Pratinjau BOE: Apakah Bailey Memiliki Bazoka Besar? Hanya QE Terbuka Yang Dapat Mempesonakan Sterling

• Bank of England diatur untuk meninggalkan kebijakannya tidak berubah setelah dua langkah darurat.
• Mengikuti QE terbuka Fed mungkin akan mengejutkan pasar.
• GBP/USD mungkin lebih responsif terhadap program pinjaman baru.

Memotong suku bunga ke level terendah dalam 300 tahun pada hari keempat sedang dilakukan – itu adalah rekor Andrew Bailey. Gubernur baru Bank of England yang bertugas pada 16 Maret, setelah mengambil bagian dalam keputusan pendahulunya untuk memangkas suku bunga menjadi 0,25% pada pekan sebelumnya.

Setelah keputusan 19 Maret, suku bunga pinjaman bank berada di 0,10% dan program Pelonggaran Kuantitatifnya di £ 645 miliar – naik £ 200 miliar dari level sebelumnya. BOE juga mengumumkan skema pinjaman senilai sekitar £ 100 miliar, dalam keputusan darurat virus corona pertamanya dan berkolaborasi dengan rencana Federal Reserve untuk memberlakukan jalur swap untuk mengurangi tekanan pada dolar. 

Itu telah menjadi tindakan panik BOE sejauh ini pada bulan Maret. Bulan yang panjang – yang membuat pemerintah Inggris beralih dari kebijakan "herd-immunity" untuk mengunci negara – belum berakhir bagi bank. Komite Kebijakan Moneter (MPC) sekarang bersidang untuk ketiga kalinya di bulan Maret, kali ini untuk pertemuan yang dijadwalkan 

Apa lagi yang bisa ditawarkan Bailey dan rekan-rekannya? 

Kalender ekonomi menunjukkan bahwa para ekonom mengharapkan "Nyonya Tua" untuk meninggalkan kebijakannya tidak berubah. Itu masuk akal setelah aktivitas besar awal bulan ini. Jika demikian, GBP/USD kemungkinan akan kembali mengguncang sebagai tanggapan terhadap tajuk utama virus corona terbaru. Skenario ini memiliki probabilitas yang tinggi.

Namun, bertentangan dengan Federal Reserve, BOE tidak membatalkan pertemuan yang dijadwalkan setelah membuat pengumuman yang tidak dijadwalkan. Itu berarti lebih banyak tindakan akan datang. 

Lebih banyak QE 

Bailey selanjutnya dapat memperluas program QE untuk menyesuaikan dengan meningkatnya kebutuhan pendanaan oleh pemerintah. Tiga minggu penutupan Perdana Menteri Boris Johnson akan berdampak pada kas publik dan akan rencana Rishi Sunak untuk membayar 80% dari gaji kepada mereka yang tidak dapat bekerja. 

Peningkatan hingga total £ 700 atau £ 800 miliar kemungkinan akan memberikan dorongan bagi pound. Dalam waktu standar, mencetak pound –- atau mata uang lainnya – akan mendevaluasi. Namun, di hari-hari yang luar biasa ini, lebih banyak uang keluar berarti lebih banyak kekuatan fiskal – setidaknya sampai titik tertentu. 

Jika BOE berlebihan dengan jumlah total £ 1 triliun, itu akan menjadi lebih mengesankan dan sudah bisa membebani pound. Sterling yang sangat mengesankan akan menjadi program terbuka – mengikuti jejak The Fed. Pergi tanpa batas pada awalnya dapat mengirim sterling lebih rendah, tetapi memberikan pemerintah lebih banyak dukungan pada akhirnya dapat meningkatkan mata uang, meskipun tidak dalam jangka waktu dekat.

Skenario QE ini memiliki peluang lebih rendah karena BOE telah membuat pengumuman yang kuat baru-baru ini. 

Lebih banyak pinjaman

Bailey mungkin lebih suka menyimpan "opsi nuklir" ini di gudang dan mungkin memperluas program pinjaman bank. Dengan menawarkan dana murah, BOE dapat memberikan "bridge loan" untuk bisnis, menjaga ekonomi tetap terapung selama penutupan. 

Itu sama saja dengan "usaha keras" bagi perusahaan-perusahaan yang kesulitan, tanpa mencetak uang secara massal. Dalam skenario ini, GBP/USD akan memiliki ruang untuk bergerak lebih tinggi. 

Skenario ini memiliki probabilitas sedang dan akan menyeimbangkan antara istirahat setelah aktivitas panik dan menjadi "serba bisa". 

Kesimpulan

Keputusan suku bunga ketiga BOE dalam beberapa minggu dapat mengakibatkan tidak ada langkah kebijakan baru setelah sudah mengambil langkah besar untuk mendukung perekonomian. Gubernur Bailey dan rekan-rekannya dapat memilih untuk menawarkan lebih banyak pinjaman, sehingga membantu perekonomian dan meningkatkan sterling. Opsi ketiga adalah menambahkan lebih banyak QE, mendukung sterling jika dilakukan dengan hati-hati dan membebaninya - setidaknya dalam jangka pendek – jika dilakukan tanpa batas. Skenario terakhir memiliki probabilitas yang lebih rendah. 

Lihat  Sudahkah Saham Mencapai Titik Terendah? Belum, Tunggu Tiga Perkembangan Yang Berhubungan Dengan Virus Corona Ini