Tiongkok: Pertumbuhan PDB Melambat di Kuartal IV 2025 – UOB Group

Pertumbuhan PDB riil Tiongkok moderat menjadi 4,5% y/y pada Kuartal IV 2025 dari 4,8% y/y pada Kuartal III 2025, sejalan dengan jajak pendapat Bloomberg, lapor ekonom UOB Group, Ho Woei Chen.

Produksi Industri yang Kuat Mengimbangi Konsumsi yang Lemah

"Pertumbuhan setahun penuh sebesar 5,0% pada tahun 2025 sesuai dengan target resmi dan setara dengan tahun 2024. Pengeluaran konsumsi akhir dan ekspor neto barang & jasa masing-masing berkontribusi sebesar 2,6 poin persentase (2024: 2,2 poin persentase) dan 1,6 poin persentase (2024: 1,5 poin persentase) terhadap pertumbuhan setahun penuh, sementara kontribusi dari pembentukan modal bruto turun menjadi 0,8 poin persentase (2024: 1,3 poin persentase). Pada bulan Desember, data makroekonomi Tiongkok menunjukkan bahwa pertumbuhan tetap condong ke arah ekspor dan produksi industri, sementara penjualan ritel dan investasi terus cenderung menurun."

"Dengan dukungan yang terus berlanjut untuk konsumsi domestik dan investasi pemerintah, kami melihat pertumbuhan Tiongkok tetap positif meskipun melambat moderat menjadi 4,7% pada 2026. Dampak tarif AS dan basis yang lebih tinggi untuk ekspor akan menjadi lebih jelas tetapi pendorong dari permintaan teknologi global mungkin memberikan beberapa potensi kenaikan. Kongres Rakyat Nasional (NPC) yang dimulai pada 5 Maret akan menetapkan target pertumbuhan untuk 2026 di mana ekspektasi saat ini adalah para pejabat akan mengulangi target 'sekitar 5%'."

"Karena suku bunga reverse repo 7-hari acuan dibiarkan tidak berubah dalam pengumuman minggu lalu, kemungkinan suku bunga pinjaman bank (LPR) juga akan stabil bulan ini (penetapan pada 20 Januari). Asumsi dasar kami tetap untuk pengurangan suku bunga kebijakan sebesar 10 bp dan pemotongan rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 50 bp selama tahun ini, membawa reverse repo 7-hari, LPR 1-tahun, dan LPR 5-tahun masing-masing menjadi 1,30%, 2,90%, dan 3,40%.