Prakiraan Harga GBP/USD 2023: Pound Sterling akan Berjuang di Tengah Kontras Fed-BoE, Kekhawatiran Ekonomi

• GBP/USD terlambat pulih pada tahun 2022 setelah jatuh ke level terendah 37 tahun di 1,0339.
• Dolar AS dapat kembali unggul di tengah divergensi kebijakan Fed-BoE.
• Tantangan ekonomi di Inggris untuk menjaga risiko penurunan tetap utuh untuk Pound Sterling.
• Grafik bulanan menunjukkan akan ada masa-masa yang sulit untuk GBP/USD pada tahun 2023.

Akankah pemulihan pasangan GBP/USD berlanjut hingga tahun 2023? Akankah Dolar AS kembali mengakumulasi permintaan safe-haven? Kemana arah harga Cable tahun depan? Pertanyaan-pertanyaan ini membanjiri pikiran saya saat saya mulai menganalisis prakiraan harga GBP/USD untuk tahun 2023. Untuk memahami bagaimana tahun 2023 akan terbentuk untuk pasangan GBP/USD, penting untuk memiliki gambaran yang jelas tentang bagaimana nasib pasangan mata uang ini pada tahun lalu.

Bukan sesuatu yang membanggakan, tetapi Pound Sterling berhasil melakukan pemulihan 11% yang mengesankan terhadap Dolar AS pada kuartal terakhir tahun 2022, setelah kehilangan 25% nilainya dalam sembilan bulan pertama tahun ini. Cable kehilangan 15% saja di bulan September, yang ternyata menjadi mimpi terburuk bagi pasar GBP dalam hampir empat dekade.

Apa yang Menyebabkan Kejatuhan GBP/USD pada Tahun 2022?

Ini adalah tahun penurunan lain untuk pasangan GBP/USD tetapi tingkat keparahan penurunannya sangat kuat terutama karena perbedaan kebijakan moneter antara Federal Reserve AS (Fed) dan Bank of England (BoE) pada paruh pertama tahun 2022. Sementara itu, kegagalan sistem politik Inggris Raya (UK) berkolaborasi dengan jatuhnya Pound Sterling terhadap Dolar Amerika Serikat (USD) pada paruh kedua tahun ini.

1. Inflasi yang Mengamuk Akibat Perang Rusia-Ukraina

Perekonomian Inggris sangat terpukul oleh invasi Rusia ke Ukraina yang terjadi pada bulan Februari tahun lalu. Barat merespons dengan sanksi keras terhadap Rusia, karena Moskow menolak untuk diam dan memotong pasokan gas ke Eropa dan Inggris di antara langkah-langkah pembatasan lainnya. Lonjakan harga energi melonjak ke tingkat inflasi tinggi multi-dekade di seluruh dunia. Dengan Amerika Serikat yang memiliki eksposur ekonomi dan perdagangan yang relatif lebih sedikit ke Rusia, guncangan pasokan akibat perang Rusia-Ukraina yang berlarut-larut tidak mungkin cukup besar untuk menggagalkan ekonomi Amerika jika dibandingkan dengan Inggris. Pada kuartal ketiga, regulator energi Inggris, Ofgem, memperingatkan bahwa tagihan energi rumah tangga dapat naik sebesar 80% dan, karenanya, mengumumkan kenaikan batas utamanya pada tagihan energi konsumen menjadi rata-rata £3.549 ($4.197) dari £1.971 per tahun.

Menurut Kantor Statistik Nasional (ONS), tingkat inflasi tahunan Inggris Raya melonjak ke level tertinggi 41 tahun sebesar 11,1% pada bulan Oktober jika dibandingkan dengan 10,1% yang tercatat pada bulan September. Sementara itu, Indeks Harga Konsumen (IHK) AS naik 7,7% YoY pada bulan Oktober, laju kenaikan yang lebih lambat dari 8,0% yang diperkirakan dan pembacaan inflasi tahunan terendah sejak Januari.

Grafik IHK Inggris Bulan Oktober

2. Gejolak Politik dan Pasar Inggris

Krisis biaya hidup Inggris yang semakin dalam menekan Partai Konservatif yang berkuasa untuk menunjuk pemimpin baru, Liz Truss, menggantikan Perdana Menteri Boris Johnson yang kontroversial. Agenda utama perdana menteri yang baru adalah untuk mengekang tagihan energi rumah tangga yang sedang berjalan di Inggris dan menyusun ulang kerangka fiskal yang berkelanjutan. Baru enam pekan menjabat, PM Inggris Liz Truss mengundurkan diri, karena 'anggaran mini' yang diluncurkan oleh Menteri Keuangan Kwasi Kwarteng mengguncang pasar keuangan. Pemerintah yang baru telah mengumumkan sejumlah pemotongan pajak, mengambil tarif tertinggi pajak yang dibayarkan atas pendapatan lebih dari £150.000 ($166.770) dari 45% menjadi 40%.

