Valas LatAm: Carry Mendukung Ketahanan terhadap Dolar AS - BNY

Geoff Yu dari BNY melihat mata uang Amerika Latin ditopang oleh posisi neraca pembayaran yang kuat dan carry yang menarik, bahkan ketika kegelisahan saham global meningkat. Yu mencatat bahwa arus masuk dana di era konflik telah menciptakan penyangga yang solid terhadap potensi penguatan Dolar, sementara jalur pelonggaran kebijakan Banxico dan Sol Peru (PEN) yang kurang diminati menjadi faktor penting, meskipun secara keseluruhan prospek total pengembalian valuta asing tertinggal dibandingkan dengan pasar obligasi berimbal hasil tinggi di EMEA (Eropa, Timur Tengah, dan Afrika) dan APAC (Asia-Pasifik).

Daya Tarik Carry dan Kekuatan Neraca Pembayaran

"Kami terus melihat peningkatan dalam lingkungan carry trade meskipun meningkatnya kegelisahan di pasar saham. Mengingat profil posisi saat ini di pasar saham, profil risiko dalam carry trade standar – terutama yang didanai dolar – terlihat semakin menarik. Meskipun demikian, Amerika Latin tetap berada pada posisi yang baik di pasar valuta asing, dan mudah untuk memahami alasannya."

"Di satu sisi, kekuatan akun finansial di kawasan ini berarti bahwa bahkan dengan The Fed yang kurang dovish (saat ini kecil kemungkinannya), kawasan ini memiliki penyangga yang signifikan terhadap potensi arus keluar jika preferensi terhadap dolar meningkat. Mengingat posisi dolar saat ini yang masih tinggi, kami melihat risiko semacam itu rendah dalam kasus apa pun. Namun, kejutan dalam pengaturan saat ini adalah bahwa meskipun lindung nilai dolar juga berada pada level terendahnya dalam dekade ini, hal itu tidak mengorbankan mata uang Amerika Latin, sehingga kasus kepemilikan untuk kawasan ini juga tidak kuat."

"Penjualan ritel Meksiko (Selasa) dan data aktivitas IGAE (Kamis) diprakirakan menunjukkan kenaikan moderat dalam permintaan domestik, tetapi tidak ada yang cukup untuk mengganggu jalur pelonggaran Banxico karena suku bunga riil tetap tinggi relatif terhadap risiko harga. IHK dua mingguan diprakirakan berada di 3,25% y/y dengan pertumbuhan berurutan yang nyaris tidak ada pada komponen utama dan inti."

"Kami terus melihat pengaturan carry positif. The Fed berada dalam posisi defensif terhadap risiko harga, dan inflasi dapat mengejutkan ke arah bawah di Meksiko jika terjadi peningkatan penerusan inflasi pada level USD/MXN saat ini. Meskipun demikian, kami mencatat bahwa PEN adalah satu-satunya mata uang yang jelas-jelas kurang dipegang di Amerika Latin, sehingga rasio risiko-imbalan langsung untuk total pengembalian dalam valuta asing Amerika Latin lebih lemah dibandingkan dengan mata uang sejenis yang memberikan imbal hasil tinggi di EMEA atau APAC."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)