Prakiraan Mingguan Dolar AS: Tarif, Payroll, dan The Fed yang Berhati-hati

• Indeks Dolar AS kembali mendapatkan ketenangan dan bangkit dari terendah.
• Kekhawatiran terhadap ekonomi AS seharusnya membuat Dolar AS tetap tertekan.
• De-eskalasi ketegangan perdagangan AS-Tiongkok mendasari perubahan arah.

Dolar AS akhirnya mendapatkan kesempatan setelah penurunan yang curam dan berkepanjangan.

Setelah kehilangan sekitar 9% dari puncak awal Maret, Indeks Dolar AS (DXY) berhasil menghentikan penurunan selama empat minggu, rebound dari level terendah yang berada di bawah level utama 98,00 (21 April).

Rebound Greenback didorong oleh meredanya ketakutan atas sengketa tarif AS-Tiongkok, ditambah dengan keputusan Presiden Trump untuk meninggalkan ide mencopot Ketua Federal Reserve (The Fed) Jerome Powell – langkah yang telah membebani sentimen investor.

Namun, pemulihan Dolar AS kontras dengan terus lemahnya imbal hasil Treasury AS, yang kembali merosot menuju terendah multi-hari di seluruh kurva.

Apakah Tarif Mulai Berdampak?

Tidak ada pengumuman baru mengenai penerapan tarif baru oleh Gedung Putih selama minggu ini. Namun, semua perhatian beralih ke hal yang sebaliknya: prospek nyata bahwa Presiden Trump dapat menurunkan tarif mengejutkan sebesar 145% pada impor barang Tiongkok ke AS. Waktu keputusan tersebut serta besaran pemotongan tetap, tidak mengejutkan, belum diketahui sejauh ini.

Presiden Trump mengatakan dia siap untuk menurunkan tarif pada barang-barang Tiongkok — dan mengklaim bahwa keinginan Beijing untuk mendapatkan "kesepakatan yang adil" adalah alasannya. Dia memberi tahu wartawan pada hari Rabu bahwa pembicaraan perdagangan sedang "aktif" dan bergerak ke arah yang benar.

Masalahnya? Tiongkok mengatakan tidak ada yang benar.

Jadi, melihat gambaran yang lebih besar: Perubahan mendadak tarif Trump sesuai dengan pola. Menghadapi keruntuhan pasar, reaksi negatif dari para pemimpin bisnis, dan bahkan desakan dari tokoh-tokoh besar MAGA, Trump perlahan-lahan mundur dari langkah-langkah ekonominya yang paling radikal. Faktanya, dia meninggalkan ancaman tarif universalnya setelah pasar anjlok, dia mundur dari upaya untuk mencopot Ketua The Fed Jerome Powell setelah tanda-tanda kepanikan investor, dan dia mengklaim "konsepsi besar" dari Kanada dan Meksiko – hanya untuk muncul bahwa itu sebagian besar bersifat kosmetik.

Kembali ke tarif, perlu diingat bahwa tarif bisa menjadi pedang bermata dua: Guncangan harga awal mungkin singkat, tetapi hambatan perdagangan yang persisten berisiko memicu gelombang inflasi kedua, mengurangi belanja konsumen, menghambat pertumbuhan, dan bahkan memperkenalkan kembali ancaman deflasi. Jika tekanan meningkat, The Fed mungkin terpaksa mengubah sikap hati-hatinya saat ini.

The Fed tetap Berhati-hati, Powell Mengingatkan Risiko Stagflasi yang Meningkat

The Fed mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah di 4,25%-4,50% selama pertemuan 19 Maret, memilih pendekatan hati-hati di tengah meningkatnya volatilitas pasar. Para pejabat mengurangi proyeksi pertumbuhan PDB 2025 menjadi 1,7% dari 2,1% dan sedikit meningkatkan proyeksi inflasi menjadi 2,7%, menekankan kekhawatiran bahwa ekonomi bisa condong ke skenario stagflasi.

Ketua The Fed Jerome Powell mengungkapkan nada yang terukur pada konferensi pers pasca-pertemuan, mengatakan bahwa tidak ada "kebutuhan mendesak" untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut. Namun, dia memperingatkan bahwa tarif yang baru diterapkan adalah "lebih besar dari yang diharapkan" dan mengakui bahwa lonjakan inflasi dan pengangguran secara bersamaan dapat mengancam mandat ganda The Fed untuk stabilitas harga dan maksimum lapangan kerja.

Berbicara baru-baru ini di Economic Club of Chicago, Powell menyoroti tanda-tanda awal perlambatan, termasuk belanja konsumen yang lesu, sentimen bisnis yang melemah, dan lonjakan impor sebelum tarif yang dapat membebani pertumbuhan ekonomi. Dia menegaskan bahwa kebijakan moneter akan tetap stabil saat pejabat memantau bagaimana guncangan ekonomi terbaru mempengaruhi ekonomi.

