Pratinjau Penjualan Ritel AS Juli: Ekspektasi Moderasi Mungkin Dilebih-lebihkan

• Pemulihan penjualan diperkirakan akan melambat di bulan Juli dari kenaikan bersejarah di bulan Mei dan Juni.
• Ekspansi non-farm payrolls di bulan Juli lebih kuat dari yang diantisipasi.
• Klaim pengangguran awal menutup Juli dengan penurunan 17% dalam pengajuan.
• Inflasi konsumen dipercepat di bulan Juli menunjukkan permintaan yang lebih kuat.
• Produksi industri diprediksi naik 3% pada Juli.
• Dolar kemungkinan akan menerima dorongan jika penjualan mengalahkan ekspektasi.

Konsumen Amerika telah menghabiskan hampir dua kali lipat dari apa yang diperkirakan analis dalam dua bulan terakhir. Kemungkinan rekor itu akan berlanjut di bulan Juli meskipun perkiraan untuk penurunan tajam dalam penjualan ritel.  

Ekspansi payroll yang lebih baik dari yang diperkirakan di bulan Juli, penurunan tajam dalam klaim pengangguran dan kenaikan inflasi semuanya menunjukkan konsumen AS yang tidak terganggu.

Penjualan ritel diperkirakan naik 1,9% pada Juli menyusul kenaikan gabungan 25,7% pada Juni (7,5%) dan Mei (18,2%). Bulan-bulan tersebut lebih dari memulihkan 22,9% runtuhnya lockdown pada bulan Maret dan April. Perkiraan gabungan untuk Mei dan Juni adalah 13%, lebih dari setengah kenaikan aktual.

Pembelian dalam kategori grup kontrol yang merupakan komponen konsumsi Biro Analisis Ekonomi, diperkirakan naik 0,8% pada Juli setelah bulan Juni naik 5,6% dan Mei 10,1%. Pembelian turun 12,4% di 12,4% April dan naik 3,2% di Maret.

Penjualan tidak termasuk mobil diproyeksikan naik 1,3% pada Juli menyusul kenaikan 7,3% pada Juni, 12,1% pada Mei dan penurunan 15,3% pada April dan 3,8% pada Maret.

Klaim pengangguran awal dan payroll non-pertanian

Lonjakan 10% dalam klaim pengangguran awal dari 1,307 juta pada minggu 10 Juli menjadi 1,435 juta pada 24 Juli menimbulkan banyak kekhawatiran bahwa gelombang kedua kasus Covid di sejumlah negara bagian, terutama negara besar di California, Texas dan Florida, mengganggu atau menghentikan pemulihan dari penutupan pandemi yang meluas pada bulan Maret dan April.   

Klaim pengangguran awal

FXStreet

Tingkat klaim pengangguran yang lebih tinggi diperkirakan akan berlanjut di minggu terakhir bulan ini di 1,430 juta. Sebaliknya, klaim turun 17% menjadi 1,186 juta pada 31 Juli, level terendah di era Covid.

Payroll non-pertanian telah diperkirakan turun dua pertiga di bulan Juli dari 4,8 juta menjadi 1,6 juta. Faktor terbesar dalam penurunan menjadi dampak yang diperkirakan dari penyebaran diagnosis Covid gelombang kedua. Di sini juga, efek kemunduran langkah-langkah pembukaan di beberapa negara bagian dilebih-lebihkan, payroll menambahkan 1.763 juta pekerja 10% lebih dari yang diperkirakan.

Tampaknya kenaikan klaim pengangguran pertengahan Juli dibatasi dalam waktu dan jumlah. Minggu 7 Agustus diperkirakan turun 5,5% lagi menjadi 1,120 juta. 

Payroll juga jauh lebih sedikit terpengaruh oleh kejadian baru kasus Covid daripada yang diantisipasi. Dari 22,16 juta pekerja yang kehilangan pekerjaan di bulan Maret dan April, 42% 9,253 juta telah dipekerjakan kembali.

IHK dan sentimen konsumen

Kenaikan harga konsumen di bulan Juli menggandakan perkiraannya. Secara keseluruhan IHK naik 0,6% seperti yang terjadi pada bulan Juni dua kali lipat dari perkiraan 0,3%.

IHK

FXStreet

Inflasi inti juga 0,6% lebih tinggi pada bulan tersebut, tiga kali lipat dari tingkat Juni dan perkiraan Juli.

Suku bunga tahunan belum sepenuhnya pulih dari penurunan permintaan penutupan. Suku bunga utama diharapkan menjadi 1% di bulan Juli, kurang dari setengah suku bunga Februari di 2,3%. Suku bunga inti tahunan diperkirakan menjadi 1,6% di bulan Juli, dua pertiga dari suku bunga Februari.

Inflasi konsumen yang lebih tinggi di bulan Juli menyiratkan permintaan yang stabil atau meningkat yang berarti penjualan ritel tidak mungkin turun jauh dari kenaikan bulan Juni sebesar 7,3%.

Sentimen konsumen turun di bulan Juli. Survei Michigan tentang sentimen turun dari 78,1 di bulan Juni menjadi 72,5 di bulan Juli dan diperkirakan turun ke 72 di bulan Agustus. 

Produksi industri

Produksi industri terlambat dalam pemulihan. Setelah anjlok 4,6% pada Maret dan 12,5% pada April, Mei kembali hanya 1,4% dan Juni 5,4% meninggalkan defisit penutupan 10,1%. Perumusan perkiraan bulan Juli 3% kemungkinan besar dipengaruhi oleh perlambatan ekonomi yang diperkirakan di awal bulan saat survei dilakukan. 

Estimasi GDPNow untuk kuartal ketiga dari Fed Atlanta telah bergerak lebih tinggi dari pembacaan pertama 11,9% pada 31 Juli menjadi 20,5% pada 7 Agustus. Pengulangan berikutnya adalah setelah penjualan ritel pada 14 Agustus.

Kesimpulan dan dolar

Non-farm payrolls dan kemajuan dalam klaim pengangguran di akhir bulan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja terus produktif untuk mempekerjakan kembali di bulan Juli. Lonjakan inflasi menyiratkan permintaan konsumen yang stabil atau meningkat. 

Pekerjaan adalah faktor terpenting dalam konsumsi. Jika rumah tangga AS cukup yakin untuk mempertahankan pendapatan mereka, mereka selalu menjadi konsumen yang dapat diandalkan. Satu-satunya peringatan untuk gambaran konsumsi ini adalah penurunan sentimen konsumen di bulan Juli. Ada kemungkinan bahwa, mengingat jumlah pekerjaan dan inflasi yang sebenarnya, penurunan itu lebih disebabkan oleh ketakutan akan kasus gelombang kedua daripada ukuran dampak ekonomi yang sebenarnya. 

Aksi jual dolar AS selama sebulan terakhir diprediksikan pada gelombang kedua dampak Covid pada perekonomian. Jika penjualan ritel ternyata tidak turun seperti yang diantisipasi, mata uang tersebut akan memiliki poin data lain untuk USD yang lebih kuat.