Analisis Nonfarm Payrolls: Pasar Sambut Baik Upah Rendah, Kekhawatiran atas Inflasi Dapat Kembali Turunkan Saham

• Perekonomian AS mendapatkan 311 ribu pekerjaan di bulan Februari, sekali lagi melebihi ekspektasi.
• Pertumbuhan upah tidak sesuai dengan harapan dengan kenaikan tipis 0,2% bulan lalu.
• Pasar berpegang teguh pada harapan inflasi jasa yang lebih rendah dan mendorong saham naik dan Dolar AS turun.
• Federal Reserve sepertinya tidak akan menyerah, dan mendorong kenaikan 50 bps, sambil menunggu laporan inflasi.

Apakah Silicon Valley semakin mendekati Main Street? Para ahli teknologi di California selalu mendapatkan penghasilan lebih besar daripada yang lain, dan mungkin sebagai hasil dari perjuangan mereka, pertumbuhan upah rata-rata turun. Kekhawatiran akan PHK di bidang teknologi dan masalah di Silicon Valley Bank (SVB) belum menjangkau ekonomi yang lebih luas, namun kenaikan kecil sebesar 0,2% dalam Pendapatan Rata-rata Per Jam mulai berdampak. Dolar AS turun.

Setelah lonjakan besar 517.000 posisi di bulan Januari, angka Nonfarm Payrolls (NFP) untuk bulan Februari selalu menunjukkan angka yang lebih lemah kali ini. Namun demikian, ekonomi menambahkan 311.000 posisi dan angka bulan lalu hanya direvisi sedikit lebih rendah menjadi 504 Ribu.

Setelah menderita karena kisah SVB dan komentar hawkish Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Selasa, saham-saham berpegang teguh pada upah yang lemah untuk pulih. Terlepas dari kenaikan bulanan yang kecil sebesar 0,2%, uoah hanya naik 4,6% di bulan Februari, sedikit lebih rendah dari 4,7%.

Hal positif lainnya untuk saham adalah hari kerja yang lebih pendek – 34,5 jam versus 34,7 jam yang diharapkan. Meskipun lebih banyak pekerja yang ditambahkan, mereka menghabiskan lebih sedikit waktu di tempat kerja. Kabar baik lainnya datang dari kenaikan tingkat partisipasi menjadi 62,5%. Pasar tenaga kerja yang panas menarik orang-orang yang tadinya menganggur. Pada akhirnya, peningkatan partisipasi akan mengarah pada daya tawar yang lebih lemah, pertumbuhan upah yang lebih rendah, dan inflasi yang rendah.

Semua ini menjadi alasan untuk bergembira bagi perusahaan-perusahaan yang akan membayar pekerjanya lebih rendah. Hal ini juga berarti berkurangnya tekanan pada The Fed untuk meningkatkan biaya pinjaman. Bank sentral berfokus pada harga "layanan inti non-penampungan" – yang terkait erat dengan upah.

Namun demikian, saya ingin menekankan bahwa masih ada satu titik data penting lainnya – laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) untuk bulan Februari yang akan dirilis pada hari Selasa, 14 Maret. Angka inflasi tersebut kemungkinan akan memberikan keputusan akhir.

Pesta pasar saat ini dan pelemahan Dolar AS kemungkinan akan berlanjut hingga akhir pekan. Namun, setelah pesta, selalu ada rasa mabuk. Saham-saham dapat melemah pada hari Senin menjelang laporan inflasi penting pada hari Selasa. Satu laporan yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan upah tidak mengimplikasikan penurunan inflasi.