Pratinjau Federal Reserve: Yang Baik, yang Buruk dan yang Jelek, Mengapa Dolar AS akan Naik

• Federal Reserve Amerika Serikat (AS) akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp meskipun ada beberapa tanda-tanda pelemahan ekonomi.
• Pasar tenaga kerja yang relatif kuat kemungkinan akan menyebabkan Ketua The Fed Jerome Powell menjadi relatif hawkish.
• Para pejabat akan menunggu data baru dan perkiraan baru di bulan Maret untuk memberi sinyal potensi kebijakan yang lebih lemah.

Keretakan mulai terlihat – tetapi bank sentral paling kuat di dunia kemungkinan akan mengabaikannya. Melihat prospek yangoptimis kemungkinan akan memukul saham dan mendorong Dolar AS dalam keputusan Federal Reserve (The Fed) mendatang, yang akan diumumkan pada hari Rabu, 1 Februari pukul 19.00 WIB / 02:00 WIB (Kamis dini hari).

Yang Baik – Inflasi Turun Sementara Pengangguran tetap Rendah

Federal Reserve memiliki dua mandat, yaitu lapangan kerja penuh dan stabilitas harga. Inflasi umum telah turun dari puncaknya di 9,1% menjadi 6,5%, dan juga Indeks Harga Konsumen Inti (IHK Inti) turun dari puncaknya di 5,7%.

Ini bukan hanya harga di SPBU, atau harga makanan, tetapi juga barang-barang yang tidak terlalu bergejolak:

IHK AS di luar Makanan & Energi (YoY)

Di sisi lain, ketenagakerjaan, gambarannya lebih cerah – sehingga mendorong inflasi lebih tinggi. Menurut laporan lowongan pekerjaan JOLTs terbaru, ada sekitar dua lowongan untuk setiap orang yang menganggur di Amerika Serikat.

Lowongan Lapangan Pekerjaan JOLTS AS

Hal ini mendorong para pengusaha untuk menaikkan upah, sehingga menambah tekanan harga. Ukuran yang lebih luas dari pasar tenaga kerja, tingkat pengangguran, berada pada 3,5%. Angka ini sama dengan angka sebelum pandemi – juga terendah sejak 1969.

Tingkat Pengangguran AS

Dalam lingkungan seperti ini, ada lebih banyak ruang untuk menaikkan suku bunga untuk memastikan bahwa inflasi terus turun. Ketua The Fed Jerome Powell menekankan bahwa bank ingin menahan diri untuk tidak bergerak terlalu dini. Sejarah menunjukkan bahwa menyatakan kemenangan lebih awal akan menyebabkan tekanan harga baru di kemudian hari.

Yang Buruk – Keretakan Mulai Terlihat pada Ekonomi AS

Apakah pasar tenaga kerja begitu tangguh? PHK di perusahaan teknologi telah meningkat dan semakin cepat dalam beberapa minggu terakhir, tidak hanya memengaruhi para karyawan berpenghasilan tinggi yang dipekerjakan dalam perang talenta pada tahun 2021, tetapi juga menjangkau pekerja lainnya. Itu adalah data yang sulit untuk dicerna.

Kekhawatiran akan resesi juga terlihat pada data lunak. Indeks Pembelian Manajer (IMP) ISM untuk sektor Jasa memberikan gambaran yang mengkhawatirkan, jatuh ke dalam kontraksi di sektor terbesar di Amerika.

IMP Jasa ISM

Pemutusan hubungan kerja di Silicon Valley dan penurunan sentimen bisnis dapat mendorong inflasi lebih rendah, dan hal ini bergabung dengan tanda-tanda pendinginan dari sektor perumahan – yang secara langsung dipengaruhi oleh peningkatan suku bunga. Masalah-masalah rantai suplai sebagian besar telah teratasi, juga memangkas biaya.

