Tiongkok: pertumbuhan yang didorong produksi dengan permintaan lemah – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa data H1 Tiongkok menunjukkan produksi industri dan teknologi tinggi yang tangguh, tetapi permintaan dalam negeri yang lemah, dengan penjualan ritel dan investasi properti berada di bawah tekanan. Biro Statistik Nasional menggambarkan ekonomi sebagai beroperasi dalam kisaran yang sesuai, namun mengakui lingkungan eksternal yang semakin tidak stabil dan permintaan dalam negeri yang tidak memadai, memperkuat alasan untuk upaya reflasi yang lebih kuat.

Kekuatan teknologi tinggi versus beban properti

"Tiongkok telah meningkatkan urgensi kebijakannya: PDB Kuartal II melambat menjadi 4,3%, dengan lemahnya permintaan dalam negeri dan beban properti yang terutama diimbangi oleh ekspor dan produksi teknologi tinggi. Beijing tidak menghadapi keruntuhan, tetapi bauran pertumbuhannya terlalu bergantung pada ekspor dan terekspos pada friksi perdagangan. Alasan untuk reflasi semakin kuat."

"Penilaian Tiongkok terhadap kinerja ekonominya pada H1 secara umum tetap konstruktif. Biro Statistik Nasional menyatakan bahwa ekonomi "beroperasi dalam kisaran yang sesuai" meskipun ada tekanan eksternal, menyoroti produksi yang lebih cepat, lapangan kerja yang stabil, kenaikan harga yang ringan, perdagangan luar negeri yang solid, dan perkembangan pesat pendorong pertumbuhan baru."

"Data H1 Tiongkok menunjukkan kesenjangan yang melebar antara produksi yang tangguh dan permintaan dalam negeri yang lemah. Nilai tambah industri naik 5,4% y/y YTD, dengan manufaktur naik 5,6% dan manufaktur teknologi tinggi jauh lebih kuat di +13,3%. Output bulan Juni meningkat menjadi 5,3% y/y dari 4,5% pada bulan Mei, sementara produksi perangkat pencetakan 3D, baterai lithium-ion, dan robot industri masing-masing naik 48,5%, 39,3% dan 28,0% y/y."

"Data investasi dan properti Tiongkok menunjukkan kelemahan utama dalam ekonomi. Investasi aset tetap tidak termasuk rumah tangga pedesaan turun 5,7% y/y pada H1, dengan investasi industri primer naik 0,9%, tetapi investasi industri sekunder dan tersier masing-masing turun 1,1% dan 8,4%. Infrastruktur, manufaktur, dan investasi swasta semuanya terkontraksi, sementara investasi pengembangan real estat turun 18,0%."

"Data tenaga kerja dan kredit Tiongkok lebih stabil, tetapi tidak cukup kuat untuk mengimbangi gambaran permintaan dalam negeri. Tingkat pengangguran perkotaan hasil survei rata-rata 5,2% pada H1 dan turun menjadi 5,0% pada bulan Juni, sementara jumlah pekerja migran naik 0,5% y/y hingga akhir Kuartal II. Pembiayaan sosial total tumbuh 7,4% y/y menjadi ¥462,06 triliun, meskipun pembiayaan tambahan pada H1 ¥2,02 triliun lebih rendah dibandingkan setahun sebelumnya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)