Pratinjau Nonfarm Payrolls Mei AS: Menganalisis Reaksi Emas terhadap Kejutan NFP

• Nonfarm Payrolls di AS diperkirakan akan meningkat sebesar 325.000 pada bulan Mei.
• Emas kemungkinan akan bereaksi lebih signifikan terhadap laporan pekerjaan yang mengecewakan daripada yang optimis.
• Pergerakan emas tidak memiliki hubungan yang jelas dengan penyimpangan NFP empat jam setelah rilis.

Secara historis, seberapa besar dampak laporan pekerjaan AS terhadap penilaian emas? Dalam artikel ini, kami menyajikan hasil dari sebuah penelitian di mana kami menganalisis reaksi pasangan XAU/USD terhadap 22 angka NFP sebelumnya*.

Kami mempresentasikan temuan kami saat Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) bersiap-siap untuk merilis laporan pekerjaan Mei pada hari Jumat, 3 Juni. Ekspektasi adalah untuk kenaikan 325.000 dalam Nonfarm Payrolls setelah peningkatan 428.000 pada bulan April.

*Kami menghilangkan data NFP untuk Maret 2021, yang diterbitkan pada hari Jumat pertama bulan April, karena kurangnya volatilitas di tengah Jumat Paskah.

Metodologi

Kami memplot reaksi harga emas terhadap rilis NFP pada interval 15 menit, satu jam dan empat jam setelah rilis. Kemudian kami membandingkan reaksi harga emas dengan penyimpangan antara hasil rilis NFP aktual dan hasil yang diharapkan. 

Kami menggunakan Kalender Ekonomi FXStreet untuk data tentang deviasi karena memberikan titik deviasi ke setiap rilis data ekonomi makro untuk menunjukkan seberapa besar perbedaan antara angka aktual dan konsensus pasar. Misalnya, data NFP Agustus (2021) meleset dari ekspektasi pasar sebesar 750.000 dengan margin yang lebar dan deviasinya adalah -1,49. Di sisi lain, angka NFP Februari (2021) sebesar 536.000 terhadap ekspektasi pasar sebesar 182.000 adalah kejutan positif dengan penyimpangan yang membukukan 1,76 untuk rilis khusus itu. Angka NFP yang lebih baik dari perkiraan dipandang sebagai perkembangan USD-positif dan sebaliknya.

Akhirnya, kami menghitung koefisien korelasi (r) untuk mengetahui pada kerangka waktu mana emas memiliki korelasi terkuat dengan kejutan NFP. Ketika r mendekati -1, ini menunjukkan ada korelasi negatif yang signifikan, sementara korelasi positif yang signifikan diidentifikasi ketika r bergerak menuju 1. Karena emas didefinisikan sebagai XAU/USD, pembacaan NFP yang optimis harus menyebabkannya lebih rendah dan menunjukkan korelasi negatif.

Hasil

Ada 12 kejutan NFP negatif dan 10 positif dalam 22 rilis sebelumnya, tidak termasuk data untuk Maret 2021. Rata-rata, deviasinya adalah -0,86 pada angka yang mengecewakan dan 0,6 pada angka yang kuat. 15 menit setelah rilis, emas bergerak naik rata-rata $3,97 jika pembacaan NFP gagal mencapai konsensus pasar. Di sisi lain, emas turun rata-rata $1,44 karena kejutan positif. Temuan ini menunjukkan bahwa reaksi langsung investor cenderung lebih signifikan terhadap angka yang mengecewakan.

Namun, koefisien korelasi yang kami hitung untuk kerangka waktu yang berbeda yang disebutkan di atas bahkan tidak mendekati signifikan. Korelasi negatif terkuat terlihat 15 menit setelah rilis dengan r berdiri di -0,48. Satu jam setelah rilis, korelasi melemah dengan r naik ke -0,31 dan hampir tidak ada korelasi untuk dibicarakan empat jam setelah rilis dengan r mendekati 0.

Beberapa faktor dapat berperan untuk melemahkan korelasi emas dengan kejutan NFP. Beberapa jam setelah rilis NFP pada hari Jumat, investor dapat tampaknya untuk membukukan keuntungan mereka menuju fix London, menyebabkan emas berbalik arah setelah reaksi awal. Selain itu, pembuat kebijakan FOMC menjelaskan bahwa mereka akan tetap fokus pada penjinakan inflasi dan bahwa mereka tidak khawatir tentang pasar tenaga kerja, mungkin menyebabkan reaksi pasar terhadap NFP utama tetap berumur pendek.