Yang Jelek – Ketidakpastian Masih Tinggi

Suku bunga The Fed naik dari 0% ke kisaran 4,25-4,50%, dan mungkin ada lebih banyak ruang untuk menaikkan suku bunga, tetapi berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menekan inflasi? Di masa lalu, kebijakan membutuhkan waktu sekitar 12-18 bulan untuk sepenuhnya menjangkau perekonomian. Namun, waktu telah berubah dan semuanya bergerak lebih cepat. Namun, seberapa cepat? Hal ini masih menjadi topik perdebatan hangat.

Selain itu, "orang dalam" The Fed, Nick Timiraos dari Wall Street Journal (WSJ) melaporkan bahwa beberapa orang di Federal Reserve khawatir akan gelombang inflasi yang baru. Beberapa tidak setuju.

Penengah terakhir adalah data. Antara keputusan The Fed yang akan datang pada 1 Februari dan keputusan berikutnya pada 22 Maret, Amerika Serikat akan merilis dua laporan Nonfarm Payrolls (NFP), dan sepasang publikasi IHK.

Selain itu, The Fed akan mempresentasikan prakiraan baru untuk inflasi, ketenagakerjaan, pertumbuhan, dan suku bunga pada keputusan bulan Maret. Secara keseluruhan, tidak ada alasan bagi bank sentral untuk menyimpang dari pesannya – untuk menaikkan biaya pinjaman hingga di atas 5% dan membiarkannya di sana selama sisa tahun ini.

Ekspektasi Suku Bunga The Fed

Reaksi Pasar yang Diharapkan – Saham Turun, Dolar AS Naik

Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp – hal ini sudah diprakirakan sebelumnya, dan bank tidak akan mengejutkan para investor. Pertanyaannya adalah: apakah para pejabat akan memberi sinyal akan adanya jeda yang akan datang? Jawaban saya adalah "Tidak."

Meskipun tanda-tanda yang mengkhawatirkan mulai terlihat, Ketua The Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya akan menemukan bukti pelunakan yang terlalu lemah pada saat ini. Bank kemungkinan akan terus berfokus pada data pekerjaan yang kuat dan fakta bahwa inflasi layanan inti non-penampungan – yang merupakan kenaikan harga yang didorong oleh upah – masih terlalu tinggi.

Selain itu, ketidakpastian yang disebutkan di atas adalah alasan untuk menunggu sinyal jeda – dan bukan itu yang ingin dilihat oleh para investor. Pasar obligasi memperkirakan suku bunga puncak di bawah 5% dan pemangkasan suku bunga di akhir tahun ini. Penolakan dari Powell akan menurunkannya.

Jika Jerome Powell menyampaikan pesan hawkish seperti yang saya prakirakan, Dolar AS akan naik, diuntungkan oleh prospek suku bunga yang lebih tinggi – dan dari arus safe haven. Jika Amerika Serikat terus mendinginkan ekonominya, hal ini akan berdampak pada seluruh dunia, menyebabkan penurunan. Di saat-saat penuh kekhawatiran, Greenback adalah mata uang pilihan.

Apakah sentimen suram akan terus berlanjut? Belum tentu. Pesan lain yang akan ditegaskan kembali oleh Powell adalah bahwa bank sentral bergantung pada data. Celah tambahan dalam ekonomi AS akan menyebabkan para pejabat berpikir ulang. Fokus akan segera bergeser dari memerangi inflasi menjadi memerangi resesi – tetapi tidak pada keputusan The Fed di tanggal 1 Februari.

Kesimpulan

Pasar bereaksi beberapa kali terhadap keputusan Federal Reserve, membuat perdagangan acara ini menjadi lebih sulit dibandingkan dengan acara lainnya. Para investor merespons publikasi, kemudian konferensi pers Jerome Powell, dan narasi membutuhkan lebih banyak waktu untuk menyesuaikan diri. Saya merekomendasikan para pedagang baru untuk melakukan perdagangan dengan leverage yang lebih rendah atau tetap berada di kursi penonton.