Pratinjau Bank Sentral Eropa: Mengapa Keputusan Juni Menghadirkan Peluang Beli Saat Turun

• Membaiknya angka Covid, optimisme bisnis yang tinggi dan inflasi yang meningkat menjadi alasan untuk tapering.
• ECB kemungkinan akan menunggu sampai ada bukti kuat pertumbuhan sebelum bertindak.
• Hasil yang mengecewakan mungkin membebani euro dalam jangka pendek.

Ada begitu banyak hal yang disukai terkait prospek membaiknya zona euro – meningkatkan ekspektasi yang hanya dapat berakhir dengan kekecewaan ketika Bank Sentral Eropa mengumumkan keputusan suku bunganya pada 10 Juni. Namun, penurunan seperti itu kemungkinan akan terbukti sementara karena beberapa faktor.

Berikut adalah rencana permainan untuk keputusan ECB.

Tiga alasan untuk optimis

Uni Eropa masih tertinggal di belakang Inggris dalam kampanye vaksinasi, tetapi telah mampu meningkatkan vaksinasi, yang mengakibatkan penurunan dramatis dalam jumlah kasus. Benua lama lebih baik daripada Inggris dan mendekati tingkat kasus di AS

Sumber: FT

Grafik yang menggembirakan di atas memiliki konsekuensi ekonomi langsung – negara-negara kawasan euro melonggarkan pembatasan dan kembali ke aktivitas normal.

Meskipun data dari awal tahun masih terlihat menyedihkan, bisnis tetap optimis terhadap masa depan. Sentimen yang lebih baik berarti lebih banyak investasi: Survei Iklim Bisnis IFO Jerman kembali ke level yang terakhir terlihat pada Mei 2019, tertinggi dalam dua tahun.

Sumber: FXStreet

Alasan ketiga untuk mengharapkan ECB meningkatkan nadanya berasal dari mandat bank tersebut – inflasi utama mencapai target 2%. ECB bertujuan untuk mencapai peningkatan Indeks Harga Konsumen (IHK) utama sebesar "2% atau mendekati 2%"

Misi tercapai, setidaknya pada bulan Mei:

Sumber: FXStreet

Apa yang dapat dilakukan lembaga yang berbasis di Frankfurt itu dalam menanggapi pandangan yang membaik? Menaikkan suku bunganya tidak mungkin dilakukan untuk beberapa tahun ke depan, tetapi ECB dapat mengurangi kecepatan pembelian obligasinya. ECB menyebarkan Program Pembelian Darurat Pandemi (Pandemic Emergency Purchase Program/PEPP), rencana yang relatif murah hati dengan sedikit ikatan.

Selain mengurangi ritme, bank ini juga dapat mengumumkan akan menahan diri untuk tidak menggunakan PEPP secara penuh. Cakupan saat ini adalah jumlah luar biasa €1,85 triliun yang diharapkan akan diselesaikan.

Kembali pada bulan Maret, Presiden ECB Christine Lagarde mengumumkan bank akan meningkatkan kecepatannya selama kuartal kedua. Saat itu, imbal hasil obligasi meningkat dan pemulihannya rapuh – apakah semuanya sudah cukup membaik untuk memungkinkan penurunan?

Ekspektasi untuk pengumuman pengurangan (tapering) mempertahankan tawaran beli euro.

Mengapa ECB mungkin mengecewakan dengan keputusan tanpa pengurangan

Ada beberapa alasan mengapa bank dapat mengecewakan investor yang ceria dan menahan diri untuk melakukan pengetatan apa pun pada saat ini.

Pertama, kebangkitan kembali dari krisis Covid masih rapuh seperti yang ditunjukkan oleh peningkatan kasus di Inggris. Jika varian Delta menyebar dengan cepat di benua lama, lockdowns atau penundaan pelonggaran dapat terjadi, yang berfungsi sebagai kemunduran bagi perekonomian.

Kedua, sementara inflasi utama sesuai dengan target bank, IHK Inti tetap jinak, di 0,9% di bulan Mei. Lagarde dan rekan-rekannya dapat melihat melalui kenaikan harga energi dan hambatan terkait dengan pembukaan kembali yang cepat dan menyimpulkan bahwa inflasi bersifat sementara. Atau seperti yang dikatakan Federal Reserve – transisi.

Oleh karena itu, keputusan tanpa perubahan adalah keputusan yang paling mungkin, dan dapat membebani euro.

Alasan untuk pemulihan pasca-ECB

Alasan utama pemulihan EUR/USD berasal dari The Fed dan ekspektasi terhadap apa yang dapat dilakukannya karena kenaikan harga konsumen AS. Indikator ekspektasi inflasi ISM mencapai tertinggi multi-tahun, dan laporan Nonfarm Payrolls menunjukkan peningkatan pesat dalam upah, pendahulu untuk kenaikan harga konsumen.

Pada 12:30 GMT / 19:30 WIB, tepat saat Lagarde memulai konferensi persnya, AS menerbitkan data IHK baru untuk bulan Mei. Ekspektasi meningkat dan setiap data utama apa pun yang berada di bawah 5% dapat memicu aksi jual dolar.

Faktor lain yang perlu dipertimbangkan adalah kecenderungan EUR/USD untuk membatalkan pergerakannya setelah konferensi pers berakhir dan keadaan tenang. Pengembalian rata-rata seperti itu – terlihat pada NFP dan di peristiwa lain – dapat terjadi juga kali ini.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, EUR/USD mungkin mengalami penurunan ketika ECB merilis keputusannya pada 11:45 GMT / 18:45 WIB, tetapi mungkin mengalami pemulihan setelahnya.