Para pejabat Federal Reserve minggu ini menunjukkan pendekatan hati-hati terhadap kebijakan moneter saat mereka menilai potensi dampak ekonomi dari tarif yang baru diumumkan oleh pemerintahan Trump:

Presiden The Fed Chicago Austan Goolsbee mengatakan bahwa jika dampaknya tetap terbatas pada 11% dari ekonomi yang terkait dengan impor, dampak yang lebih luas bisa jadi moderat. Selain itu, Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari mengulangi ketidakpastian, mencatat bahwa masih terlalu dini untuk menilai bagaimana tarif dapat mempengaruhi suku bunga jangka pendek — pandangan yang dilaporkan dibagikan di seluruh Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC).

Gubernur The Fed, Adriana Kugler, memperingatkan bahwa tarif tersebut "signifikan lebih besar dari yang diprakirakan" dan kemungkinan akan mendorong harga lebih tinggi, memperkuat kebutuhan untuk menjaga biaya pinjaman tetap stabil sampai risiko inflasi mereda. Dia juga menyoroti pengaruh lebih luas dari kebijakan pemerintahan terhadap inflasi dan lapangan pekerjaan, sementara Presiden The Fed Cleveland, Beth Hammack, mengatakan bahwa pergerakan pasar baru-baru ini tidak memerlukan intervensi bank sentral tetapi membuka kemungkinan untuk menyesuaikan kebijakan pada bulan Juni jika data yang masuk membenarkannya.

Gubernur The Fed, Christopher Waller, sementara itu, berargumen bahwa kemungkinan akan memerlukan waktu hingga paruh kedua tahun ini untuk sepenuhnya memahami efek ekonomi dari tarif, menyarankan tidak ada kebutuhan mendesak untuk mengubah sikap kebijakan moneter The Fed saat ini.

Ketakutan Inflasi Meningkat karena Melemahnya Dolar

Kekhawatiran yang meningkat terhadap potensi perlambatan ekonomi AS sangat membebani Greenback, dengan ketakutan akan stagflasi, campuran beracun dari pertumbuhan yang lesu dan inflasi yang membandel, semakin mendapatkan momentum. Kesulitan terbaru Dolar AS datang di tengah dampak dari tarif, momentum domestik yang merosot, dan penurunan kepercayaan investor.

Inflasi terus berjalan di atas target 2% The Fed, seperti yang tercermin dalam data IHK dan PCE terbaru. Pasar tenaga kerja yang secara mengejutkan tangguh telah memperumit jalur The Fed, menentang ekspektasi untuk perlambatan ekonomi yang lebih tajam.

Sementara itu, ekspektasi inflasi konsumen bergerak lebih tinggi. Menurut Survei Ekspektasi Konsumen terbaru dari The Fed New York, orang Amerika kini memprakirakan harga akan naik 3,6% selama tahun depan, naik dari 3,1% pada bulan Februari, pembacaan tertinggi sejak Oktober 2023. Namun, ekspektasi inflasi jangka panjang tetap stabil atau sedikit menurun, menunjukkan bahwa konsumen masih percaya pada kemampuan The Fed untuk akhirnya mengekang tekanan harga.

Untuk saat ini, kombinasi dari ketakutan inflasi yang tinggi, ketidakpastian yang terus berlanjut seputar tarif, dan fundamental yang memburuk kemungkinan akan terus menekan Dolar AS, dengan volatilitas diharapkan tetap menjadi tema dominan pasar dalam beberapa minggu mendatang.

Apa yang Selanjutnya untuk Dolar?

Pasar tenaga kerja AS akan mendominasi agenda ekonomi minggu depan dengan laporan Nonfarm Payrolls bulan April muncul sebagai sorotan utama. Sinyal tambahan dari pasar tenaga kerja akan datang dari laporan gaji swasta ADP, Klaim Tunjangan Pengangguran Awal mingguan, dan survei Lowongan Pekerjaan JOLTS.

Di luar data lapangan pekerjaan, estimasi awal PDB kuartal pertama dan pembacaan baru dari indeks manufaktur dan jasa ISM juga diharapkan untuk menjaga fokus investor pada kekuatan ekonomi AS.

Pospek Teknis DXY

Prospek bearish untuk Indeks Dolar AS (DXY) tetap kokoh, dengan indeks terus diperdagangkan di bawah baik Simple Moving Averages (SMA) 200-hari dan 200-minggu, saat ini masing-masing di 104,53 dan 102,67.

Level-level support utama menjadi fokus di 97,92, terendah 2025 yang ditetapkan pada 21 April, dan 97,68, pivot 30 Maret 2022. Di sisi atas, potensi rebound dapat menguji kembali penghalang psikologis 100,00, sebelum SMA 55-hari sementara di 103,97 dan tertinggi 26 Maret di 104,68.

Indikator momentum memperkuat bias bearish. Relative Strength Index (RSI) telah mundur ke sekitar 36, sementara Average Directional Index (ADX) telah melonjak di atas 54, menandakan tren penurunan yang semakin kuat.

Grafik Harian DXY