Yen Jepang Menguat di Tengah Risiko Intervensi yang Mengintai; Tanpa Keyakinan Bullish yang Kuat

• USD/JPY bergerak lebih rendah selama perdagangan sesi Asia, meskipun potensi penurunan tampak terbatas.
• Selisih suku bunga AS-Jepang yang lebar mungkin terus membebani JPY dan mendukung pasangan mata uang ini.
• Risiko ekonomi akibat ketegangan Hormuz semakin mengharuskan kewaspadaan bagi para pembeli JPY yang agresif.

Pasangan mata uang USD/JPY melanjutkan pullback hari sebelumnya dari sekitar pertengahan 162,00an dan menarik beberapa penjual selama perdagangan sesi Asia pada hari Selasa. Harga spot turun ke wilayah 161,70-161,65 dalam satu jam terakhir, meskipun sisi bawah tetap terlindungi karena tidak adanya intervensi dari otoritas Jepang dan latar belakang fundamental yang mendukung.

Laporan pekan lalu mengindikasikan bahwa para pejabat Jepang meninggalkan kebiasaan tradisional mereka dalam memberi sinyal risiko intervensi dan mulai fokus menargetkan spekulan. Namun, reaksi pasar langsung tampaknya telah memudar karena belum ada tindakan yang diambil. Selain itu, selisih biaya pinjaman yang lebar antara Jepang dan ekonomi-ekonomi utama lainnya, termasuk AS, menjaga carry trade tetap berjalan dan terus melemahkan Yen Jepang (JPY) di tengah risiko ekonomi yang berasal dari ketegangan Timur Tengah.

Faktanya, sebuah badan maritim melaporkan bahwa sebuah kapal tanker minyak terkena proyektil tak dikenal saat melintasi Selat Hormuz yang krusial. Hal ini menambah ketegangan antara AS dan Iran terkait gagasan Iran mengenakan biaya kepada kapal yang menggunakan selat tersebut dan menambah kekhawatiran bahwa ekonomi Jepang akan tetap tertekan akibat gangguan pasokan energi yang berkelanjutan. Selain itu, kekhawatiran terhadap keberlanjutan kesepakatan damai rapuh AS-Iran menguntungkan status safe-haven relatif Dolar AS (USD) dan mendukung pasangan mata uang USD/JPY.

Dari sisi data ekonomi, upah nominal Jepang - atau total pendapatan tunai - naik 3,2% pada bulan Mei, sedikit melambat dibandingkan kenaikan 3,6% yang direvisi pada bulan sebelumnya. Sementara itu, upah riil naik 1,4% dari tahun sebelumnya menandai kenaikan lima bulan berturut-turut, meskipun laju pertumbuhan melambat di tengah inflasi konsumen yang kembali meningkat. Selain itu, Belanja Rumah Tangga di Jepang turun untuk enam bulan berturut-turut, sebesar 0,4% YoY pada bulan Mei. Hal ini mungkin mempersulit jalur pengetatan kebijakan BoJ dan mendukung kemungkinan depresiasi lebih lanjut JPY.

Sementara itu, berkurangnya prakiraan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS (The Fed) bertindak sebagai hambatan bagi USD dan mungkin membatasi kenaikan signifikan pasangan mata uang USD/JPY. Namun demikian, latar belakang fundamental yang disebutkan di atas mengindikasikan bahwa setiap pullback korektif masih dapat dilihat sebagai peluang beli dan tetap terbatas. Oleh karena itu, bijaksana untuk menunggu aksi jual lanjutan yang kuat sebelum mengonfirmasi bahwa harga spot telah mencapai puncaknya dalam jangka pendek, saat para pedagang kini menantikan risalah rapat FOMC pada hari Rabu.