Bank Sentral Memberi Jalan Bagi Pemerintah Untuk Bertindak Dan Menggerakkan Pasar, Tetapi Hanya Ada Satu Bos Asli

Bank Sentral Eropa mempertahankan kebijakannya tidak berubah, mendesak pemerintah untuk bertindak. Dua bank sentral lainnya melakukan hal yang sama dan Federal Reserve juga akan menyerahkan tindakan kepada pejabat terpilih. Apa yang menggerakkan pasar? Valeria Bednarik dan Yohay Elam mendiskusikan perkembangan terakhir dan mengingatkan semua orang bahwa viruslah yang bertanggung jawab.

Yohay Elam: Bank Sentral Eropa berhenti melakukan tindakan ingar-bingar dan mempertahankan kebijakan tidak berubah. Bank of Japan melakukan hal yang sama di awal minggu dan juga Bank of Canada – dengan kebijakan barunya – tidak berubah. Apakah bank sentral sudah selesai?

Valeria Bednarik: Omong-omong BOJ juga, meskipun itu bukan hal yang baru.

Yohay Elam:  Apakah bank sentral melakukan semua yang mereka bisa di tengah krisis virus corona?

Valeria Bednarik:  Selesai, untuk saat ini. Ketidakpastian sangat tinggi karena terlepas dari apa pun yang dikatakan, pandemi tidak terkendali, karenanya, kita tidak tahu kapan dan bagaimana ekonomi akan mulai pulih. Angka optimis saat ini hanya memantul dari rekor terendah. Angka sedikit rumit dan pasar mengabaikannya. Saya akan mengatakan bahwa bank sentral sedang jeda, dan mungkin akan tetap demikian pada Agustus mendatang. Apa pun yang terjadi selanjutnya, tergantung pada seberapa besar landasan ekonomi dapat pulih dalam dua bulan ini. Mereka melakukannya untuk saat ini. 

Yohay Elam:  Kita terkejut, memantul, tetapi ketidakpastian tinggi.

Valeria Bednarik:  Ya, dan yang terakhir saya baca, dunia kehilangan 480 juta pekerjaan karena pandemi. Tentu, kebanyakan dari jumlah tersebut bukan di negara maju, tetapi masih menjadi hambatan bagi ekonomi utama.

Yohay Elam:  480 juta pekerjaan. Wow.

Valeria Bednarik:  Secara global, ya. mengerikan dalam konteksnya.

Yohay Elam:  Kami fokus pada angka bulanan untuk ekonomi tunggal, angka global memang mengejutkan.

Valeria Bednarik: Ya, dan sesuatu yang kita mungkin tidak terlalu perhatikan, tetapi memang mengangkat ketidakpastian ke tingkat yang tidak diketahui. Brexit dan perang dagang AS-Tiongkok tampaknya hampir seperti lelucon jika dibandingkan dengan ini. Bagaimanapun! bank sentral hanya dapat menaikkan hingga satu poin. Saya kira mereka menyimpan beberapa peluru jika segala sesuatunya menjadi lebih buruk.

Yohay Elam: Memantau. Dan mengoper bola kepada pemerintah? Di Jepang, pemerintah menghadapi gelombang baru infeksi.

Valeria Bednarik: Ya, dan sebagai pemerintah lain, mencoba melakukan apa saja kecuali kembali ke lockdown. Mereka merasakan kepedihan ekonomi, dan pada titik ini, menganggapnya sebagai harga yang terlalu tinggi. Hal itu bukan berarti bahwa mereka dapat kembali ke lockdown kapan saja, dan kita mulai lagi dengan risk-off, resesi, dan bank sentral menambah stimulus. Musim panas datang ke belahan bumi utara, dan tidak ada tanda-tanda krisis kesehatan yang surut.

Yohay Elam: Orang menggunakan AC di musim panas.

Valeria Bednarik: Ya, itu juga tidak membantu.

Yohay Elam: Di sini di Barcelona, ​​kami memiliki beberapa lonjakan kecil. Pihak berwenang mengatakan mereka akan mengambil langkah-langkah, tetapi tidak kembali ke penutupan penuh "dalam keadaan apa pun." 

Valeria Bednarik:  Wabah itu juga terjadi di Tokyo, Melbourne, dll.