Rencana fiskal baru ini mendapat reaksi publik dan segera dibatalkan, tetapi perubahan fiskal pemerintah Truss gagal memadamkan gejolak pasar obligasi Inggris (gilt), yang menghancurkan pasangan GBP/USD ke level terendah dalam 37 tahun di 1,0339 pada 26 September. Imbal hasil gilt sepuluh tahun - tingkat bunga yang dibayarkan pada obligasi, naik pada tingkat rekor pada bulan September, menyebabkan ketidakstabilan dalam dana pensiun dan penerbitan hipotek, yang mendorong Bank of England untuk melakukan intervensi. Imbal hasil dua tahun dan 30 tahun naik pada tingkat tertinggi sejak 1994. Investor kehilangan kepercayaan pada kepemimpinan PM Inggris Truss yang baru dan mencari Perdana Menteri baru dalam diri mantan Menteri Keuangan, Rishi Sunak. Sunak menjadi Perdana Menteri kelima yang mengambil alih kekuasaan dalam enam tahun.

Imbal Hasil Gilt 30-Tahun Inggris (%)

PM baru Rishi Sunak dan Menteri Keuangan Jeremy Hunt meluncurkan Anggaran Musim Gugur yang sangat dinanti-nantikan pada 17 November, yang menguraikan kenaikan pajak dan pemotongan pengeluaran senilai £55 miliar. Anggaran Hunt agak meyakinkan pasar, membantu pasangan Cable untuk pulih di atas penghalang psikologis 1,2000.

Perputaran pasangan mata uang dari palung multi-dekade juga dapat dikaitkan dengan intervensi Bank of England yang berkelanjutan di pasar obligasi yang kacau untuk menenangkan saraf. Pada 28 September, Komite Stabilitas Keuangan bank mengumumkan program pembelian darurat selama dua minggu untuk gilt Inggris yang telah lama berlaku untuk memulihkan ketertiban di pasar dan melindungi dana investasi yang digerakkan oleh kewajiban (LDI) dari keruntuhan yang akan segera terjadi. Menjelang berakhirnya skema pembelian yang direncanakan pada 14 Oktober, BoE meningkatkan batas pembelian gilt hariannya dan juga memperluas ruang lingkup untuk memasukkan gilt terkait indeks.

3. Perbedaan Kebijakan Fed-BoE

Dengan inflasi yang sangat tinggi di kedua sisi Atlantik, Federal Reserve AS relatif lebih agresif dalam memerangi inflasi, sementara Inggris menghadapi risiko resesi yang akan segera terjadi, yang mendorong Bank of England (BoE) untuk mengadopsi pendekatan yang hati-hati dalam jalur pengetatan kebijakannya.

Federal Reserve memulai perlombaan paling agresif untuk menaikkan biaya pinjaman dalam empat dekade, menaikkan suku bunga pada tujuh pertemuan berturut-turut untuk pertama kalinya sejak tahun 2005. Tidak sejak tahun 1980-an Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 4,25 poin persentase dalam satu tahun. Bank sentral AS, pada pertemuan bulan Desember, menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin (bp) secara resmi membawa suku bunga acuan ke kisaran target 4,25-4,50%, tertinggi sejak awal tahun 2008.

Di sisi lain, Bank of England telah sangat jujur tentang prospek ekonomi Inggris yang mengerikan. Bank sentral memprakirakan resesi pada kuartal ketiga tahun 2022, yang akan berlangsung hingga pertengahan tahun 2024, menyebabkan ekonomi menyusut sebesar 2,9%. Berusaha keras untuk menjaga keseimbangan antara lonjakan inflasi dan ekonomi yang melambat, BoE menggunakan pendekatan bertahap untuk menaikkan suku bunga pada tahun 2022. Bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 50 bp pada bulan Desember setelah menaikkan 75 bp pada bulan November, kenaikan terbesar dalam 33 tahun. Itu berjumlah total 325 bp kenaikan suku bunga.

Selain katalis utama yang mempengaruhi perjalanan GBP/USD pada tahun 2022, masalah Brexit yang membayangi seputar protokol Irlandia Utara tetap menjadi kebisingan di latar belakang dan memainkan peran kedua hampir sepanjang tahun. Lockdown COVID Tiongkok juga menjadi ancaman bagi prospek ekonomi Inggris, karena guncangan sisi penawaran gagal mereda meskipun ekonomi Tiongkok dibuka kembali secara bertahap pada pergantian tahun.

