Inflasi Melonjak Paling Tinggi Dalam Satu Dekade, Pasar AS Diam

• Indeks Harga Konsumen naik 0,6% di bulan Maret dan 2,6% setiap tahun.
• Kenaikan bulanan terbesar sejak Agustus 2012, peningkatan tahunan terbesar dalam 12 tahun.
• Dolar dan imbal hasil Treasury jatuh, ekuitas beragam karena inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan.
• Harga bensin melonjak 9,1% di bulan Maret dan 22,5% sepanjang tahun.

Inflasi konsumen meningkat lebih tinggi karena momentum pembukaan kembali ekonomi AS bertepatan dengan perbandingan harga dari kedalaman lockdown COVID-19 setahun yang lalu. 

Indeks Harga Konsumen (IHK) naik 0,6% pada bulan Maret dan 2,6% secara tahunan setelah 0,5% dan 1,7% kenaikan di bulan Februari, Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan, pada hari Selasa. Ini merupakan kenaikan bulanan terbesar dalam delapan setengah tahun, dan tingkat tahunan tertinggi sejak Agustus 2018. 

Indeks Harga Konsumen

FXStreet

Harga telah diperkirakan naik 0,5% bulanan dan 2,5% tahunan dalam survei Reuters terhadap ekonom.

Inflasi inti, yang mengabaikan pembelian makanan dan energi, naik 0,2% pada bulan Maret dan 1,6% dari 2020 setelah naik 0,1% dan 1,3% pada bulan Februari. 

Respon pasar

Pasar mengambil langkah kenaikan dengan tenang meskipun lonjakan 0,9% dalam IHK tahunan adalah kenaikan tunggal paling tajam sejak bulan Desember 2009, lonjakan yang terjadi dalam keadaan yang sama setelah jatuhnya harga konsumen dalam krisis keuangan setahun sebelumnya. 

Ekuitas tidak peduli dengan laporan itu. Dow turun dari rekor kemarin sementara S&P 500 dan NASDAQ naik dengan peningkatan data ekonomi AS baru-baru ini. 

S&P 500 naik 0,33%, 13,60 poin menjadi 4141,59, NASDAQ bertambah 146,10 poin, 1,05% menjadi 13996,10, dan Dow turun 0,2%, 68,13 poin menjadi 33677,27. 

Dolar jatuh pada rilis dan berakhir lebih rendah di semua pasangan mata uang utama dengan euro ditutup di 1,1951 dan USD/JPY di 109,06.

Imbal hasil obligasi mundur di ujung kurva yang lebih panjang, dengan catatan 10-tahun kehilangan sekitar enam poin menjadi 1,62%, obligasi 30-tahun merosot lima poin menjadi 2,30% dan catatan 5-tahun turun lima poin menjadi 0,839%. Pengembalian pada catatan 2-tahun turun satu poin menjadi 1,61%.  

Imbal Hasil Treasury 10-tahun AS

CNBC

Masalah inflasi dan Fed

Sementara IHK naik tajam di bulan Maret, kenaikan tersebut sebagian besar seperti yang diperkirakan dan dianggap tidak cukup untuk mendorong Federal Reserve mengambil langkah-langkah defensif. Tanpa prospek atau setidaknya antisipasi inflasi, imbal hasil dan dolar kehilangan pendorong langsungnya. 

Kekhawatiran inflasi jangka panjang berasal dari kombinasi percepatan permintaan konsumen karena pemulihan mengumpulkan tenaga yang dikombinasikan dengan pengeluaran stimulus federal yang besar dan berkelanjutan.  

Perkiraan Fed sendiri menempatkan PDB AS di 6,5% untuk tahun ini. Model GDPNow Fed Atlanta berada di 6% dalam edisi terbarunya. 

Sejauh ini Washington telah memompa lebih dari tiga triliun dolar ke dalam ekonomi AS dengan Gedung Putih mengusulkan untuk melipatgandakannya di tahun depan. Semua pembiayaan defisit ini tampaknya memberikan kondisi klasik untuk kenaikan inflasi dan ekspektasi inflasi.  

Bertentangan dengan harapan ini adalah pengalaman dari beberapa program pelonggaran kuantitatif dalam dekade terakhir. Ketika aturan itu diberlakukan, banyak analis memperkirakan kenaikan inflasi dari infus moneter besar-besaran Fed. Sebaliknya, inflasi tetap rendah selama dekade tersebut, tertahan oleh permintaan konsumen yang lemah dan dampak manufaktur global.  

Pejabat Federal Reserve, terutama Ketua Jerome Powell, telah mengatakan bahwa laju inflasi saat ini akan bersifat sementara dan seharusnya tidak memerlukan respons kebijakan.

Bank telah melanjutkan pembelian obligasi dan Treasury bulanan sebesar $120 miliar, terutama pada akhir kurva imbal hasil yang pendek. Sementara pengembalian dari catatan 10-tahun yang penting secara komersial telah memperoleh 70 poin sejak 31 Desember, memberikan beberapa jaminan terhadap inflasi di masa depan, 2-tahun hanya menambahkan empat poin menjadi 0,161%. 

Imbal Hasil Treasury 2 tahun

CNBC

Menariknya, Ketua Powell dan gubernur lainnya tidak bersikap kritis terhadap kenaikan Treasury dan suku bunga pasar jangka panjang. Kebijakan jalur ganda mereka memungkinkan bank mendukung ekonomi, pekerjaan dan pemulihan dengan suku bunga jangka pendek yang sangat rendah sambil mengizinkan pasar Treasury untuk menanggapi setiap ancaman inflasi.  

Efek dasar dan harga

Meskipun tingkat inflasi tahunan di 2,6% adalah yang tertinggi dalam hampir tiga tahun, komponen utama dari kenaikan kontras dengan jatuhnya harga yang dimulai pada bulan Maret 2020, yang disebut sebagai efek dasar. Dalam lima bulan pertama tahun lalu, tingkat IHK tahunan anjlok dari 2,5% di bulan Januari menjadi 0,1% di bulan Mei. 

Inflasi diperkirakan akan berlanjut pada level yang sama atau sedikit lebih tinggi untuk beberapa bulan ke depan sampai indeks harga bekerja melalui kelemahan lockdown yang berlangsung selama musim panas lalu.

Bensin dan makanan

Harga bensin adalah faktor terbesar dalam kenaikan IHK secara keseluruhan, dengan kenaikan 9,1% di bulan Maret berkontribusi sekitar setengah dari kenaikan secara keseluruhan. 

Biaya satu galon bensin biasa telah melonjak 22,5% pada tahun lalu, sebagian karena konsumsi bahan bakar diperkirakan akan meningkat seiring dengan pemulihan ekonomi dan sebagian karena pemerintahan Biden melarang sewa fracking baru di lahan milik federal, sehingga membatasi produksi dalam negeri. Harga energi di semua kategori mengalami kenaikan 13,2% di periode yang sama. 

Harga makanan naik tipis, naik 0,1% di bulan Maret dan 3,5% di tahun ini, dengan item untuk konsumsi rumah naik 3,3%, makanan untuk dibawa pulang naik 3,7% dan layanan restoran naik 6,5%, lompatan terbesar dalam seri 24 tahun.