Yohay Elam: Kuncian  Melbourne tampaknya membuat AUD/USD dibatasi.

Valeria Bednarik:  Saya percaya bahwa "gelombang kedua" ini, semacam menunjukkan, karena tidak, menulari orang yang lebih muda, karenanya, menghasilkan tingkat kematian yang lebih kecil. Dan membantu menjaga ekonomi tetap buka.

Yohay Elam: Selama rumah sakit tidak kewalahan, dan itu tidak terjadi di Jepang, Australia, atau Eropa.

Valeria Bednarik: Tepat. Dari hari pertama kita tahu bahwa targetnya adalah: tidak membebani sistem kesehatan ... sementara itu, kita telah mencoba belajar hidup dengan virus, dengan keberhasilan yang jelas tidak merata. Dan sementara itu, ekonomi terus menderita. Pembukaan kembali sedang berlangsung, dan ya, beberapa negara bahkan tidak repot-repot memberlakukan lockdown. Namun, rasa takut yang tersebar tinggi. Konsumsi rendah di mana-mana. Penjualan Ritel di AS naik, tetapi dari mana?? rekor terendah beberapa bulan yang lalu. Tidak ada satu pun angka makroekonomi hingga Juni yang pulih ke tingkat pra-pandemi.

Yohay Elam: Di beberapa kota AS, rumah sakit berada di bawah tekanan.

Valeria Bednarik:  Itu bisa jadi batasan. Tingkat pra-pandemi.

Yohay Elam: Penjualan ritel melonjak luar biasa. Sebagian berkat stimulus fiskal. Tetapi klaim pengangguran yang sangat tinggi menunjukkan bahwa tingkat pra-pandemi tetap sangat jauh.

Valeria Bednarik: Tepat. Dan inflasi adalah salah satu indikator yang paling tertinggal. Dan bank sentral peduli dengan lapangan kerja dan inflasi. Tidak banyak yang perlu ditambahkan bukan?

Yohay Elam: Memang, bank sentral tidak akan menaikkan suku bunga dalam dua tahun ke depan. Andrew Bailey dari BOE mengatakan bahwa The Fed mengisyaratkan bahwa dalam dot-plot, dan semua sisanya juga akan mempertahankan suku bunga rendah, apakah mereka mengatakan itu atau tidak. Minggu depan kita memiliki The Fed. Juga tidak ada perubahan dari mereka, kan? Mungkin Powell akan mengikuti Lagarde dalam mendesak pemerintah untuk mempertahankan stimulus fiskal

Valeria Bednarik: Saya akan bilang begitu. Powell cukup konservatif, jadi saya tidak berpikir dia akan menarik pelatuk kali ini. Pemerintah AS tidak perlu Powell mengatakannya.

Yohay Elam: Memang. Pada akhir bulan, beberapa tunjangan pengangguran khusus berakhir.

Valeria Bednarik: Tapi paket lain sedang dibahas bukan? mungkin saya bingung. Bagaimanapun! di tahun pemilihan? Pasti akan dibahas!

Yohay Elam: Ini adalah bunuh diri politik untuk tidak memperpanjang mereka di tahun pemilihan. Namun belum ada keputusan. Mungkin Powell akan mendorong mereka untuk bertindak.

Valeria Bednarik: Mungkin. Tetapi Powell sangat seimbang, sangat bertanggung jawab, sangat berbeda dengan pembuat kebijakan lainnya ... menurut saya dia akan lebih suka membatasi dirinya pada keputusan kebijakan moneter.

Yohay Elam:  Dibandingkan dengan dirinya sendiri dan para pemimpin Fed sebelumnya, ia menaikkan retorikanya, tetapi tidak ada yang sebanding dengan Draghi ... Jadi, jika bank sentral tetap bertahan sekarang akankah stimulus fiskal, data virus atau data ekonomi menjadi penggerak pasar yang terbaik? 

Valeria Bednarik:  Ha! Saya merindukan Draghi. Virus Corona pasti, seperti yang lainnya, tergantung padanya.

Yohay Elam: Ya, virus adalah bos, bukan lockdown/pembukaan kembali.

Valeria Bednarik:  Sayangnya ya.