GBP/USD: Apa yang Ada untuk Tahun 2023?

1. Prospek Kebijakan Fed dan BoE akan Memegang Kunci

Kedua bank sentral tersebut kemungkinan akan memperpanjang lintasan kenaikan suku bunga mereka hingga tahun 2023, karena inflasi perlu diturunkan secara berkelanjutan. Meskipun demikian, BoE masih tetap berada di belakang kurva bila dibandingkan dengan Fed.

Karena Fed memproyeksikan perlambatan ekonomi sambil menepis risiko resesi, pasar tetap tidak yakin, karena suku bunga yang lebih tinggi kemungkinan akan bertahan lebih lama. CME FedWatch Tool menunjukkan harga pasar kurang dari 15% peluang untuk target suku bunga Fed berada di atas 4,75% pada akhir Desember 2023. Ketidakpastian kemungkinan dapat membangun landasan untuk perubahan haluan dalam tren bearish Dolar AS.

Namun, jika pasar obligasi terus "melawan Fed" dan mendorong imbal hasil lebih rendah, Dolar AS mungkin akan terbebani, setidaknya dalam jangka pendek. Tetapi itu bisa jadi hanya langkah sementara. Keyakinan pasar obligasi pada imbal hasil obligasi yang lebih rendah sebagian disebabkan oleh meningkatnya risiko resesi di tengah prospek Fed yang hawkish. Namun perlambatan pertumbuhan global akan berdampak negatif pada aset berisiko, yang pasti mengarah pada serangan kekuatan dolar.

Oleh karena itu, pemulihan GBP/USD yang dialami pada kuartal akhir tahun 2022 dapat kehilangan momentum pada awal tahun 2023, dalam menghadapi kontras kebijakan moneter yang terus melebar. Pada pertemuan kebijakan terbaru, BoE memberikan nada dovish, karena mengungkapkan perpecahan suara tiga arah. Anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) memilih dengan mayoritas 6-3 untuk meningkatkan suku bunga bank sebesar 50 bp, dua anggota memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah sebesar 3%, sementara satu anggota memilih untuk kenaikan 75 bp menjadi 3,75%. Sementara itu, bank sentral memproyeksikan 'periode berkepanjangan' dari resesi untuk ekonomi Inggris, sementara inflasi diperkirakan akan tetap tinggi hingga pertengahan tahun 2023. Kedua kekhawatiran ini kemungkinan akan membuat optimisme di sekitar Pound Sterling berumur pendek.

2. Defisit Transaksi Berjalan Inggris yang Besar

Kebijakan fiskal pemerintah Inggris yang baru dan pasar obligasi yang stabil telah menenangkan beberapa kegelisahan, tetapi Pound Sterling tetap rentan karena ekonomi berjuang melawan defisit transaksi berjalan yang besar. Masalah ini menjadi sangat akut pada tahun 2022 karena tagihan impor gas dan minyak membengkak di tengah-tengah krisis Rusia-Ukraina, yang semakin diperparah oleh 'anggaran mini' mantan Menteri Keuangan.

Defisit neraca berjalan Inggris membaik dari rekor 8,3% dari PDB pada kuartal pertama tahun 2022 menjadi 5,5% dari PDB pada kuartal kedua. Namun, Inggris masih memiliki defisit terbesar relatif terhadap ukuran ekonominya dari negara G7 mana pun.

Dengan neraca transaksi berjalan yang berada jauh di zona merah, Inggris akan cenderung tidak dipandang sebagai tujuan yang menarik untuk pinjaman atau investasi asing. Selain itu, defisit yang membengkak menantang kredibilitas pemerintah Inggris untuk mengelola keuangan publik, yang dapat membuat sentimen di sekitar Pound Inggris melemah.

Perlu diperhatikan bahwa lingkungan politik Inggris juga dapat menimbulkan ancaman bagi kenaikan GBP/USD yang diperbarui, terutama setelah bencana yang terlihat sepanjang tahun 2022. Tetapi karena hal itu tetap tidak diketahui, adalah bijaksana untuk tidak memikirkan lebih dalam tentang subjek itu dalam menganalisis potensi pergerakan arah Pound Inggris tahun depan.

3. Tren Risiko Berdampak Signifikan pada GBP/USD

Pasang surut tren risiko akan muncul sebagai pendorong signifikan lainnya yang berdampak pada Pound Sterling yang berimbal hasil lebih tinggi, serta, safe-haven Dolar AS di tahun mendatang. Dengan ekonomi Inggris mengalami resesi yang berlarut-larut, diikuti oleh resesi yang berpotensi lebih dangkal di Zona Euro sementara resesi Amerika Serikat diperkirakan akan terjadi pada paruh kedua tahun depan, sentimen risiko diperkirakan akan tetap berada di titik lemah sampai efek pengetatan global berkurang dan tunas hijau terlihat jelas.

