Tiongkok: PDB Kuartal 2 yang Kuat Menyembunyikan Pelemahan di Bulan Juni – Standard Chartered

Pertumbuhan PDB tetap kuat di 5,2% y/y pada Kuartal 2, sementara data bulanan menunjukkan tanda-tanda pelambatan. Pertumbuhan investasi melambat tajam pada bulan Juni sebagian disebabkan oleh penurunan yang lebih dalam dalam investasi perumahan. Tekanan deflasi meningkat, sebagian mencerminkan kelebihan kapasitas di beberapa sektor. Lebih banyak upaya untuk menstabilkan sektor perumahan dan mempromosikan konsumsi jasa kemungkinan akan dilakukan pada semester kedua, lapor para ekonom Standard Chartered.

Investasi Kehilangan Tenaga

"Pertumbuhan ekonomi Tiongkok tetap tangguh di Kuartal 2 berkat produksi dan aktivitas perdagangan yang dipercepat, serta stimulus fiskal. PDB yang disesuaikan secara musiman tumbuh 1,1% q/q di Kuartal 2, hanya 0,1ppt lebih lambat dibandingkan Kuartal 1. Pertumbuhan PDB riil moderat 0,2ppt dari Kuartal 1 menjadi 5,2% y/y, tetap di atas 5% selama tiga kuartal berturut-turut. Konsumsi tetap menjadi pendorong utama dan ekspor neto terus mendukung pertumbuhan ekonomi. Selisih negatif antara pertumbuhan PDB nominal (3,9% y/y) dan pertumbuhan riil melebar, menunjukkan tekanan deflasi persisten dan meningkat. Deflator PDB turun 1,2% y/y di Kuartal 2, tetap negatif selama sembilan kuartal berturut-turut, menurut estimasi kami."

"Namun, data bulan Juni mengindikasikan bahwa momentum domestik melambat dari bulan Mei, sebagian mencerminkan dampak tarif dan hilangnya dorongan dari pembelian dengan porsi besar di depan. Ketika pertumbuhan produksi industri (PI) meningkat ke level tertinggi tiga bulan di 6,8% y/y, pertumbuhan m/m melambat. Penjualan ritel turun m/m, sebagian disebabkan oleh normalisasi dari dorongan liburan Mei, menurut pandangan kami. Selain itu, investasi aset tetap (fixed asset investment/FAI) turun m/m akibat kontraksi lebih lanjut dalam investasi real estat, serta pertumbuhan yang lebih lambat dalam investasi manufaktur dan infrastruktur. Kami memprakirakan momentum pertumbuhan akan melambat memasuki semester kedua karena faktor-faktor yang berkontribusi pada kinerja tahun berjalan (year-to-date/YTD) mungkin melemah."

"Kami mempertahankan prakiraan pertumbuhan kami untuk tahun 2025 di 4,8% dan tidak melihat urgensi bagi para pengambil kebijakan untuk memperkenalkan stimulus tambahan mengingat kinerja semester pertama yang baik. Kami memprakirakan lebih banyak upaya kebijakan untuk menstabilkan sektor perumahan melalui akuisisi rumah yang tidak terjual dan tanah yang tidak terpakai yang lebih cepat serta promosi renovasi desa-perkotaan."