USD: Semakin Tidak Konvensional, Semakin Lemah – Commerzbank

Sayangnya, saat ini hanya ada satu topik utama di pasar valuta asing: Dolar AS (USD). Dan awan badai tampaknya sedang berkumpul. Menjelang laporan pasar tenaga kerja untuk bulan Juni besok (angka ADP akan dirilis hari ini), mari kita rangkum argumen-argumen yang menentang USD, beberapa di antaranya saya rasa saling memperkuat, kata analis Valas Commerzbank, Antje Praefcke.

Menuju Arah Turun adalah Jalur yang Akan Diambil USD

"Dari perspektif pasar valas, pertama-tama ada serangan frontal terhadap The Fed dan ketuanya Jerome Powell. Cara di mana bank sentral dan ketuanya diserang adalah tanpa preseden. Namun, ada banyak contoh tentang apa yang dapat terjadi pada inflasi dan mata uang ketika bank sentral tidak lagi independen. Selain itu, status dolar sebagai safe haven telah ternoda. Penghentian aliansi, pembatalan perjanjian, serta kebijakan luar negeri dan perdagangan yang tidak menentu dari pemerintah AS telah mengikis kepercayaan terhadap stabilitas kebijakan ekonomi dan geopolitik AS dan, pada akhirnya, terhadap mata uangnya sendiri."

"Patut diragukan apakah kebijakan perdagangan saat ini benar-benar mampu mengurangi defisit perdagangan dan transaksi berjalan AS, apalagi di tengah kenyataan bahwa AS mengonsumsi jauh lebih banyak daripada yang diproduksi. Dan sekarang kita memiliki 'RUU Big Beautiful', yang berpotensi menyebabkan 'defisit anggaran BIg Beautiful.' Ini menciptakan efek timbal balik: ketika disiplin fiskal memburuk, bank sentral mungkin terpaksa menaikkan suku bunga untuk meredam tekanan inflasi. Powell sendiri mengakui bahwa The Fed menunda pemangkasan suku bunga demi melihat terlebih dahulu dampak dari tarif."

"Namun, jika semua indikator saat ini mengarah pada risiko inflasi ke depan, sementara pemerintah justru semakin gencar mendorong pemotongan suku bunga dan beberapa anggota FOMC mengindikasikan bahwa hal ini bisa terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan, maka arah pergerakan mata uang menjadi jelas: melemah. Ditambah dengan pelemahan fundamental ekonomi, yang pada akhirnya hanya akan memperkuat tekanan untuk pelonggaran moneter, kondisi ini membentuk kombinasi berbahaya dengan efek yang saling memperkuat. Intinya, selama kebijakan moneter dan ekonomi tidak dijalankan secara konservatif dan justru mengarah pada langkah-langkah yang semakin tidak konvensional demi memenuhi janji kampanye, pasar akan menghukum mata uang negara tersebut."