Selain itu, investor belum melihat tanda-tanda meyakinkan pemulihan ekonomi di Tiongkok, berkat pergeseran penting dari kebijakan nol-COVID, pembukaan kembali yang cepat dan langkah-langkah Beijing yang terus berlanjut untuk kebijakan yang mudah untuk merangsang ekonomi. Bloomberg News melaporkan pada awal Desember bahwa para pejabat senior Tiongkok memperdebatkan target pertumbuhan ekonomi untuk tahun depan sekitar 5%. Hal ini muncul sebagai perkembangan yang disambut baik setelah Biro Politik Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok, yang diketuai oleh Presiden Tiongkok Xi Jinping, meninggalkan target pertumbuhannya, dan sebaliknya bersikeras pada strategi nol-COVID.

Sejumlah raksasa perbankan terkemuka, termasuk Australia & New Zealand Banking Group Ltd, Nomura Holdings Inc. dan Morgan Stanley, menaikkan prakiraan PDB Tiongkok mereka untuk tahun 2023 menjadi antara 4,8% hingga 5,4% karena optimisme pembukaan kembali. Namun, lembaga-lembaga ini tidak mengesampingkan beberapa penderitaan jangka pendek karena kasus Covid terus melonjak, setidaknya sampai dampak positif dari pembukaan kembali terlihat dalam produksi dan konsumsi negara.

Perubahan haluan dalam sentimen global juga tergantung pada dinamika seputar harga energi dan perang Rusia-Ukraina yang berlarut-larut. Mata uang beta tinggi, Pound Inggris, tetap terkena risiko penurunan di tengah kelemahan struktural sebelum dapat memulai jalur pemulihan yang berkelanjutan. Tahun 2023 menjanjikan perjalanan yang lebih sulit untuk pasangan GBP/USD.

Bagaimana Posisi GBP/USD Secara Teknis pada Tahun 2023?

GBP/USD: Grafik satu bulan

Grafik bulanan menunjukkan bahwa momentum pemulihan GBP/USD tersendat di atas 1,2320, yang merupakan level Fibonacci Retracement (Fibo) 50% dari seluruh tren turun, mulai dari puncak Juni 2021 di 1,4248 hingga terendah September 2022 di 1,0339 - palung hampir empat dekade.

Retracement pasangan mata uang dari puncak enam bulan di 1,2446 terjadi setelah indikator teknis utama mengisyaratkan pivot bearish. Simple Moving Average (SMA) 21-bulan yang miring ke bawah memotong SMA 50-bulan yang agak bearish dari atas, mengkonfirmasi bear cross. Sementara itu, Relative Strength Index (RSI) berubah menjadi datar, meskipun Pound Sterling terlambat pulih terhadap Dolar AS. Hal ini menunjukkan divergensi harga RSI yang negatif dan membalik keadaan terhadap pembeli GBP/USD.

Penurunan korektif dapat menguji area permintaan 1,1854 jika penjual menolak untuk menyerah. Support itu adalah level Fibo 38,2% dari penurunan yang sama. Target penurunan relevan berikutnya berada pada level Fibo 23,6% di 1,1268. Lebih jauh ke selatan, jika pembeli GPB gagal mempertahankan level terendah Oktober 2022 (garis horizontal putus-putus) di 1,0923, maka aksi jual baru menuju level terendah 37 tahun dapat terjadi.

Jika pembeli GBP menentang sinyal bearish dan melanjutkan pemulihan yang sedang berlangsung, GBP/USD dapat melihat kenaikan baru menuju 1,2785, rasio emas dari level Fibo 61,8%. Meraih kembali penghalang Fibo 50% yang disebutkan di atas sangat penting untuk mempertahankan upaya pemulihan tambahan.

Pergerakan di atas resistance Fibo 61,8% dapat menantang komitmen bearish di zona pasokan yang kuat di sekitar wilayah 1,2950, di mana garis tren turun (putus-putus), SMA 21 dan 50 bulan bertemu. Itu akan menjadi hal yang sulit untuk ditembus oleh Cable yang optimis. Selanjutnya, SMA 100-bulan yang turun di 1,3452 akan muncul jika pasangan GBP/USD mencari penutupan bulanan di atas rintangan pertemuan.

Secara keseluruhan, GBP/USD kemungkinan bisa muncul sebagai perdagangan bearish untuk tahun 2023, dengan investor menggunakan strategi 'jual pantulan' pada setiap kenaikan baru.