Analisis Cepat NFP: Data-data Yang Mengerikan Menunjukkan Teori Overheating Tetap Relevan Hanya Untuk Saham

• AS melaporkan peningkatan hanya 266,00 pekerjaan di bulan April, di atas revisi turun.
• Kekhawatiran overheating tampaknya berlebihan, atau setidaknya ekonomi sedang beradaptasi.
• Federal Reserve diperkriakan mempertahankan suku bunga rendah lebih lama, merugikan dolar tetapi menjadi keuntungan bagi saham.

Apakah penyesuaian musiman bertanggung jawab atas jumlah orang miskin? Itulah salah satu penjelasan yang digunakan untuk menjelaskan kekecewaan pahit dalam Nonfarm Payrolls bulan April – peningkatan hanya 266.000 pekerjaan, bukan hampir satu juta yang diharapkan. Selain itu, kenaikan kecil ini terjadi di atas revisi turun yang substansial untuk bulan Maret, 770.000, bukan 916.000 seperti yang dilaporkan semula.

Sekalipun pandemi itu mengubah penyesuaian musim, gambarannya masih jauh lebih suram dari perkiraan sebelumnya. Jika ekonomi terlalu panas, kekurangan beberapa bahan mentah dan ketidaksesuaian keterampilan – lowongan tinggi tetapi mereka yang tidak memiliki pekerjaan tidak cocok – dapat menjelaskan lambatnya perekrutan. Penjelasan lain adalah bahwa Amerika tidak berakselerasi secepat yang diharapkan.

Apa artinya bagi pasar?

Berlawanan dengan laporan yang mengirim pesan campuran, pergerakannya sangat jelas. Federal Reserve dibenarkan dalam penilaiannya bahwa ekonomi masih memiliki jalan panjang. Mantra lainnya, bahwa "inflasi adalah sementara" juga divalidasi karena lebih sedikit orang yang bekerja berarti lebih sedikit pengeluaran dan tekanan harga yang lebih lemah.

Peluang Fed menurunkan skema pembelian obligasi telah turun secara substansial, dan waktu untuk kenaikan suku bunga telah didorong mundur. Pasar obligasi sekarang memperkirakannya akan terjadi hanya pada pertengahan 2023. Ini adalah perubahan yang cukup besar dari prediksi kenaikan biaya pinjaman tahun depan – dan mendekati proyeksi Fed tahun 2024.

Untuk pasar dan terutama untuk saham teknologi, kabar buruk bagi perekonomian berarti kabar baik. Suku bunga rendah dan $120 miliar uang segar Fed berarti lebih banyak ruang bagi saham untuk naik.

Teori overheating tampaknya hanya relevan untuk saham – valuasinya mungkin tinggi, tetapi terlihat lebih logis ketika taruhan yang lebih aman memberikan keuntungan yang sedikit.