufaktur, indikator utama tradisional, mungkin telah mendapatkan perhatian dari para bankir sentral.

Perpotongan kedua kutub analisis Fed dan kekhawatiran global yang disuarakan oleh gubernur akan menjadi inti dari reaksi pasar.  Semakin khawatir dan ekspresif para gubernur di risalah tersebut semakin tinggi peluang untuk kenaikan suku bunga pada bulan Oktober.  

Reaksi pasar kemungkinan akan lebih kuat dalam ekuitas untuk setiap interpretasi yang mendukung suku bunga yang lebih rendah dengan mata uang dan kredit yang sebagian besar diperhitungkan dalam pemotongan Oktober.