Pratinjau Federal Reserve: Bagaimana The Fed Dapat Tenggelamkan Pasar Sambil Mencoba Untuk Tidak Mengganggu Situasi Yang Ada

• Federal Reserve kemungkinan akan membiarkan kebijakannya tidak berubah dalam keputusan pra-pemilihan terakhirnya.
• Perkiraan baru kemungkinan akan menunjukkan hasil pekerjaan yang lebih baik setelah angka yang optimis untuk bulan Agustus.
• Pasar yang sensitif mungkin bereaksi dengan penurunan karena kurangnya tindakan yang akan segera terjadi.

"Satu-satunya pertanyaan saya adalah, siapa musuh terbesar kita, Jay Powell atau Ketua Xi?" – Kata-kata kasar Presiden Donald Trump terhadap orang yang ditunjuknya untuk memimpin bank sentral paling kuat di dunia masih bergema, meskipun hubungan membaik. The Fed kemungkinan akan membiarkan kebijakannya tidak berubah – dan mencoba untuk tidak mengganggu situasi yang ada – dalam keputusan terakhirnya sebelum pemilihan. 

Pejabat di bank mengklarifikasi bahwa tidak ada dorongan untuk stimulus tambahan pada saat ini – terutama karena pemulihan ekonomi masih berada di jalurnya. Tingkat pengangguran secara mengejutkan turun menjadi 8,4% pada bulan Agustus dan meskipun terjadi perlambatan pada jatuhnya klaim pengangguran, trennya tetap menjanjikan. 

Sumber: FXStreet

Fokus pada tenaga kerja bukanlah kebetulan. Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyusun kerangka kebijakan baru pada akhir Agustus, yaitu berfokus pada lapangan kerja penuh, bahkan dengan mengorbankan inflasi yang terlalu panas. Pesannya adalah bahwa Fed akan membiarkan biaya pinjaman rendah lebih lama – mungkin hingga 2025 menurut Goldman Sachs.

Namun, bank tidak mungkin bertindak dalam jangka pendek. Wakil Ketua Richard Clarida – salah satu arsitek tinjauan Fed – mengklarifikasi bahwa menetapkan suku bunga negatif atau mengendalikan kurva imbal hasil saat ini tidak mungkin dilakukan. Selain itu, lembaga yang berbasis di Washington tidak mungkin mengisyaratkan perubahan apa pun sebelum pemungutan suara – menghindari anggapan melakukan campur tangan oleh para kandidat. 

Fokus dot-plot baru

Namun demikian, The Fed meluncurkan proyeksi pertumbuhan, inflasi, lapangan kerja, dan suku bunga baru, yang dikenal sebagai "dot plot". Dengan biaya pinjaman yang ditetapkan untuk tetap berada di titik terendah selama beberapa tahun lagi, dan inflasi terdeprioritaskan, pasar akan mengamati perkiraan pengangguran dan ekspansi ekonomi. 

Proyeksi sebelumnya dari pertemuan bulan Juni:

Sumber: Federal Reserve

Bank sebelumnya memiliki keraguan apakah tingkat pengangguran akan turun kembali menjadi satu digit pada akhir tahun – namun hal itu sudah terjadi, mendorong peningkatan pada prospeknya. Bagaimana reaksi pasar? Jika Fed memperkirakan tren penurunan pengangguran yang sedang berlangsung, itu akan menyiratkan kenaikan suku bunga lebih cepat daripada nanti – sesuatu yang mungkin mengkhawatirkan pasar. Namun, itu mungkin berdampak kecil, karena investor fokus pada jangka pendek.

Pertumbuhan lebih sulit diperkirakan mengingat sifat virusnya. The Fed kemungkinan akan tetap lebih berhati-hati dan memperkirakan pengembalian yang lambat ke tingkat output sebelum pandemi – mungkin tidak sebelum akhir tahun depan. Pada kasus ini, 

Jika Fed menahan diri dari optimisme akan kembali ke pertumbuhan, itu berarti suku bunga yang lebih rendah lebih lama, sesuatu yang akan didukung pasar. Di sisi lain, investor mungkin menjadi lebih khawatir tentang situasi yang tidak lancar ke depannya. Ekuitas AS – dan terutama saham teknologi yang terbang tinggi – telah mengalami koreksi tren turun, yang mungkin belum mencapai dasar. 

Pesimisme Fed dikombinasikan dengan kelambanan dan pasar yang sudah sensitif dapat menurunkan saham.

Dalam kasus khusus ini, dolar safe-haven mungkin menemukan permintaan. Greenback telah berada di bawah tekanan sepanjang musim panas dan persepsi hawkish dari The Fed akan memungkinkannya naik. 

Powell kemungkinan akan mengulangi seruannya pada pejabat terpilih untuk berbuat lebih banyak. Partai Republik dan Demokrat gagal memberikan bantuan lebih lanjut, enam minggu setelah tindakan substansial telah berakhir. Pengangguran yang menurun telah membuat GOP merasa lebih santai meskipun menghadapi pemilih dalam waktu dekat. 

Ketua Fed akan merasa sulit untuk mengambil garis tipis antara menyerukan tindakan dan menyampaikan pesan ketidakberdayaan. Namun demikian, setiap permintaan agar pihak lain untuk berbuat lebih banyak dapat dilihat sebagai alasan untuk kelambanan Fed di lingkungan yang sensitif saat ini. 

Kesimpulan

The Fed mungkin berusaha untuk tetap berada di luar sorotan menjelang pemilu, namun investor yang sensitif dapat bergegas keluar jika ada tanda-tanda kelambanan.