Analisis NFP: Pasar tenaga kerja Amerika Sangat Panas, Hanya Inflasi Lemah yang Bisa Melengserkan Raja Dolar

• AS memperoleh 528 ribu lapangan pekerjaan pada bulan Juli, jauh di atas ekspektasi.
• Pertumbuhan upah yang kuat menambah gagasan kenaikan 75 bp pada bulan September dan diperkirakan menjaga tawaranbeli  dolar
• Hanya penurunan inflasi yang dapat mengubah arah greenback di luar koreksi kecil.

Bantuan yang diinginkan, dan lebih banyak lagi – itulah yang dikatakan laporan Nonfarm Payrolls kepada pasar tentang keadaan perekrutan di Amerika. Berlawanan dengan sebagian besar laporan Nonfarm Payrolls, keputusan yang satu ini jelas – laporan yang luar biasa kuat.

AS memperoleh 528.000 lapangan pekerjaan pada bulan Juli, lebih dari dua kali lipat ekspektasi awal 250 ribu, melebihi ekspektasi yang ditingkatkan berdasarkan indikator utama – dan di atas revisi ke atas. Perolehan bulan Juli datang di atas 26.000 lapangan pekerjaan tambahan yang diperbarui untuk bulan Juni.

Meskipun perekrutan cepat, pertumbuhan upah dipercepat. Naik 0,5% MoM di bulan Juli, di atas 0,3% yang diproyeksikan, dan 5,2% YoY, mengalahkan estimasi awal untuk 4,9%. Satu-satunya yang lemah adalah penurunan 0,1% dalam tingkat partisipasi menjadi 62,1%. Meskipun demikian, AS hanya kekurangan 32.000 lapangan pekerjaan dari lapangan pekerjaan sebelum pandemi.

Laporan yang mengesankan tampaknya telah menyingkirkan kekhawatiran terhadap resesi – setidaknya untuk saat ini – dan secara substansial meningkatkan peluang untuk kenaikan suku bunga dosis tiga kali lipat yang ketiga oleh Federal Reserve. Peluang untuk kenaikan 75 bp pada bulan September sekarang sekitar 60%, naik dari 40% sebelum NFP.

Dorongan untuk ekspektasi The Fed berarti dolar AS yang lebih kuat. Apakah kekuatan ini akan bertahan? Pertama, beberapa reaksi langsung terhadap NFP cenderung berbalik sebelum penutupan mingguan dan laporan ini sepertinya tidak akan berbeda. Namun demikian, saya memperkirakan greenback akan mempertahankan lebih banyak kenaikannya.

Untuk saham, kabar baik adalah kabar buruk – para investor berfokus pada suku bunga yang lebih tinggi sebagai diskonto valuasi masa depan. Namun, pasar telah menunjukkan kecenderungan baru/lama untuk membeli pada saat harga turun dan mereka mungkin mengubah narasi mereka. Ekonomi AS yang kuat berarti pendapatan perusahaan yang lebih tinggi.

Apa selanjutnya? Rilis besar berikutnya adalah Indeks Harga Konsumen (IHK). Penurunan harga bensin tidak diragukan lagi telah mendorong IHK utama lebih rendah, tetapi ada ketidakpastian atas IHK Inti. Jika inflasi yang mendasari akhirnya turun, itu bisa mengubah narasi dan mengirim saham lebih tinggi dan dolar lebih rendah.

Namun, sampai publikasi tersebut, dolar diperkirakan akan tetap di puncak.