Pratinjau Indeks Harga Konsumen AS September: Rata-Rata Inflasi, Berapa Rata-Rata Inflasi?

• IHK diharapkan stabil pada bulan September, inti naik sedikit.
• IHP September diperkirakan akan melanjutkan kenaikan yang tajam.
• Federal Reserve mempertimbangkan inflasi terlepas dari rata-rata resmi.
• Imbal hasil Treasury memprediksi pengurangan November dan dolar yang lebih tinggi.

Vaksin rata-rata inflasi tidak berfungsi. 

September lalu Federal Reserve menurunkan target inflasi 2%. Daripada mencoba memenuhi target bulanan, kebijakan Federal Reserve akan mengambil pandangan yang lebih panjang, menilai inflasi di periode yang jauh lebih luas tetapi tidak ditentukan dengan hati-hati. 

Tidak disebutkan pada saat itu adalah keinginan untuk menjaga kebijakan suku bunga agar tidak menjadi sandera pada inflasi tahunan yang pasti akan naik setelah jatuhnya harga konsumen di lockdown musim semi. Pembuat kebijakan the Fed ingin mempertahankan suku bunga rendah selama diperlukan untuk memulihkan pasar tenaga kerja, tujuan utama mereka dan tidak ingin tergelincir oleh apa yang mereka pikir akan menjadi peningkatan sementara. . 

Nah, setahun setelah perubahan kebijakan itu dan enam bulan kenaikan harga yang tajam, inflasi tampaknya kembali mendorong kebijakan the Fed. 

Pada bulan Agustus, Ketua the Fed Jerome Powell berjanji bahwa pengurangan obligasi akan dimulai sebelum akhir tahun. 

Meskipun penciptaan lapangan kerja pada bulan Agustus dan September yang rata-rata suram 280.000, jauh di bawah perkiraan 625.000, pasar mengharapkan the Fed untuk menindaklanjuti pengurangan program obligasi pada pertemuan Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) 2 November atau 22 Desember. 

Buktinya jelas. Sejak FOMC 22 September, imbal hasil Treasury 10-tahun telah melonjak 29 basis poin menjadi 1,612%. 30-tahun telah menambahkan 31 poin menjadi 2,166%. 

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun

CNBC

CPI

Indeks Harga Konsumen (IHK) diperkirakan akan naik 0,3% pada bulan September seperti yang terjadi pada bulan Agustus. Kenaikan tahunan diperkirakan 5,3% juga seperti pada bulan Agustus. 

CPI

FXStreet

IHK Inti diproyeksikan 0,1%, setelah kenaikan 0,2% pada bulan Agustus dan tingkat tahunan diperkirakan tidak akan berubah di 4%. 

IHP

Indeks Harga Produsen (IHP), yang mengukur biaya untuk barang produksi dan komoditas di AS, dianggap sebagai indikator yang dapat diandalkan harga konsumen di masa depan. Pengecer yang membeli barang untuk penjualan akhir, biasanya akan membebankan sebagian atau seluruh biaya perolehan mereka sendiri yang meningkat kepada konsumen. 

IHP Tahunan adalah 8,3% pada bulan Agustus. diperkirakan akan meningkat menjadi 8,7% pada bulan September. 

IHP

FXStreet

Banyak input di sisi produksi meningkat tajam dalam satu tahun terakhir. 

Bloomberg CommodityIndex (BCOM) telah naik 31,8% tahun ini dan 12,0% sejak 20 Agustus. 

BCOM

Bloomberg/MarketWatch

Minyak mentah, komoditas industri dasar dunia, bahkan lebih mengapung. West Texas Intermediate (WTI) standar harga Amerika Utara telah melonjak 71% tahun ini dan lebih tinggi sebesar 27% sejak 20 Agustus.

WTI

Kombinasi pembatasan pandemi, kekurangan tenaga kerja dan pengiriman, meningkatnya permintaan dan biaya energi, kebijakan pemerintah yang telah memotong akses, semuanya berkontribusi pada situasi harga yang tidak mungkin mereda dalam beberapa bulan mendatang.

NFP dan upah

Kekurangan tenaga kerja di AS telah mengejutkan banyak pembuat kebijakan dan analis. Hanya ada 11 juta posisi yang tidak terisi pada bulan Juli dan sekitar lima juta pekerja hilang dari total Nonfarm Payroll dari sebelum pandemi. 

Keengganan pekerja telah disalahkan pada pandemi yang berkelanjutan, mandat vaksinasi, tunjangan pengangguran yang berlebihan dan pergeseran bawah tanah di pasar tenaga kerja yang belum terdaftar dalam statistik resmi. 

Sementara penyebabnya mungkin membingungkan, efek dari kekurangan tenaga kerja tidak. Majikan di banyak bidang telah dipaksa untuk menawarkan upah yang lebih tinggi dan dalam beberapa kasus menandatangani bonus, semuanya bersifat inflasi, untuk mencari pekerja. Dalam bisnis mulai dari restoran hingga mobil, kurangnya pekerja telah menghambat produksi, penjualan, dan keuntungan. 

Kenaikan Upah Per Jam Rata-Rata Tahunan terus meningkat tahun ini. Dari 0,4% di bulan April menjadi 4,6% di bulan September. Tidak ada di cakrawala tenaga kerja yang memprediksi kenaikan akan mereda atau sebaliknya.

Penghasilan Per Jam Rata-Rata

FXStreet

Kesimpulan

Pasar sangat menyadari bahwa kenaikan harga kembali memotivasi kebijakan the Fed bahkan jika retorikanya diredam. 

Federal Reserve mungkin berpikir peralihannya ke rata-rata inflasi dari penargetan inflasi akan mengurangi potensi tekanan kebijakan dari inflasi. 

Ini tidak berhasil.

Penciptaan lapangan kerja pada bulan Agustus dan September jauh lebih lemah dari yang diperkirakan. Ekonomi dari 11 juta posisi kosong dan lima juta pengangguran kurang dipahami. 

Setelah 18 bulan mengutip pemulihan tenaga kerja sebagai tujuan utamanya, kehati-hatian tampaknya menjadi pilihan logis The Fed.

Namun, pasar yakin bahwa the Fed akan memulai pengurangan obligasi dalam waktu singkat, mengabaikan pasar kerja yang goyah.  

Pasar kredit menceritakan kisahnya. Saat inflasi naik, begitu juga imbal hasil Treasury dan dolar.