Pratinjau Indeks Harga Konsumen AS Maret: Mudah Meledak Tapi Diharapkan, Apakah Itu Berbahaya?

• IHK Maret diperkirakan akan melonjak menjadi 2,5% dari 1,7% pada bulan Februari dan 1,4% pada bulan Januari.
• Fed telah mengatakan kenaikan harga akan bersifat sementara dan pembalikan dari efek dasar tahun lalu.
• Pada tahun 2020, inflasi tahunan turun dari 2,5% di bulan Januari menjadi 0,1% di bulan Mei.
• Fed telah membatasi dampak kebijakan perubahan harga dengan rata-rata inflasi.
• Pasar tidak akan bereaksi terhadap lonjakan IHK jika seperti yang diperkirakan.

Tagihan inflasi yang sudah lama tertunda untuk lockdown pandemi sudah dekat.

Dari Januari hingga Mei tahun lalu, dengan toko-toko tutup dan sebagian besar AS tutup di bawah perintah wajib tinggal di rumah, penjualan ritel runtuh menyeret kenaikan harga konsumen tahunan dari 2,5% pada bulan Januari menjadi 0,1% lima bulan kemudian. 

Setahun kemudian ekonomi AS berada di ambang pertumbuhan yang eksplosif dan kebangkitan konsumsi telah mengembalikan tingkat permintaan dan harga ke normal. 

Pelaporan inflasi, bagaimanapun, selama enam bulan ke depan, tidak akan normal.

Indeks Harga Konsumen (IHK) bulan Maret diperkirakan naik 0,5% setelah naik 0,4% di bulan Februari. IHK inti diperkirakan bertambah 0,2% setelah kenaikan 0,1% di bulan Februari. Tidak ada yang aneh dari angka-angka itu. 

Tingkat inti tahunan akan naik menjadi 1,6% di bulan Maret dari 1,3%, tertinggi untuk satu bulan tetapi tidak mengejutkan. Ini adalah tingkat utama yang menjanjikan untuk menjadi luar biasa. Secara keseluruhan IHK diproyeksikan akan meroket menjadi 2,5% di bulan Maret dari 1,7% di bulan Februari, kenaikan hampir 50% dalam satu bulan, dari 1,4% di bulan Januari itu hampir 80% lebih tinggi.

Penjelasannya terletak pada sifat komparatif inflasi tahunan.

Efek dasar Indeks Harga Konsumen

Harga konsumen diukur dari serangkaian item standar yang dilacak dari bulan ke bulan dan dibandingkan sebagai indeks ke tahun dasar.

Dalam keadaan ekonomi normal, perubahan bulanan relatif seragam dan tren tahunannya bertahap. 

Tahun lalu variasi bulanan berubah dari 0,2% di bulan Januari dan 0,1% di bulan Februari menjadi -0,3% di bulan Maret dan -0,7% di bulan April. 

IHK

FXStreet

Indeks itu sendiri pada tahun 2020 naik dari 258,678 pada bulan Februari menjadi 258,155 pada bulan Maret dan 256,389 pada bulan April, bagian paling bawah dari lockdown pandemi.

Indeks Harga Konsumen (nsa)

FXStreet

Pada bulan Februari tahun ini indeks telah pulih ke 263,014. Perbandingan persentase dari dua pembacaan indeks Februari memberikan ukuran IHKI tahunan, 1,7%. 

Bahkan jika indeks bulan Maret tahun ini tidak berubah dari bulan Februari, IHK tahunan akan naik menjadi 1,9% karena indeks bulan Maret 2020 turun seperti di atas. 

Jika indeks April kembali tidak berubah maka IHK akan naik menjadi 2,6% karena indeks untuk April 2020 turun lagi.

Karena itu, indeks akan naik di bulan Maret dengan perkiraan 0,5%, basis akan lebih tinggi dan perkiraan tingkat IHK 2,5% daripada 1,9% jika basis telah stabil. April akan memiliki tingkat tahunan yang lebih tinggi karena indeks ekuivalen tahun lalu adalah yang terendah dari reaksi harga.

Penurunan indeks yang tidak biasa pada bulan Maret, April dan Mei tahun lalu ini adalah efek dasar yang oleh banyak analis dan Federal Reserve dikutip sebagai sumber dari laju inflasi yang meningkat pesat.

Tanggapan Federal Reserve

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah berulang kali mengatakan bahwa dia dan para gubernur memandang lonjakan inflasi yang akan datang hanya sementara, sebagai hasil dari proses penghitungan. 

Dalam penilaian ini mereka tidak diragukan lagi benar. Perubahan harga telah melanjutkan kurva normal dan segera setelah perbandingan suku bunga bergerak melewati bulan-bulan yang menyimpang dari lockdown, perbedaan 12 bulan akan mencerminkan selisih harga yang jauh lebih kecil. 

Kebijakan rata-rata inflasi baru The Fed, yang diadopsi September lalu adalah perubahan kebetulan yang tidak terkait dengan pandemi tetapi sangat cocok dengan keadaan saat ini. Ini akan memungkinkan gubernur untuk mengabaikan kenaikan harga yang akan datang tanpa pasar berspekulasi tentang respons kebijakan.

Sifat sementara dari kenaikan harga adalah alasan utama Fed bersedia mempertahankan $120 miliar sebulan dalam pembelian obligasi, menekan suku bunga jangka pendek.  

Efek dasar tahun lalu, sekarang menjadi jelas dalam angka inflasi, memiliki dampak yang berlebihan pada pasar, karena diperparah oleh pengeluaran defisit yang sangat besar yang mengalir keluar dari Washington. 

Suku bunga di ujung kurva imbal hasil jangka menengah dan panjang belum bergerak naik tajam tahun ini, karena lonjakan inflasi yang tertunda dalam beberapa bulan ke depan.

Imbal Hasil Treasury 10-tahun AS

CNBC

Pasar kredit khawatir bahwa bantuan triliunan pandemi yang digabungkan dengan ekonomi yang meningkat dapat menghasilkan inflasi aktual, likuiditas yang diperparah oleh permintaan.

Kesimpulan

Dengan sendirinya, efek dasar inflasi tidak menghasilkan perubahan jangka panjang dalam inflasi dan ekspektasi inflasi. Itu berakhir dengan keadaan luar biasa yang menghasilkannya. 

Pasar kredit khawatir bahwa dorongan inflasi yang diberikan oleh kebetulan statistik tahun lalu dapat bergabung dengan permintaan yang lebih tinggi dan perubahan harga yang didorong oleh likuiditas.

Ekuitas dan mata uang mengamati seberapa tinggi suku bunga AS akan naik jika inflasi lebih kuat dari perkiraan.

Belum ada tanda bahwa harga telah mengalami perkembangan yang substansial, tetapi lima atau enam bulan ke depan akan menjadi waktu yang menegangkan bagi pasar dan The Fed.